游资避险 金价继续摸高

　　作者：刘涛 来源：中国经营报

　　8月12日，国际黄金价格触及每盎司449.30美元的年内高点，距离去年12月份创出的自1988年以来最高黄金价格每盎司456.75美元已经不远。事实上，2001年以来黄金涨幅超过了80%。而今年年初以来，现货黄金的最大调整幅度不超过5%。

　　国际地缘政治恶化迹象显现、美元汇率下跌以及美国资本市场下调，这三个条件只要有两个以上同时出现时，目前至明年初黄金价格就将在420～550美元／盎司区间内运行。

　　黄金价格涨势难停

　　2000年新经济泡沫破裂和2002年欧元正式进入流通领域，美元的国际货币地位产生压力，以美元为主体的国际货币体系受到了新的冲击，金价由此开始大幅上涨。

　　2005年以来，伊朗核危机问题逐渐成为国际地缘政治的焦点，国际地缘政治出现复杂化的局面。伊朗是极具战略地位的产油大国，扼守波斯湾石油运输生命线，石油储量占全球储量约10%。更为重要的是伊朗周边石油储量超过全球的70%。

　　因此，伊朗核危机将会引发全球的能源(石油)危机，并导致国际政治关系危机。在国际恐怖袭击频发，信用泡沫面临从虚拟经济领域溢出(如部分吸纳在股市等金融市场资产)，游资分流进入商品及衍生工具市场，形成国际性重要资源型商品价格持续上涨的背景下，伊朗核危机爆发产生的国际政治及经济影响，会进一步加剧黄金价格整体上升的局面。

　　随着包括石油在内的全球性资源价格持续上涨，美元汇率和美国资本市场下调压力逐渐显现，同时伊朗核危机、

伊拉克和国际恐怖袭击等层面的国际地缘政治显现恶化迹象。国际地缘政治恶化迹象显现、美元汇率下跌以及美国资本市场下调，三个条件其中两个以上同时出现时，目前至明年初黄金价格就将在420～550美元／盎司区间内运行。

　　国内黄金具备做多机会

　　由于目前世界黄金定价权在欧美市场，而国际金价均以美元标价，因此国内黄金价格一方面与国际金价相关，另一方面也与人民币与美元之间的汇率密切相关。7月

人民币汇率形成机制发生重大改变，人民币汇率脱离紧盯美元，改为综合一篮子货币定价，人民币的黄金价格由此迈向了多因素影响的新纪元。

　　人民币相对美元的升值，使人民币标价的黄金价格相对降低，有利于刺激国内潜在的黄金需求。与此同时，随着

中国经济的发展，国内投资者群体的壮大和日益成熟，国内黄金市场逐步放开，黄金的投资需求也有增无减。我国是黄金的净进口国，黄金投资需求的增长将对国际金价上涨构成一定的支持。

　　从以上两方面来分析，预计中期内国际金价的上涨幅度将超过人民币对美元的可能升值幅度，因此国内金价可能保持与国际金价同步或略微缓和的上涨趋势，我国黄金投资具备多头的市场操作机会。

　　作者系上海源复企业管理咨询有限公司首席战略分析师