余额宝理财卷土重来

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　　余额宝理财卷土重来

　　余额宝，在沉寂了两三年之后，再次走进投资者的视野。与2016年12月初相比，近期一个月余额宝规模逆势增长近400亿，突破8000亿元，稳定性超出市场预期。值得注意的是，其七日年化收益率自2016年12月25日升破3%以来一直维持着上升趋势，收益率近一个月涨幅达32%。

　　对老百姓来说，收益率和安全性一直是普通投资者最为关注的问题。将余额宝与银行存款进行对比：就收益来说，目前银行存款中只有五年期定期存款利率才能达到3%的水平，与余额宝相比，显然吸引力不足。把资金存入余额宝既可以享受到活期一样的流动性，又可以收获比五年期定期更高的收益，而且余额宝定期或不定期推出的提升收益“福利”，让其“隐性”收益率远不止3%。

　　遥想2013年，余额宝横空出世，以高收益吸引了一众“小白”投资人，还催生了一大批宝宝类货币基金的出现。余额宝、理财通等互联网金融理财产品销售一片火热，点燃了人们的理财热情，也在悄然撼动着金融格局。宝宝们的大量“出生”，也倒逼着包括工、农、中、建、交五大行在内的多家银行，纷纷开发低起点、高流动性的“类余额宝”产品，以挽留客户和存款。时至今日，这类产品依然占据着招商银行“财富宝”、恒丰银行“一贯”理财、兴业银行“钱大掌柜”等银行理财产品的主要位置。

　　同时，在安全性方面，由于货币基金风险性低，安全系数与银行存款相当，一般不会亏本。所以，在经历过股灾创伤的投资者眼中，余额宝等同于“避风港”。这样一种既能获得较高的收益，又可省去后顾之忧的理财方式，当然成为投资理财的不二之选。

　　大家在享受货币基金收益率提高的同时，想不想知道其背后的原因？

　　货币基金收益率提升原因主要决定于三个因素：一个是货币基金所投资的债券品种占比如何；第二个是市场利率走势如何，下降的时候浮盈会逐渐积累，利率上行的时候，可能导致货币基金浮盈减少甚至是出现浮亏；第三是货币基金的基金经理是否决定兑现这些收益。这三个因素中，第二个因素是市场因素，第三个因素中基金经理主观的因素比较多，难以判断和预测，只有第一个因素是比较确定的。

　　去年12月中旬，由于债市大跌，机构的现金头寸紧张，大量赎回货币市场基金引发传导效应，导致多家货币市场基金流动性紧张。这波货币基金赎回压力，反映了国内大部分货币基金存在两个问题：一是货币市场基金投资者结构不合理，机构投资者占比较高，导致货基规模容易大起大落；二是比拼收益率导致同业存单和银行大额存单比例高，兑付流动性问题过于依赖银行提支，而一旦出现同向集中提支，银行无法进行流动性保证受理提支申请时，就会导致流动性紧张甚至危机。余额宝的规模之所以在此次“危机”中不降反升，原因就是余额宝个人投资者占比高达99%，1000元以下的投资者占比70%，余额宝单日净赎回量从来没有达到1%，因此余额宝与其他货币基金的结构不一样，申赎规律也不一样，故而配置思路也不一样。传统的货币基金以机构客户为主，其申购和赎回具有很大的同向性，而余额宝以散户为主，申赎相对平稳。

　　不过，市场整体利率并没有太大变化，未来，随着央行的介入，资金面紧张的局面将出现缓解，市场情绪会逐步修复。货基所面临的大额赎回风险弱化，货币基金收益率将向市场资金利率回归，2017年货币基金收益率将呈现整体抬升。从历史经验来看，未来3个月货币收益有望出现明显反弹。

　　“余额宝粉”的福利又要到了。（文/博闻 图/网络供图）