被叫停的定增

　　被叫停的定增

　　近来，跨界并购被全面叫停的消息一度引发市场骚乱。传闻涉及互联网金融、游戏、影视和VR等四个行业的跨界定增将被叫停，从而导致涉及跨界定增的恒天海龙、共达电声、金刚玻璃等众多股票暴跌。恒信移动甚至在跌停后火速发布公告，重新认定重组标的行业分类，急着撇清跟特定行业的关系。

　　在探讨定增对市场的影响之前，不妨先来看看定向增发的概念。

　　定向增发是被广泛采用的一种再融资手段。已经上市的公司，为了融资而发行新股，被称为再融资。通俗的说，定向增发就是上市公司向资本市场大佬募资，作为大资金的认购的对价，股价会比市场价格打折，但一般要求一年之后才能抛售。

　　眼瞅着市场风云突起，波诡云谲，还好证监会随后出面否认“叫停跨界定增”一事，算是给市场吃了一颗定心丸。可是，究竟市场能不能就此稳住，一切都还是未知数。

　　“叫停跨界定增”事件过后，传说中的“一刀切”式监管并未出现，跨界重组也顺利过会，打消了市场疑虑，但在市场趋稳的态势下，监管却未有丝毫放松，监管政策趋严成为大家有目共睹的事实，标的资质和盈利能力、并购实效等几乎是必查项目。且有投行人士透露，涉及到互联网金融、游戏等行业资产的项目审核目前都是从严处理。

　　根据《第一财经日报》的统计，自“叫停跨界定增”传言发出的5月11日起至今，证监会并购重组委共召开了5次会议，审核了9家上市公司的发行股份购买资产；三联商社未通过、佳都科技无条件通过，7家有条件通过。

　　然而，虽然市场紧张的情绪得到了一定程度的缓解，但是市场疑虑仍难全部打消，更有部分上市公司交易的调整和变故，加剧着此种担忧。比如拟进军互联网金融的大连友谊和拟进军游戏行业的金瑞矿业先后决定终止重组事项。

　　虽然“跨界”并不是当前监管的核心问题，但目前不同行业却已经在实行有区别监管，涉及互联网金融和资产管理等领域的类金融项目，目前监管审核已停止;涉及游戏等行业的虚拟类资产项目，则要求从严审核。

　　所中，我们不难看出监管的宗旨在于禁止并购或定增收购不靠谱标的（如无利润的空壳公司、讲故事但落地较难的概念公司等），从而引导优质公司在相对理性的市场上获得融资支持。

　　也就是说，监管层已经在限制“无实际盈利、单纯讲故事”的公司跨界定增并购行为，以免给市场造成更大的投机炒作和泡沫。当然，如果收购标的本身确实具备较强的盈利能力和成长性，这类并购只要符合相关规定，监管层也会给予放行，并不会全面禁止。

　　对于某些公司而言，本行业做不好，跨界未必能成功。那些并非真正出于转型目的，而是希望通过做高股价从中获取不菲利润意图的公司往往会使投资者受到损失，监管管的正是这类企业。对于符合规定的并购，监管层并不会禁止。审慎审核，对市场双方来说，终归是一种负责任的做法。（文/紫月 图/网络供图）