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未来高位震荡将可能成为短期内市场运行的主基调，个股运行则围绕基本面开始分化。投资者可转变熊市思维，积极迎接可能的调整。
本刊记者 张学庆
股市在向1300点发起冲击。攻克1300点似乎也无多少悬念，周三大盘在盘中就曾经站
上了1300点，1300点已经成为投资者重要的心理关口，但真的突破千三后大盘是否将一帆风顺呢？
今非昔比1300点
始于去年12月的这一轮行情，在春节后冲千三未果后，一直在千三之下徘徊，市场既有等待调整来临的焦虑，也有积蓄力量再次冲高的欲望。
千三虽然只是一个简单的整数关口，但历经近5年熊市的中国股市，此次却赋予了千三更多的希望。“让千三变成新的开端、熊牛的转换”成为很多投资者的良好愿望。
在过去几年的调整过程中，千三被当作了多方生命线，“千三保卫战”在2002年年初、2003年年初、2003年年底、2004年年中曾经打响过4次，这些都在投资者心里打下了深深的烙印。
不过，有分析师通过计算发现，现在的1300点与过去几次的1300点左右相比，市场估值并不相同。同样是处于1300点左右，其所对应的市场估值水平却大相径庭。例如，2003年11月18日，沪综指为1316点，其整体市盈率为32倍；2006年2月7日，沪综指为1282点，整体市盈率为15.8倍。为什么指数点位相差不大，而市盈率的差异却如此悬殊呢？其关键就在于平均每股收益的变化。2003年以来，样本公司的平均每股收益增加非常显著，幅度达79%。
“这才是导致现在指数点位接近千三，但其市场估值水平却远低于前几次千三的真正原因。”
分析师甚至把目前市场对1300点的谨慎心态用投资心理学中的“蛇咬效应”来形容，即当投资者经历了长期被套后会变得过分谨慎，并认为这直接阻碍了股指的近一步攀升。
从持续上涨变为震荡盘升
市场较为普遍的看法是，股指突破1300点并不需要很长时间，但即使突破1300点并打开向上空间，大盘调整压力仍会不断出现，而且还会加大。
“只涨不跌的股市也是难以想象的。” 湘财证券分析师表示。近日大盘表现仍然维持着超级强势，有拒绝技术上的调整迹象，这种拒绝市场化调整的背后就是政策和市场的较量，何去何从暂时没有明确方向。但是市场自有其运行规律，投资者千万不要因为一时冲动而坐在阶段性的高点上。
多数观点认为，经过一轮上涨行情后，沪深股指的累计涨幅有20%，并且行情一路涨上来没有像样的调整出现，盘中积累了不少获利盘，一旦市场有点风吹草动，这些获利盘会倾巢而出。上周四，受到IPO新规征求意见的消息影响，大盘出现深跌，后由于证监会澄清了传闻，周五大盘止跌回稳。不过，市场重新恢复融资是早晚的事情，市场面临的调整压力可见一斑。
从技术上看，由于阶段性的累积涨幅已经较大，盘中累积了众多获利盘。华泰证券认为，无论是日线还是周线图上的技术指标，都已经发出了明显超买的信号，部分指标的顶背离情况相当严重，均需要通过调整来加以修复。由于1300点被长期跌破后反过来可能成为大盘上涨的重要阻力，大盘有可能在该区间伴随着高成交量强势震荡，通过诱多行情形成较为复杂的阶段顶部。从时间上来看，行情有望延续到2月中旬，但2月下旬之后将面临较大的调整压力。
不管后市会不会出现十连阳，股市的运行态势都将逐渐从持续上涨变为震荡盘升，这符合本轮行情的特点，也与整体市场环境合拍。
做多动力仍未消除
招商证券认为，本轮行情的做多动力来自于两个方面，一是由股改引发的对价支持及经营效率改善的预期，二是对利润下降预期的反弹以及围绕利润转移方向而展开的新投资机会挖掘。预计在上述两方面的做多动力未完全消耗之前，本轮行情在3月份之前还可延续。
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