海通1季度私募重仓股报告：重仓消费原材料
金融产品分析师
罗震
私募1季度重仓消费原材料 长期重仓股票收益丰厚
消费、原材料成私募重仓板块，公用事业、原材料持仓增幅最大。消费、原材料、工业、金融地产、信息技术成为私募重仓的前五大板块。相比去年底，私募增持公用事业、原材料、健康护理、信息技术、工业、消费、电讯板块，减持主要消费、能源、金融地产、综合板块。
湖北宜化、三聚环保等个股获增持，滨江集团、酒鬼酒等遭减持。1季度私募增持前十的股票分别为原材料板块的湖北宜化、三聚环保，公用事业板块的国中水务，金融地产板块的中弘股份、南京银行、金融街，工业板块的航空动力、上柴股份，电讯板块的中国联通[微博]，原材料板块的盐湖股份。增仓前10位的股票仅有湖北宜化、国中水务、中弘股份是去年末即持有的，其余7只股票均为1季度私募新进驻。1季度私募减持前10位的股票分别是地产板块的滨江集团、华丽家族、珠江实业、中国武夷，消费板块的酒鬼酒、青岛海尔、德豪润达，能源板块的山煤国际，综合板块的冠城大通、胜利股份。
淡水泉博颐等集中持股，1季度股价多数上涨。淡水泉投资、博颐资产、鸿道投资为集中持股最为明显的私募。淡水泉投资旗下产品集中持有豪迈科技、S佳通、大亚科技、合兴包装、海陆重工；博颐资产集中持有迪安诊断、凯利泰、吉艾科技；鸿道投资持有戴维医疗、首旅股份。从1季度集中持有股票表现来看，股价几乎全部上涨，其中呈瑞投资持有的普洛药业1季度上涨52.81%，淡水泉投资持有的S佳通上涨25.89%，仅有云程泰持有的国统股份略微下跌3.04%。
汇利、博颐、金中和、尚雅长期持股收益丰厚。重阳投资、证研投资、新价值、武当资产、尚雅投资、睿信投资、民森投资、金中和、混沌投资、汇利资产、淡水泉、从容投资、博颐资产均进驻某只股票十大流通股东一年或一年以上。从长期持股的效果来看，多数股票表现出色。汇利资产持有的尚荣医疗过去一年股价上涨63.47%；博颐资产持有的迪安诊断过去一年上涨63.27%，瑞普生物上涨44.18%；金中和持有的恒顺电气过去一年上涨46.30%；尚雅投资持有的森远股份上涨46.23%。
1季度A股市场先涨后跌，沪深300指数从2522.95点下跌至2495.08点，跌幅1.10%。中小板表现优于主板，中小板指数从4236.60点上涨至4614.60点，涨幅8.92%。私募基金中非结构化产品表现较好。1季度海通私募基金综合指数上涨5.43%，非结构化私募基金指数上涨6.58%，结构化私募基金指数上涨1.67%。
1 私募基金重仓股
1.1 重仓股行业分布
我们统计了今年1季度末私募重仓股所属行业情况。按持有市值排序，消费、原材料、工业、金融地产、信息技术成为私募重仓的前五大板块。其中消费板块私募持有6.90亿股，持有市值56.61亿元；原材料板块持有5.68亿股，持有市值46.40亿元；工业板块私募持有4.25亿股，持有市值36.85亿元；金融地产板块私募持有6.30亿股，持有市值35.92亿元；信息技术板块私募持有2.69亿股，持有市值约33.33亿元。
从持有市值来看，相对2012年末，私募增持公用事业、原材料、健康护理、信息技术、工业、消费、电讯板块。其中，公用事业板块从去年底的6.21亿元增持至今年1季度末的11亿元，增幅77.21%；原材料板块从33.42亿元增持至46.40亿元，增持幅度38.48%；健康护理板块从18.94亿元增持至22.66亿元，增持幅度19.64%；信息技术板块从30.71亿元增持至33.33亿元，增持幅度8.54%；工业板块从35亿元增持至36.85亿元，增持幅度5.26%；消费板块从54.28亿元增持至56.61亿元，增持幅度4.30%；去年末私募未进入电讯板块个股十大股东，而今年1季度末持有2.13亿市值股票。私募减持主要为消费、能源、金融地产、综合板块。其中，主要消费板块从12.26亿元减持至11.22亿元，减持幅度8.52%；能源板块从14.54亿元减持至11.89亿元，减持幅度18.25%；金融地产板块从71.72亿元减持至35.92亿元，减持幅度49.92%；综合板块从7.46亿元减持至3.32亿元，减持幅度55.52%。
| 表12012年4季度和2013年1季度私募基金重仓股归属行业情况 | |||||
| 2012Q4持有股份(份) | 2013Q1持有股份(份) | 2012Q4持有市值(元) | 2013Q1持有市值(元) | 持有市值增幅 | |
| 消费 | 648,161,658 | 690,412,664 | 5,427,661,537 | 5,660,962,169 | 4.30% |
| 原材料 | 431,534,373 | 568,356,163 | 3,342,261,060 | 4,640,367,322 | 38.84% |
| 工业 | 491,209,534 | 424,825,058 | 3,500,623,518 | 3,684,738,549 | 5.26% |
| 金融地产 | 1,625,595,224 | 630,163,338 | 7,171,676,912 | 3,591,558,067 | -49.92% |
| 信息技术 | 268,056,253 | 268,692,379 | 3,071,142,316 | 3,333,287,761 | 8.54% |
| 健康护理 | 133,135,003 | 140,639,673 | 1,893,872,048 | 2,265,806,294 | 19.64% |
| 能源 | 89,430,582 | 84,259,640 | 1,454,240,592 | 1,188,869,896 | -18.25% |
| 主要消费 | 92,831,699 | 117,017,050 | 1,226,401,220 | 1,121,862,378 | -8.52% |
| 公用事业 | 63,344,843 | 103,476,092 | 620,596,844 | 1,099,741,988 | 77.21% |
| 综合 | 116,313,767 | 47,472,381 | 746,124,577 | 331,886,548 | -55.52% |
| 电讯 | 59,336,182 | 212,907,553 | |||
| 资料来源：海通证券研究所金融产品研究中心，Wind。 | |||||
1.2 十大重仓股票
1季度末私募重仓的前10大股票分别来自消费、金融地产、信息技术、原材料、能源、健康护理板块。其中消费板块占据3只，分别是九州通、众和股份、青岛海尔。从增仓市值的统计数据来看，泛海建设、湖北宜化、中兴通讯[微博]、智飞生物、众和股份、三聚环保私募持有市值与去年末相比有增长，尤其以湖北宜化增仓最多，增仓市值6.87亿元。考虑到1季度该股票股价下跌7.29%，因此私募主动增仓更多。简单估算前10大重仓股中仅有山煤国际和青岛海尔私募有主动减仓。
| 表21季度私募基金重仓前十大股票单位：元 | ||||
| 重仓股票 | 持有市值 | 1季度股价涨跌(%) | 增仓市值 | 主动增仓市值 |
| 九州通 | 1,050,570,924 | -8.07 | -37,513,339 | 50,283,124 |
| 泛海建设 | 836,164,739 | -16.85 | 5,175,825 | 145,212,846 |
| 三安光电 | 787,945,452 | -0.51 | -4,052,622 | 0 |
| 湖北宜化 | 762,948,377 | -7.29 | 686,872,508 | 692,418,994 |
| 山煤国际 | 762,152,902 | -16.27 | -228,459,131 | -67,332,555 |
| 中兴通讯 | 651,772,800 | 14.87 | 84,381,300 | 0 |
| 智飞生物 | 453,065,000 | 18.98 | 115,089,000 | 50,955,000 |
| 众和股份 | 397,802,424 | 11.78 | 65,939,303 | 26,846,592 |
| 三聚环保 | 391,404,000 | 69.71 | 391,404,000 | 391,404,000 |
| 青岛海尔 | 378,462,900 | -5.00 | -76,132,100 | -53,402,350 |
| 资料来源：海通证券研究所金融产品研究中心，Wind。 | ||||
1.3 增持股票
1季度私募增持前10位的股票分别来自原材料、公用事业、金融地产、工业、电讯板块。其中，原材料板块的湖北宜化增仓6.87亿元，三聚环保增仓3.91亿元；公用事业板块的国中水务增仓3.35亿元；金融地产板块的中弘股份增仓2.65亿元，南京银行增仓1.98亿元，金融街增仓1.92亿元；工业板块的航空动力增仓2.17亿元，上柴股份增仓2.14亿元；电讯板块的中国联通增仓2.07亿元；原材料板块的盐湖股份增仓2.08亿元。增仓前10位的股票仅有湖北宜化、国中水务、中弘股份是去年末即持有的，其余7只股票均为1季度私募新进驻。
增仓幅度最大的10只股票1季度表现参差不齐。股价涨幅最大的三聚环保上涨69.71%，国中水务、航空动力也上涨超过10%。金融街、中弘股份、湖北宜化则出现了较大的下跌。增仓最多的湖北宜化1季度股价下跌7.29%。
| 表31季度私募基金增持股票单位：元 | ||||
| 增仓股票 | 持有市值 | 1季度股价涨跌(%) | 增仓市值 | 主动增仓市值 |
| 湖北宜化 | 762,948,377 | -7.29 | 686,872,508 | 692,418,994 |
| 三聚环保 | 391,404,000 | 69.71 | 391,404,000 | 391,404,000 |
| 国中水务 | 375,084,360 | 24.10 | 335,302,594 | 325,713,664 |
| 中弘股份 | 308,742,351 | -9.24 | 265,209,046 | 269,231,743 |
| 航空动力 | 216,873,140 | 12.67 | 216,873,140 | 216,873,140 |
| 上柴股份 | 214,368,000 | 8.56 | 214,368,000 | 214,368,000 |
| 中国联通 | 207,109,625 | 0.86 | 207,109,625 | 207,109,625 |
| 盐湖股份 | 206,388,000 | 9.70 | 206,388,000 | 206,388,000 |
| 南京银行 | 198,259,600 | -1.96 | 198,259,600 | 198,259,600 |
| 金融街 | 192,216,227 | -11.56 | 192,216,227 | 192,216,227 |
| 资料来源：海通证券研究所金融产品研究中心，Wind。 | ||||
1.4 减持股票
1季度私募减持前10位的股票分别来自金融地产、消费、能源、综合板块。其中，金融地产板块的滨江集团减仓市值4.77亿元，华丽家族减仓9849万元，珠江实业减仓6809万元，中国武夷减仓5765万元；消费板块的酒鬼酒减仓3.9亿元，青岛海尔减仓7613万元，德豪润达减仓5591万元；能源板块的山煤国际减仓2.28亿元；综合板块的冠城大通减仓1.82亿元，胜利股份减仓9465万元。
减仓幅度最大的这10只股票2013年1季度股价6只出现下跌，其中酒鬼酒跌幅达到28.96%，珠江实业跌幅达28.09%。中国武夷股价大幅上涨，涨幅达49.41%。
| 表4 1季度私募基金减持股票单位：元 | ||||
| 增仓股票 | 持有市值 | 1季度股价涨跌(%) | 增仓市值 | 主动增仓市值 |
| 滨江集团 | 138,443,000 | -23.59 | -476,752,000 | -331,600,000 |
| 酒鬼酒 | 30,989,000 | -28.96 | -390,345,335 | -268,312,525 |
| 山煤国际 | 762,152,902 | -16.27 | -228,459,131 | -67,332,555 |
| 冠城大通 | 56,309,460 | -5.49 | -182,403,357 | -169,303,264 |
| 华丽家族 | 53,423,647 | 16.77 | -98,491,853 | -123,974,453 |
| 胜利股份 | 68,833,577 | -7.53 | -94,648,147 | -82,343,071 |
| 青岛海尔 | 378,462,900 | -5.00 | -76,132,100 | -53,402,350 |
| 珠江实业 | 29,351,789 | -28.09 | -68,087,123 | -40,712,981 |
| 中国武夷 | 15,240,720 | 49.41 | -57,648,542 | -93,662,725 |
| 德豪润达 | 74,165,000 | 14.79 | -55,911,168 | -75,147,784 |
| 资料来源：海通证券研究所金融产品研究中心，Wind。 | ||||
2 私募持股情况
2.1 集中持股
集中持股是指私募同时多只产品重仓买入同一股票。实际上多数私募在不同产品间都或多或少都采用复制策略，以保证业绩差异不至于过大。因此当旗下某只产品买入一只股票时，其余产品也都会买入。但是，由于我们统计出的私募产品均是出现在股票的十大流通股东名单中，因此如果同一私募多只产品都进驻某一股票的十大流通股东，意味着该私募持有股票占所有流通股比例已经偏高。这样做的好处在于一旦股票价格上涨，能迅速带动产品净值上涨，但是相应风险也较大，一是股价下跌对净值影响大，二是当持有量过大之后退出难度高、冲击成本大。我们统计了私募1季度末集中持股的情况如下。
| 表5私募集中持股情况(不完全统计) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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| 资料来源：海通证券研究所金融产品研究中心，朝阳永续 |
淡水泉投资、博颐资产、鸿道投资为集中持股最为明显的私募。淡水泉投资旗下产品集中持有豪迈科技、S佳通、大亚科技、合兴包装、海陆重工；博颐资产集中持有迪安诊断、凯利泰、吉艾科技；鸿道投资持有戴维医疗、首旅股份。
从1季度这些股票表现来看，股价几乎全部上涨，仅有云程泰持有的国统股份略微下跌3.04%。呈瑞投资持有的普洛药业1季度上涨52.81%，淡水泉投资持有的S佳通上涨25.89%。
2.2 长期持股
一般而言，私募持股时间短，换手率较高，但是也有一些私募会偏好长期持股。我们统计了停留在上市公司十大流通股东里超过一年的私募名单(从2012年中报开始至2013年1季报连续出现在十大股东名单中)，看看哪些私募偏好长期持股，哪些股票吸引私募长期驻扎其中。
| 表6 私募重仓一年的股票 | ||||
| 私募公司 | 持有股票 | 所属信托计划 | 一年股价涨跌(%) | 一季度末持有市值(元) |
| 重阳投资 | 青岛海尔 | 重阳3期 | 25.51 | 378,462,900 |
| 证研投资 | 复旦[微博]复华 | 证研一期 | 35.18 | 6,885,536 |
| 龙头股份 | 证研一期 | 13.78 | 6,416,147 | |
| 新价值 | 南国置业 | 新价值成长一期 | 12.08 | 40,887,207 |
| 武当资产 | 大华农 | 武当17期 | 23.65 | 10,147,590 |
| 尚雅投资 | 森远股份 | 尚雅1期 | 46.23 | 18,923,069 |
| 睿信投资 | 大华农 | 睿信成长1期 | 23.65 | 12,098,939 |
| 民森投资 | 中源协和 | 民森A号 | -12.32 | 72,420,524 |
| 金中和 | 光迅科技 | 富锦6号 | -22.87 | 22,444,317 |
| 恒顺电气 | 富锦6号 | 46.30 | 55,753,158 | |
| 混沌投资 | 南方汇通 | 中融混沌2号 | 12.66 | 13,253,992 |
| 汇利资产 | 尚荣医疗 | 富锦7号 | 63.47 | 34,594,681 |
| 淡水泉 | 合兴包装 | 淡水泉精选1期 | -11.45 | 27,433,679 |
| 海陆重工 | 淡水泉精选1期 | 16.99 | 39,711,709 | |
| 合兴包装 | 投资精英之淡水泉 | -11.45 | 26,624,553 | |
| 海陆重工 | 投资精英之淡水泉 | 16.99 | 52,612,872 | |
| 从容投资 | 佳电股份 | 从容成长 | 2.52 | 11,069,330 |
| 博颐资产 | 迪安诊断 | 博颐精选 | 63.27 | 22,651,516 |
| 瑞普生物 | 博颐2期 | 44.18 | 38,288,800 | |
| 迪安诊断 | 博颐2期 | 63.27 | 30,139,133 | |
| 资料来源：海通证券研究所金融产品研究中心，Wind。 | ||||
重阳投资、证研投资、新价值、武当资产、尚雅投资、睿信投资、民森投资、金中和、混沌投资、汇利资产、淡水泉、从容投资、博颐资产均进驻某只股票十大流通股东一年或一年以上。其中，淡水泉重仓持有合兴包装、海陆重工长达一年；证研投资重仓持有复旦复华、龙头股份长达一年；金中和长期持有光迅科技、恒顺电气；博颐资产长期持有迪安诊断、瑞普生物。
从1季度末持有市值上看，重阳投资持有青岛海尔3.78亿元，淡水泉持有合兴包装、海陆重工共计1.46亿元，博颐资产持有迪安诊断和瑞普生物9100万元，金中和持有光迅科技、恒顺电气7820万元，民森投资持有中原协和7240万元。
从长期持股的效果来看，多数股票表现出色。汇利资产持有的尚荣医疗过去一年股价上涨63.47%；博颐资产持有的迪安诊断过去一年上涨63.27%，瑞普生物上涨44.18%；金中和持有的恒顺电气过去一年上涨46.30%；尚雅投资持有的森远股份上涨46.23%。