新浪财经讯 为探讨中国私募基金行业发展面临的困局与未来的方向，深圳市私募基金协会、私募排排网定于2013年3月21日-23日在深圳举办“第七届私募基金高峰论坛”。以下为东源(天津)股权投资基金管理有限公司总经理王雪涛发言实录。

　　王雪涛：我认为新《基金法》的颁发对私募的规范，首先给我们一个准生证，但同时会一些新的问题，比如从我们公司名字就可以看到，我们是纯投资基金，其实我们是跨界的管理机构，如果从PE的角度，我们叫PIPE，拟上市公司融资，但是从对冲基金角度来讲，我们是事件驱动型基金，现在拟上市公司主要融资通过定向增发、可转债，其他的形式基本暂时难以行得通，这样对我们这种比较另类的投资者从新《基金法》里面没有做充分确定的规范，还留有一些余地，对于新的产品形式怎么样创新，能不能纳入新《基金法》的约束当中，如果完全捆死了，对我们的创新业务就会产生非常大的影响，不管是产品的设计、组织形式、产品形式，都会有一些制约，但是如果没有做这些规范，大家没有这个准生证，市场上觉得你是不是私生子，会不会有问题？当然有比没有强，我想新《基金法》的颁布对我们这些私募还是机遇大于挑战，可能会随着未来法律越来越规范，包括一些相关创新制度能得到市场认可，可能也会得到更多投资者的认可，这样会给我们带来更多机遇。

　　在国内新《基金法》对基金行政也做了阐述，大多数从国外归来的对冲基金都知道，自己去发产品，一定是通过基金行政这个后台来做的，而国内现在应该还缺乏这么一个基金行政和主经纪商平台，国内整个资本市场发展，像我刚才提到，一些基金行政业务还有主经纪商业务，都会更快发展起来。

　　这个行业是大浪淘沙，只有在海水褪去的时候才知道这在裸泳。我们这个行业要把控风险，风险的控制应该放在第一位，首先要明确钱是怎么赚来的，用多大风险换取的，可能你的投资者不太清楚，但是对于我们做私募的人来说，我们应该最清楚，而且即便大概率是能够赚钱的，但是小概率事件，也就是黑天鹅事件出现以后给你带来的风险，你有没有做全面评估，如果没有做全面评估，一旦黑天鹅事件出现，就会出现许多去年私募清盘的现象，对于风险的把控，我认为对这个行业，还是应该放在第一位，我是这么理解的。

　　其实这个话题挺有意思，我们自己理解，谈到未来市场前景，更多是不是系统风险到底有多大，我们认为“两会”之后首先是新一届政府，不管是习主席还是李总理在记者会上的回答，应该说还是得到广大人民的支持，在一两年之内我们首先看到他们所说的这些还是有期望，但是能不能做到，可能要看两年以后或者五年以后，所以我认为在两年之内系统性风险不是太大，但是在两三年之后或者更长时间，政府答应的事情有没有做到，出去做到了，这个风险会更低，反之我们大家觉得是不是在忽悠，有再一再二，没有再三再四，那时候可能会出现比较大的系统风险。既然我们未来一两年内风险不是很大，更多就是把握一些机会，哪些行业是我们比较看好的，比如我们比较看好银行股的复苏，但是我们也担心银行的不良贷款率会上升，将来会出现一些比较大的风险，但是我们用什么样的产品或什么样的方法设计能规避可能潜在带来的风险，可能我们会利用同样转债的形式去投相应的标的，市场走强了，一样有标的，反之错了，有人给我们兜底，风险可控。再一个，我们做定向增发，也是这样，有了好的公司，我们研究好的行业，如果PE估值3、40倍太高了，如果给我一个对价，打八折、七折扣，觉得安全边际足够，也可以投。因为我们现在的金融产品跟国外相比，还是不足的，举个最简单的例子，像巴菲特2008年的时候投高盛是可转换有限股，在国内我们没有这样的标的，其实我们可以签一些对赌协议，因为转债某种程度上讲也是对赌协议，只是它是公开的、合法的，场外的对赌协议是不是能通过金融创新产生，在逐步规范化、标准化以后引入场内交易，通过金融的创新，在系统风险不太大的情况下，创立的机会还是非常大的。