A股市场过山车式的震荡对投资者的财富管理带来极大挑战，而量化投资丰富的策略有利于市场多元化发展，有利于股票市场双边交易机制。

　　本刊记者 张学庆

　　量化投资以其投资业绩的稳定、规模份额的不断扩大等特点，正成为资本市场的一大热点。“从国际市场来看，目前量化交易的成交量大概达到70%。在未来中国投资市场，量化投资将是投资机构的主力工具。”这是近日在上海大智慧股份有限公司举办的“2013国际量化投资高峰论坛”上透露出的信息。

　　或能获稳定收益

　　据介绍，在国际发达市场中，量化投资策略管理的资产现在是6670亿美元，占对冲基金管理资金的三分之一，过去一年进入对冲基金的新增资金有90%被量化投资对冲策略吸收。这表明市场有一种期待，希望在大灾难来的时候量化投资可以非情绪化，可以为投资者减少损失，所以量化投资吸引了很多投资者。

　　同样，在中国市场，未来的投资主体将以机构投资者为主，机构投资者面临着多市场、多品种、多策略的选择，在这个过程中量化模型积极策略能够有效把握投资机会，同时可以事先精准地控制风险。因此，量化投资将受到更多关注。

　　“A股市场过山车式的震荡对投资者的财富管理带来极大挑战，而量化投资丰富的策略有利于市场多元化发展，有利于股票市场双边交易机制，它是有正面的价值。”博时基金[微博]量化投资总监王红欣在论坛上说。

　　作为公募基金经理，王红欣观察到国内公募基金长期很难跑赢指数，海外基金也是一样。但是中国投资者希望既有绝对收益，也有相对收益，市场涨的时候能够跑赢大势，市场跌的时候不亏钱。在这种困局之下，基金经理们该怎么去求变？王红欣说，基金这个行业根本目的还是为客户赚钱，为社会创造价值，而且中国市场经过这么多年的震荡以后，投资者慢慢认识到投资是综合财富管理概念，是追求财富升值，获得稳定收益的过程。

　　市场有大的起伏，投资者追求的对冲策略，并不是最能赚钱的，但总体来讲对冲策略做得好应该有稳定的收益，而且风险基本可控。

　　门槛较高

　　王红欣介绍道，量化投资和对冲策略，有好多不同的策略，包括高频、事件驱动等等，所谓量化策略就是利用大量的历史数据，通过充分的测试发现历史规律，通过严格的风险控制实现资产管理的目的。“比如，价值投资，是要通过不同的角度看价值，而且要求我发现价值的洞察力和别人不一样”。

　　王红欣说：“我们价值投资、基本面投资等，是通过历史规律发现最佳的结合，即使是价值投资也有十几个指标进行有效组合。在逻辑上，基本面量化投资和传统基本面的投资指导思想是一致的，发掘好的公司，发掘低估值的公司，发掘有成长性的公司，发掘短期超跌或者是反弹机会的公司，把这些综合起来形成策略。”另外，量化策略的优势是严格风控，把市场风险、行业风险、风格轮动有效组合起来。指导思想是基本面投资，实际上是跟踪基本面，进行量化操作。

　　王红欣认为，量化投资核心就是研究，知道市场的基本面在哪里，另外需要具备计算机统计功底。量化投资并不像有些人理解的那样简单，一个人、一台计算机，就可以做下去了。一个量化投资团队，理论上讲有两个以上纯量化研究员，有一个很强IT背景的研究员或者IT人才，另外需要一两位基本面、会计背景的研究员，再加上一位基金经理，这样才能构成比较好的团队。正因为如此，做量化投资有很高的进入门槛。

　　水土不服

　　目前A股市场有不少量化基金，但实际收益率并不理想，量化基金是否到中国有些“水土不服”？分析人士表示，目前的量化基金实质上是“量化选股”基金。首先公募基金基本是做相对收益的，不管做量化还是不做量化，几乎都不能做股指期货对冲，那么市场风险是很难规避，只能把量化作为辅助手段。而且量化基金模型过于趋同，基本上是同样的模型差不多的参数，所以在牛市中效果会很好，熊市中如果没有对冲工具，下跌也是必然的。

　　“量化投资不同的策略仅在特定的市场环境中才能获得较好的收益，其中的关键在于细节，无论是指标的选择还是模型参数的确定等等，都存在深度挖掘、不断细分的空间，微小的改动都可能对策略效果带来很大的影响。”一位基金经理说。

　　对于市场不断出现的量化投资热情，中国绝对收益投资管理协会理事长聂军提醒说，千万不要神话量化投资，量化投资是很多种投资方式里面的一种投资。现在有的投资者把自己看成量化大师，这是很危险的。