匡志勇

　　监管层终于决定放开信托产品证券开户，受到私募机构和信托公司的广泛欢迎，有多家信托公司将此前证券类集合信托成立门槛从1亿元降低到2000万~3000万元。不过，面对私募机构和信托公司降门槛、降费用的“亲民”举措，一些高净值客户却并不买账，9月新发阳光私募产品仍在低位徘徊。

　　私募排排网统计显示，今年上半年新发行成立的非结构化信托私募产品数量有122只，比去年同期194只的非结构化产品发行数量锐减近四成。用益信托工作室统计数据显示，截至今年9月23日，信托公司推出的证券投资类信托产品共有1868只，其中非结构化产品有1154只，TOT产品128只，结构化产品有586只。相较7月1日的数据，今年三季度新增的非结构化证券信托只有17只。与2010年一个月成立40多只非结构化产品的盛况相比，阳光私募发行仍只能以“冰点”来形容。

　　此前困扰信托私募产品发行主要受制于账户费用和发行规模。如今，随着证监会放开信托产品开户，这两个问题都迎刃而解。《第一财经日报》记者从中融信托、华润信托、长安信托等机构了解到，信托管理费再次恢复到了1%的水平，信托机构的收费从此前的150万元以上降到目前的20万~30万元的水平；而信托产品成立规模门槛则降低到2000万元~3000万元。

　　多家信托公司信托经理向记者介绍，9月份以来有许多中小私募机构向信托公司提出发行信托产品的意向。这些机构普遍对于发行规模的预计在5000万元以下。甚至一些明星私募机构也降低了发行规模预期。如星石投资就计划发行一些“袖珍私募”来为高端客户进行专属化定制服务。私募排排网数据中心调查显示，信托账户重开后，71.86%私募表示有发行新产品的打算，仅有9.39%私募明确表示不会发行新产品，18.75%的私募则持观望态度。由此可见，私募机构新发产品的意愿明显提高。

　　虽然机构对于发新产品表现积极，但客户们似乎并不买账。从发行情况来看，今年三季度非机构化信托私募产品只增加了17只，其中9月份仅有9只。

　　深圳一家正筹划新产品发行的阳光私募机构市场总监告诉记者：“股市没有赚钱效应，客户对于信托私募兴趣不高，更偏好于固定收益类产品。在发行路演中，常常会碰到投资者有些怨言，都是买阳光私募‘亏钱效应’惹的祸。”他介绍，目前渠道方面对阳光私募产品发行上的支持力度普遍不高，作为主要渠道的银行机构，基本上没有总行级的合作。私募机构只有依靠私人关系找一些支行、分行来销售。券商渠道中，客户经理也面临着极大的压力。

　　“总之一句话：阳光私募赚钱才是硬道理。”该市场总监总结道。