私募排排网   陈伙铸

　　私募排排网3月22日讯 第七届私募基金高峰论坛在深圳五洲宾馆举行，22日上午举行的“期货私募与量化投资论坛”中，期货私募和量化投资专家围绕中国期货资管业务的发展、期货私募的阳光化和量化对冲策略的运行等热点问题展开了深入探讨。

　　期货私募量化投资喜迎春天

　　量化投资和期货私募成为了近年来热门话题，成为了资本市场上一股重要的力量。深圳市私募基金协会秘书长、私募排排网创始人李春瑜表示近年来，中国资本市场发生了深刻的变化，越来越多的对冲、量化交易取代以往的单边交易模式，成为A股市场机构投资获取收益的重要方式。进入2012年，中国对冲基金呈现多元化发展趋势，量化对冲、债券、期货管理等各种策略产品层出不穷，并以稳健的收益率获得投资者高度认同，中国对冲基金进入快速发展的新阶段。

　　同时，期货业务的创新发展为对冲基金发展提供了重要的保障，2012年期货资管正式放行、国债期货仿真交易启动、国内外资金纷纷涉足股指期货交易金融衍生产品的不断丰富和广泛运用，成为推动中国对冲基金事业发展的重要力量，随着未来期货品种体系的进一步完善，对冲基金发展空间巨大。

　　永安期货副总经理蒋逸波也认为资本市场的春天真正的到来了，期货界也备受关注，特别是股指期货，现在大家越来越认识到股指期货在产品设计当中的作用。

　　永安期货上海营业部机构部负责人汤承彪以数据证明了乐观，2010年，国内股指期货总成交量从约有2%是通过程序化完成的，2011年国内股指期货总成交量中8%是通过程序化完成的，到去年有20%，而现在才3月份，最新的数据是近40%，所以说这个发展是非常惊人的。

　　2012年私募基金总冠军凯丰基金董事长吴星认为对冲套利的机会越来越多，他表示“既然中国未来一定会成为全球最大的商品对冲市场、商品期货市场或者商品基金，我们要了解外面、参与外面，但是我们一定要把核心的重点立足本国，未来的五年、十年应该是请外面的客人来我们家玩，我们一定要对自身产品的特征最基本的东西有理解，因为中国有最大的商品产量和使用。”

　　永安期货程序化交易总部经理刘宁相信和看好未来三年之内，国内会形成一批做绝对收益的对冲基金或者对冲产品，会形成一批这类高端的投资公司，股指期货交易量未来三年至少达到60%、70%的比重，这块市场的容量会越来越大。

　　当然，量化投资和期货私募在发展的同时，也将面临新的挑战。李春瑜表示未来主要会面临三大挑战：人才、环境和风险管理。他认为海外对冲基金行业往往是顶尖金融人才的聚集地，目前还处于发展初期的国内对冲基金公司对于人才的需求较大，专业人才奇缺成为对冲基金业发展的瓶颈。衍生品在海外已经发展了四五十年，趋于成熟，但在国内还比较年轻，相应的法律和政策基础尚未健全，需要一个适应期和过渡期。另外，对冲基金行业不断在寻找新的投资策略，以灵活性和金融创新著称，但风险管理在过去海外对冲基金二三十年中凸显出其重要性，如何规范化运作、加强风险管理意识也成为重要课题。

　　侯思园认为把国内和国外对比，国内对冲投资工具缺少，目前在中国还只有一只期货，沪深300期货，希望在将来看到一些中小板的股指期货或者像上证、深证指数等更广阔的股指期货，就像ETF那样。期待在更多的变革到来之后，可以研发更多的策略。

　　私募冠军的期货投资本质的领悟

　　凯丰投资2012年创下了投资神话，以年度近400%的收益率勇夺私募基金冠军，成立两年时间收益率更是接近八倍。在“期货私募与量化投资论坛”上，凯丰投资董事长吴星分享了他对期货投资和量化对冲本质的理解。

　　吴星认为坚定长期从业的信心是做好投资第一要素。要做好期货就要坚定长期的从业信心，三十年、五十年。如果你这样想，很多事情就简单了，人也静下来了。

　　他认为投资市场如战场，核心是弈！更是提出了“多方以误之”的观点，从四方面进行理解：第一层：防止自己犯错；第二层：明白对手犯错；第三层：利用对手犯错；第四层：诱使对手犯错。

　　要心存侥幸，因为一定会在哪天栽掉。但不栽掉几次，谁又不会心存侥幸？挫折和失败是最好的学习的机会。

　　能做好期货的，基本上是愿意去主动承担风险的。因为黎明前是最黑暗，没有坚定追求阳光的心，很难过的去这最后坎。

　　他认为世界从不缺美，缺的是寻找美的眼。并希望大家能静下心来慢慢做成寻找美的眼，真正把一些好的东西做下去，自己把心静下来，不要追求短期的利润。

　　期货私募冠军认为工业品会全年下跌

　　在对未来市场走势和市场机会的判断上，各位期货私募大佬和量化投资专家则有不同的意见。

　　吴星持比较悲观的态度，觉得今年到三年之内，可能中国的阵痛会远远超过大家的预期，今年整个工业品的下跌可能远远超出08年的影响。今年工业品应该是全年的下跌，只是说会不会暴跌的问题，农产品最后看市场的情况，股市可能相对好一些。其实理由也比较简单，前几年是下游、中游产能过剩问题的暴露，随着中国的增速，外围启动不了，上游产能的核心问题可能会延续很大，另外最大的问题在于上游产能的利润是非常厚的，在这种情况下跌个30%、50%应该是非常常态的预期。

　　北京颉昂投资管理有限公司副总经理林琦认为两会召开了，领导说话了，经济不会特别好，但也不会特别差，不确定因素是很多的，下半年可能存在的机会，美国的经济增速和就业有好的表现，可能会带动美元走向或者是否要退出宽松的货币政策，如果这个政策真的落地，有可能带来资产价格大的波动，这有可能是下半年的机会，但是还要看具体的指标，

　　美国华盛资本公司董事总经理马骏则认为关键不在于市场如何走，而是在于投资者的实力问题，在这个行业很多时候跟人家对赌，存在一个输赢问题。另外，作为投资行业的人，反正每天都是如履薄冰，没有哪一天是真正的好日子，需要认认真真做好每一天的事情。

　　刘宁则对金属整体来讲不太乐观，表示大概在前一个月主要买了螺纹钢、玻璃，抛出PTA，认为可以持有一段时间。