新三板的low点在哪里？

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　　新三板的low点在哪里？

　　现在很多公司都号称“上市公司”，本人在与一些公司接触时，经常会被告知其为上市公司。作为在资本市场拼杀十几年的老股民，很多公司的确没听过。大家是不是也有类似的经历？是不是也曾怀疑过自己对资本市场的认知？

　　其实除了我们熟知的A股、B股市场，还有一个新三板，这才是其中的秘密所在。新三板是这几年来我国发展最快的一个市场，目前挂牌公司数量已超过9000家，这么多公司，谁能全知道？谁能记住？大家不熟知的最大原因是：新三板市场的流动性。

　　新三板由于交易清淡，导致股份难以真正实现市场化定价，不仅影响其融资功能的正常发挥，同时也对这一风险投资退出渠道设置了障碍。新三板的日均成交金额徘徊在10亿以下，近一段时间来更落到了只有6亿元左右，绝大多数挂牌股份有行无市，有的甚至自挂牌以来就不曾有过一笔交易。这种状况，使得新三板在资本市场上的吸引力下降。越来越多的公司在挂牌以后就一心图谋转到中小板或创业板去，而投资者也从过去对新三板趋之若鹜变为现在的态度冷漠。优质挂牌资源的流失与投资者的离去，已经成为当前新三板发展中的最大挑战。

　　要提高新三板的流动性，只要降低投资者门槛，允许竞价交易就可以了。换言之，也就是按照主板市场的模式来组织交易，流动性问题就迎刃而解了。也许，仅从操作层面上来说，的确是这么一回事。但如果真这样做了，那新三板还成其为新三板么？之所以要对投资者设置门槛，正是因为新三板挂牌公司大都还处于初创期，不那么成熟，具有较高的风险，因此不适合中小投资者介入。

　　同样，现在新三板的交易制度也引起较多争议，主要是不够便利。但作为场外市场，简单照搬主板市场那种连续竞价模式显然也很不适当，因为很容易导致股价的异动。

　　那么，能不能考虑开发新的交易模式呢？譬如以集合竞价为基础的有限度的连续竞价，这样既能够保证交易较为流畅地进行，也能够对市场操纵行为构成有效制约。与主板形成差异是新三板的特点，但这种差异不一定就是以泾渭分明为特征，完全可以在某些方面有所借鉴，只要有自身的特点，加上风险可控，这样的探索与实践就该积极鼓励并予以推进。当然，要提高新三板的流动性，不可或缺的还在于严厉打击各种违规行为。从某种意义上说，限制新三板的流动性，初衷是为了控制风险，保护投资者。但如果只有这种形式的保护，未免有点消极。积极的方法是通过打击违规等，事实上降低新三板的风险等级，使之处于基本可控的状态，这样投资者才会大胆入市，流动性的提高也就有了基础。

　　市场各方也都注意到了，近一段时间以来，监管部门加强了对新三板的监管，处罚了一些违规行为，新三板公司中的“奇葩”现象开始减少，任意操纵市场的行为基本得到了遏制，这也就为今后采取措施提高流动性提供了保证。

　　但是大家要明白一点，新三板永远是新三板，其只是中国多层次资本市场的一个组成部分，甚至是一个很小的组成部分。新三板到底low在哪里，一是公司规模，而是交易制度，三是流动性。

　　不过想要新三板成为跟主板中小板、创业板一样交易的市场，几乎不可能。现在A股市场两三千家公司都管不过来，每天都会有各种炒作，甚至违规交易出现，新三板9000多家公司，还都是不盈利的初创企业，要你的话怎么管？！

　　所以，存在即合理，没进新三板的，别总想着靠新三板就挂上“上市公司”的名号，业内人士都知道怎么回事；进新三板的，也别总想着有一天能进阶A股公司，既然让你进新三板，那就说明你没有进主板那个金刚钻。

　　做企业与做人一样，沉下来，踏踏实实做事，这最重要。（文/运帷 图/网络供图）