核心提示：上海证大投资已经打开了信托兑付危机的“潘多拉魔盒”。据21世纪网调查，由证大投资发起的类似兑付毒丸，除建信信托已发生两起外，在多家信托公司的信托产品中还有潜伏，接下来或将陆续爆发兑付危机。

　　21世纪网独家报道继去年底的“建信证大金牛1期信托遭遇兑付门后”，今年6月24日到期的“建信证大金牛2期”再度爆发兑付危机。

　　上海证大投资管理有限公司(简称：证大投资)，已经打开了信托兑付危机的“潘多拉魔盒”。同一家信托公司、同一类产品、同一个合伙人，半年时间，竟然两次遭遇兑付危机，为求把亏损责任完全继续转嫁到投资者身上，证大系的这两款信托产品都启动了延期程序。

　　据21世纪网调查，由证大投资发起的类似兑付毒丸，除建信信托外，还潜藏在多家信托公司的信托产品中，接下来或将陆续爆发。

　　内蒙古的告急

　　2012年12月起，21世纪网已经连续报道了“建信证大金牛1期”暴亏50%的系列事件。时隔没多久，“建信证大金牛2期”再度引爆投资者的愤怒。

　　5月底，一位远在内蒙古的秦先生向21世纪网爆料，称自己于2011年投入300万元购买了建信信托发行的“建信金牛增长集合资金信托计划（查询信托产品）(2期)”(简称：建信证大金牛2期)。本来这款信托计划将在6月24日到期，秦先生却从银行方面得知，这款信托计划需要延期，并被要求签署一份延期议案。事后秦先生查询发现，建信证大金牛2期发生巨亏，当前连本金都已无发兑现。

　　在此之前，远在黑龙江的投资者亦通过多种渠道找到21世纪网，陈述购买建信证大金牛2期的类似遭遇经历。

　　业内人士向21世纪网表示，“建信证大金牛1期是证大投资与某银行上海分行合作设计的产品。”因此，2012年底曾出现大批投资者聚集到该行上海分行抗议的事件。

　　“在差不多同时，证大投资与建设银行总行也敲定了一款定向增发产品的合作。”3个月后“建信证大金牛2期”成立。

　　从21世纪网接触到的投诉来看，和1期不同，购买建信证大金牛2期的投资者已经遍布全国各地，如内蒙古的秦先生就告知，当地购买了这款信托产品的，就他1户。由此，也就增加了投资者们维护自身权益的难度。

　　亏损不曾停步

　　21世纪网在2012年12月18日发出的《证大系信托暴亏解密：狂饮定增毒性发作》一文中提到：建信证大金牛2期于2011年6月24日设立，实际募资规模仅为35863.2万元。

　　2012年3季度末，在建信证大金牛1期亏损超过43%的同时，建信证大金牛2期的持仓股票加权收益也亏损了17.24%。

　　2012年4季度的管理文件显示：建信证大金牛2期单位净值为0.7964，即亏损了20.36%。

　　今年1季度，建信证大金牛2期的亏损进一步加大，净值减至0.7196，即亏损28.04%。

　　上证指数从2012年3季度的2086点，到4季度末上涨至2269点，上涨幅度接近9%，而建信证大金牛2期的亏损幅度却在增大。

　　从2012年4季度到今年1季度，中间股市出现一波上涨的大行情，但建信证大金牛2期的亏损幅度却由20.36%，增大到了28.04%。这只强势向下的信托产品，究竟做了怎样的投资配置？

　　相关信托文件显示，建信证大金牛2期的信托资金用于投资设立有限合伙，“以有限合伙名义认购优质上市公司定向增发股份，或用于受让其他公司持有的优质上市公司定向增发股份的股权收益权，闲置资金用于货币市场基金等高流动、高安全性投资。”

　　从2011年6月30日到7月21日，建信证大金牛2期连续以有限合伙的名义认购了5个定向增发股票，合计投资35382.6万元，占到全部信托资金的98.65%。

建信证大金牛2期初始认购股票基本情况如下：

　　“踏错节奏”与“一路黑到底”

　　从建信证大金牛2期的选股与持仓中，我们也可以看到这只悲情信托产品的亏损路径。

截止2013年3月31日，建信证大金牛2期定向增发股票持仓情况如下：

　　向前倒推，信托文件显示，2012年第4季度末的持仓，与上述表格内容无变化。

　　2012年3季度，投资组合内的股票已全部解禁，但未公告发生减持。

　　2012年2季度，投资组合内的股票仍全部处于限售期。

　　建信证大金牛2期的减持操作，应主要是在2012年第4季度为主的时段内，具体的减持操作为：卖出鸿博股份335万股；卖出红宝丽310万股；卖出古井贡酒114.145万股；此外，始终持有天宝股份和天润曲轴未动。

　　2012年第4季度，鸿博股份波动区间是在4.92元/股~6.86元/股。之前发生过一次每10股送2.65元派9股的分红派息，实际复权下来的波动区间是在9.61元/股到13.3元/股之间。建信证大金牛2期的取得成本为13.6元，减持335万股，只产生小幅亏损。

　　由于鸿博股份今年震荡上涨，以最新的2013年月14日收盘价计算，建信证大金牛2期的持仓还能产生一定盈利。

　　红宝丽(002165)，2012年第4季度波动区间是4.21元/股~6.48元/股，复权计算下来的实际波动区间是8.52元/股~13.06元/股。而建信证大金牛2期的认购成本是15.16元/股，既使以在区间最高价13.06元附近减持算，减持310万股，亏损也超过600万元。

　　更值得惋息的是，今年1季度红宝丽走出一波暴涨行情，最高复权价达到15.01元/股，一度靠近建信证大金牛2期的回本线。但建信证大金牛2期此时只剩下50万股。接下来也没有在高位减持掉剩余的股份。

　　天宝股份(002220)，2012年第4季度的复权波动区间是12.05元/股~17.67元/股，一度涨回建信证大金牛2期的成本线16.5元/股。但是建信证大金牛2期，并未减仓落袋为安。当前天宝股份又跌到13.83元/股(复权)。建信证大金牛2期目前在这只股票上的浮亏超过10%。

　　建信证大金牛2期以75元/股取得的400万股古井贡酒，在2012年4季度一度产生盈利，这一时期，建信证大金牛2期减持了114.14万股。或许还产生一定盈利。但接下来建信证大金牛2期的古井贡酒持仓再没有动，而白酒股却走出了一段灾难行情。截至6月26日，古井贡酒复权价为44.33元/股，较75元/股的成本价，已经跌去超过40%。当前285.85万股的持仓，账面浮亏已超8000万元。

天润曲轴2011年7月份至今走势图

　　更严重的是天润曲轴(002283)，建信证大金牛2期2011年7月的进入时点，正是这只股票下跌的初期，此后该股一路向下，近两年的时间里根本没有走出像样的反弹。当前天润曲轴复权价5.05元/股，而建信证大金牛2期的取得成本是13.6元/股，亏损幅度达到62.86%！亏损金额超过3500万元。

　　建信证大金牛2期仅在古井贡酒和天润曲轴这两只股票上的投入，就达2亿元，超过初始信托总资产35863.2万元的50%。而这两只股票一亏40%，一亏超过60%。最终使得建信证大金牛2期积重难返。

　　从建信证大金牛2期对以上5个投资标的的持有和减持操作来看，完全看不到决策方的选股和选时能力。

　　事件仍在继续跟进

　　建信证大金牛2期的运作架构是：建信信托有限责任公司代表信托计划作为有限合伙人，上海证大投资管理有限公司(证大投资)作为普通合伙人和执行事务合伙人，共同设立上海凯思依投资管理合伙企业(有限合伙)，建信信托以信托计划的资金作为对合伙企业的出资，证大投资作为执行事务合伙人，也是各类投资行为的决策者。

　　建信证大金牛2期暴亏以后，在证大投资与建信信托的共同推动下，这只信托产品已经启动了受益人大会程序，并通过决议，将信托计划的截止日由2013年6月23日，延期18个月，至2014年12月23日为止。

　　但即使延期，到2014年12月23日投资者们能否拿回本金，仍是未知之数。

　　对于建信信托两款证大系定向增发产品的兑付进展，21世纪网将保持密切关注。(21世纪网代路)