一周私募收益： 但斌(微博)12.42%收益率暂时领跑7月 尚雅紧随其后

　　在第二次降息政策出台后，市场表现依然冷淡，国内A股在2200点附件维持震荡走势，两市成交量有所回升，截止7月6日，沪深300指数在七月首周表现为微涨0.45%。

　　根据私募排排网数据中心统计，目前已披露7月最新净值的非结构化 私募证券 类信托产品共有769只，整体平均收益率为0.8%，相比大盘稍微要好点。

　　经过六月的大跌后， 私募基金 的整体仓位有所下降，操作相对谨慎。在七月的首周标表现中，有中国巴菲特之称的但斌管理的中融· 东方港湾 1期以12.42%的收益率排在第一名位置，旗下另一只产品平安信托·东方港湾马拉松以7.76%的收益率排在第三名。

　　排名第二的是 尚雅投资 石波 管理的华润信托·尚雅11期，收益率为10.8%，该产品的主要统计区间为6月10至7月10日，在这波下跌中，尚雅依然取得较高收益。

　　同期表现不错的还有 神农投资、乾阳投资、毅杨投资、 混沌投资 等。

　　在统计的769只产品中，实现正收益的产品有555只，占72.17%，收益率区间在(-1%，1%)占了多数，上半年冠军产品华润信托·塔晶老虎1期在6月10日至7月10日有较大的回撤，下跌8.2%，今年以来收益率降至32.24%。

排名前十产品如下：

　　一周私募发行：7月份暂时发行10只证券信托产品

　　虽然大盘持续盘整，私募发行热情依然不减，截止7月12日，7月份发行的证券类投资信托产品的数量为10只，其中非结构化产品占了4只，结构化产品5只，只有24只，TOT1只。

　　今年以来全国 信托公司 共发行了388只证券类投资信托产品，其中包145只非结构化产品，235只结构化产品，8只TOT产品(包含6只一对一TOT)。

　　清盘方面，截止7月12日，今年清盘的产品共有137只，其中非结构化29只，结构化产品108只，49只为提前清盘，88只为到期清盘。

　　上周成立的产品有：

　　至今仍处于募集期的产品有：

　　一周私募观点

　　泰石投资周浩 ：三季度A股或出现历史性大底部

　　对下半年A股市场，我们相对谨慎，主要有两方面的原因，一是中国实体经济的企业盈利或继续下滑；二是国际不确定因素较多，包括欧债危机和美国经济复苏的稳定性。

　　上半年看政策，下半年看盈利，盈利的拐点决定了市场的拐点，我们估计，影响上市公司乃至整个中国企业的负面因素，很可能在下半年集中出现，当然 也是悉数出尽，因此，企业ROE的低点会出现在下半年，市场的底部也会出现在下半年年。至于行业、投资标的，我们认为应该围绕大消费的概念进行寻找，这其 中包括：医疗医药、食品饮料、房地产、金融服务、新兴电子消费等行业可能存在较大的投资机会。

　　鼎陶朱辉段焰伟 ：市场离最坏的时刻已经不远

　　中长期来看对市场非常乐观，短期比较谨慎。中长期看，市场整体估值较低，未来下跌的空间较小，短期来看，中国经济结构转型遇到挑战，目前是阵痛 期，不敢乐观。从外围来看，欧债危机、美国经济复苏的稳定性都有待观察，因此短期不敢乐观。我们认为目前的市场是“黎明前的黑暗”，离最坏的时刻已经不 远，但不能因为是“黎明前的黑暗”而放松对市场的警惕，历史证明，许多人都是倒在“黎明前”。

　　基于以上的判断和分析，目前我们的策略是等待机会和积极备战，寻找一旦市场调整到位，可能爆发的行业和个股机会。看好的机会主要有两个方面，一是超跌周期板块，一旦业绩释放，机会很多；另一方面是大消费行业，目前来看，估值相对偏高，调整会带来机会。

　　鼎锋资产王小刚：白酒、医药等公司持续高增长

　　下半年行情我主要看两点：一是政府刺激经济的宽松政策会否超预期；二是实体经济恢复速度如何。我们对下半年的市场表示乐观。

　　下半年我们的投资策略沿袭上半年，即坚持投资于大消费领域类的高成长股票，具体有消费电子产业链上、白酒行业及医疗健康领域类的部分高成长公司。原因跟上半年或者过去一样：这些公司仍然在持续地高成长。

　　仙童投资王云鹏：看好食品饮料、医药行业

　　我们对于下半年的行情维持谨慎的观点。第一、下半年的经济形势并不乐观。从最新公布的6月份的数据看，CPI只有2.2%，创出了29个月的新 低；最近煤炭价格的快速下跌也反映出需求的严重不足。通胀的快速下行和资源品价格的快速下跌都侧面反映出经济增速正在加速下滑。从大周期讲，经济运行正在 走向产出低点，这种背景下期待牛市出现是不现实的；

　　第二、欧债危机还没有得到彻底的解决。我们认为欧债问题是长期问题短期化，短期的政治妥协并不能解决根本问题；欧盟峰会的成果有多少能转为实际措施也需要我们观察。

　　今年以来央行已经两次降准两次降息，货币政策逐步转为宽松；但经济整体还处于下滑的趋势中，短期看并没有止跌的迹象，市场整体不会有大的机会。我们下半年的投资策略是选择具有超额盈利能力的企业进行投资。行业上看好食品饮料、医药行业。

　　国富投资陈海峰：A股四季度将出现较大机会

　　对于下半年的A股市场，我认为应该分为两个阶段来看。首先，近期开始的调整行情还会持续到三季度，主要原因在于：国内方面，由于经济见底的时点 可能延后到三、四季度，晚于此前市场的一致预期，导致整体情绪偏悲观，从最近连续两次降息后市场的表现也能够看得出来。海外方面，欧债危机和美国经济数据 都对A股的波动产生着影响，这主要是由于全球市场是一体的，与国际市场的联动使得A股受到了牵连。

　　其次，四季度会是一个比较好的时间窗口。在经济增速放缓、上市公司业绩预期下调等负面影响因素被市场充分消化，欧债风险集中暴露的时点过去之后，A股市场将在四季度出现较大的机会。

　　目前看来，周期类股在上半年调整得比较充分，所以下半年机会可能比消费类股更大。另外，由于很多小盘股估值偏高，其中一些在中报和三季报披露前后还可能面临业绩预期进一步下调的风险，因此，比较低估的大盘蓝筹的吸引力也越来越显现出来。

　　银帆投资王涛：下半年关注财政支出加大的领域

　　我们判断下半年以结构性行情和阶段性行情为主，坚持可复制、可持续；低风险、高收益；不踏空，不套牢的原则，通过仓位调整和动态资产配置，有效回避系统性风险的前提下，去抓结构性的投资机会。

　　基于结构转型的背景下，看好医药、食品饮料等大消费产业，以及文化、环保和其他新兴产业的投资机会。在经济企稳后，周期性股票可能存在阶段性的行情。

　　赢隆资产周兵：下半年市场机会大于风险

　　策略上分时而论，主要基于对于我国宏观经济是否会出现拐点的判断。在大盘不好的情况下，采取自下而上的选股方式，选择质地良好，且在未来仍具有产业优势，在经营和业绩上具有上升空间的企业。根据我公司选择的一系列标准，筛选出具有价值的股票。

　　下半年主要关注的行业仍以大消费为主，包括医药、服务、农业、夕阳产业的并购重组机会等。

　　华融泰陈亮：震荡筑底 寻找政策受益股

　　目前是熊牛转换时期，指数性和趋势性的投资机会比较少，关键是精选个股。我们目前研究的重点是和国家产业政策相吻合的板块，如现在国家产业政策把节能环保、节能减排等放在最重要的位置，我们从这些政策受益板块中寻找投资标的。

　　传统行业中房地产最具有价值，但我们在4月份赚了一波后就获利了结了。房地产板块虽然估值非常低，从价值的角度上讲非常具有吸引力，但成长空间却被政策调控压制。

　　金石投资姚鸿斌：三因素主导下半年看涨

　　我们对下半年市场表示乐观，认为下半年的机会比上半年要好，不管是指数的表现还是个股机会。主要的原因有三个方面：

　　第一，经济我国经济长期不会存在问题，现在已经将“保增长”提到重要的位置，未来经济会逐步好转，我们认为经济会在今年三季度成功见底。

　　第二：货币政策、信贷、财政政策逐步走向宽松，市场流动性会逐步改善，同时投资者信心也会逐步恢复。

　　第三：目前市场相对处于低位，股指经历了去年的大跌，估值以及指数的绝对值都处于相对低位，市场的机会在逐渐增多。

　　下半年的策略以做多为主，主要还是在对上市公司深入调研的基础上，精选个股，重点持有。具体看好的板块包括天然气、部分消费以及券商股。

　　慧安投资沈一慧 ：大盘或跌至1850点 不到8月不建仓

　　市场行情需要资金推动。股市原有的资金受伤很大，不断流出，已没有很大战斗力。在大熊市的尾声，只有在市场对产业资本有足够吸引力的时候，产业 资本才可能进入股市推动市场，才可能产生牛市。因此，依旧坚持自3月底就看空的立场，短期大盘只会反弹，没有牛市。但个股牛市已初现端倪，应把握结构性机 会。

　　操作上，8月将是建仓时机，投资者选股时应结合经济背景与产业政策，十二五规划、消费、非银行类金融等板块值得关注。

　　执耳投资朱爱国：医药行业区分度大 需精选个股

　　医药和消费类股票经过近期上涨，已经没有明显的短期优势，可以说这类投资的“年度捕捞季”正在过去。医药行业公司的区分度非常大，增长不错的公司还是值得持有，但随着近期行业投资热度增加，一些增长和质地不好的股票也涨幅明显，这是有风险的。

　　周期性行业对上证指数影响比较大，下半年的机会需要观察和等待经济复苏迹象。

　　颉昂投资周亚东：商品期货下跌空间有限

　　商品期货经过二季度的下跌之后，部分品种的估值水平已经趋于合理，如果欧债危机能平稳而不再恶化，那么继续下跌的空间有限。

　　至于国内股票市场，除关注经济本身外，还要重点关注货币增长是否能重归增长通道以及IPO的节奏变化。我们认为股票还会是相对弱势，支持趋势性 走强的基本面还没有形成。下半年我公司将根据全球经济情况变化，综合采用对冲和价值投资等策略把握震荡行情和可能发生的阶段性反弹或下跌所带来的投资机 会。