本月发行稍有回升，但仍以结构化产品为主

　　摘要

　　发行方面，2013年7月共成立了各类不同策略对冲基金产品155只，其中股票策略发行76只，其他策略29只，债券策略21只，相对价值策略10只，管理期货7只，复合策略7只，事件驱动4只，组合基金1只。从基金类型上看，本月发行数量最多的为结构化产品66只(部分为伞形结构)，其次为限额特定集合理财产品46只，非结构化本月新成立31只。相较上月，本月发行数量虽稍有回升，但幅度较小，且发行的产品的类型仍然以结构化产品和债券策略类的产品为主，说明目前市场的产品发行热情依然相对比较低迷，主动管理类型的产品发行存在一定难度。

　　业绩方面，本月各策略的整体表现相对较温和，业绩上的差异不是非常明显。表现最好的策略为股票策略和组合基金，月度收益率分别为2.99%和2.02%。事件驱动、相对价值策略、宏观策略和债券策略也获取绝对收益，月度收益率分别为1.75%、0.46%、0.12%和0.08%。管理期货策略整体收益表现并不理想，本月收益率-2.94%。

　　一、对冲基金策略分布情况

　　(一)基于策略统计

　　根据融智中国对冲基金数据库统计，截止2013年7月，共有产品5420只，其中正在运行的产品有3879只，从策略分布上具体来看：

　　(1)股票策略2543只，占比65.56%；

　　(2)债券基金552只，占比14.23%；

　　(3)管理期货202只，占比5.21%；

　　(4)事件驱动154只，占比3.97%；

　　(5)组合基金112只(多集中于股票策略的组合基金)，占比2.89%；

　　(6)相对价值策略108只，占比2.78%；

　　(7)复合策略62只，占比1.60%；

　　(8)宏观策略11只，占比0.28%。

　　(二)基于类型统计

　　按照不同发行主体及产品类型来看，非结构化产品在目前所有正在运行产品中所占比例最高，共有1350只产品，占比34.80%；结构化产品排名第二，目前正在运行的结构化产品有1160只，占比29.90%；限额特定、非限定性和限定性券商集合理财产品数量分别为387只、256只和193只，占比21.55%。目前对冲基金产品仍集中于以信托模式和券商模式为主。

　　(三)基于状态统计

　　根据融智中国对冲基金数据库不完全统计，截止2013年7月共有各类产品5420只。开放运行和封闭运行的产品共有3879只；到期清算、提前清算的产品共有1541只。

　　(四)券商分级统计

　　根据融智中国对冲基金数据库不完全统计，截止7月底，仍在运行的限额特定券商集合理财计划产品数增加至387只，其中，152只产品为分级产品。限定性和非限定性在数量上没有变化。

　　二。对冲基金发行与清算

　　(一)本月产品发行

　　根据融智中国对冲基金数据库统计，2013年7月共成立了各类不同策略对冲基金产品155只，其中股票策略发行76只，其他策略29只，债券策略21只，相对价值策略10只，管理期货7只，复合策略7只，事件驱动4只，组合基金1只(本月分级基金不同份额产品只统计为1只产品，伞形结构的不同子帐户统计为不同产品)。

　　从基金类型上看，本月发行数量最多的为结构化产品66只(部分为伞形结构)，其次为限额特定集合理财产品46只，非结构化本月新成立31只。策略方面，155只产品中76只为股票策略，债券和相对价值策略本月也分别成立了21只和10只。具体的产品列表见如下表7。

　　从基金的结构上看，本月发行的46只限额特定券商集合理财产品中有25只属于分级基金产品，产品策略与上月一样，主要以债券策略和其他策略为主。发行主体具体如下表6，其中国金证券、齐鲁证券、国信证券、中信证券发行产品数量超过2只。

　　与上月相比，本月各类型的产品发行稍有增加，但幅度不是很大，且发行的产品的类型仍然以结构化产品和债券策略类的产品为主，说明目前市场的产品发行热情依然相对比较低迷，主动管理类型的产品发行较困难。

　　(二)本月产品清算

　　根据私募排排网数据中心统计的数据，本月共清算了25只产品，大部分属于到期清算。

　　三。对冲基金业绩表现

　　2013年7月，市场表现有所分化，大盘表现波澜不惊，至月末，沪深300指数本月微跌0.35%、上证综指微涨0.74%；创业板和中小板在6月份的调整后继续冲高，本月创业板综指上涨12.00%，中小板上涨6.08%。  

　　本月各策略的整体表现较温和。表现最好的策略为股票策略和组合基金，月度收益率分别为2.99%和2.02%。事件驱动、相对价值策略、宏观策略和债券策略也获取绝对收益，月度收益率分别为1.75%、0.46%、0.12%和0.08%。管理期货策略整体收益表现并不理想，本月收益率-2.94%。

图4：不同策略私募产品2013年月度平均收益率比较

资料来源：融智评级研究中心，截止2013年7月