1300点 牛头是否抬起(2)

　　广发证券也认为，驱动本轮行情的积极因素仍将继续支撑市场，即，2005年全年的经济回调状况要好于2005年初相当部分机构的预测；股改全面推进使市场信心全面增强；G股外资并购预期升温增大了和并购相关的投资机会；QFII、保险资金、基金、券商、社保基金等机构投资者在这波行情的启动上明显起到了领头羊的作用。

　　本周三，大盘在中国石化等大盘蓝筹股的带动下冲击1300 点强阻力位。分析师预计， 行情的高潮可能以中国石化的股改为标志，因为这一公司恰好切合了本轮行情的两条主线。之后市场将面临盈利信息与新老划断预期压制而出现一定幅度的回调。但经济与企业盈利等基本面因素强于预期、股改与资金面等政策面因素持续向好，“目前还看不到太深的调整幅度”。

　　关注三大不确定因素

　　分析师提醒，有三方面的不确定因素需要引起关注，一是2006年宏观经济仍将继续回调，整体业绩压力仍在；二是2月份进入年报披露期，部分公司业绩可能和市场预期出现较大偏离；三是G股再融资、全流通IPO可能在上半年开闸，这将给股市带来扩容压力。

　　“综合来看，2006年行情以及政策最大的变数应出现在主板市场恢复新股发行的时间。按目前股改的节奏，这个变数应该出现在2006年二季度。”华泰

证券认为。

　　考虑到2006年下半年将开始有非流通股批量进入市场流通，市场对扩容的忧虑正在随着股改步伐的加快而逐步增大。由于基金赎回压力、二季度将可能面临市场扩容和随着年报进入密集披露阶段，业绩因素很可能重新成为投资者关注的重点，而由此带来的股价结构分化会有所加剧。

　　“未来高位震荡将可能成为短期内市场运行的主基调，个股运行则围绕基本面开始分化。”

　　不过短期的调整，可能并不会改变对市场的长期看好。

　　招商证券认为，投资者应转变熊市思维，积极迎接可能的调整。从资本、技术、人口、政治等方面考察，

中国经济已经进入一个长周期的繁荣阶段中。目前正处于这一繁荣阶段拉开序幕后的强势调整中，经济可能始终处于趋势增长率以上的扩张状态运行，企业盈利将在短暂调整后继续保持长期向好趋势。

　　而A 股市场经历了多年熊市以化解历史积累的估值风险之后，制度性折价正在逐步消除。从这些主要因素看，基本上可以判断中国资本市场黄金时代即将来临，摆在我们面前的将是一个与高速稳定增长的中国经济相伴随的长期牛市，2006 年正是这一长期牛市的酝酿期。

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　　基金经理对股市乐观

　　日前发布的本年度第一次基金经理调查结果显示，基金经理对股市的信心大幅上升。接受调查的基金经理中，有54%认为，当前我国股市处于牛市阶段，比两个月前增加30个百分点。

　　关于当前国内股市定价是否合理，58%的基金经理认为偏低，认为偏高和合理的，各占23%和19%，高估净值继去年9月出现负数后再度降至-35%，创2004年3月以来新低。基于这样的判断，未来3个月内，58%的基金经理计划增持

股票，比计划减持的高43个百分点。此外，认为12个月后股市将上升的基金经理高达94%，其中，39%认为将大幅上升。

　　调查还显示，基金的投资策略发生根本变化，激进特征明显。65%的基金经理认为，周期敏感型产业将在未来12个月内表现优异，比去年9月上升35个百分点；选择防御型产业的为35%。从具体行业来看，能源股、公用事业类股仍被普遍看好，科技股仍遭受多数基金经理的冷落。

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