文/谢宏章

　　要想持续把握股市投资主动权，两项基本功缺一不可：一是把握机会的本领，二是回避风险的能力，尤其是在股市普涨之后、个股开始分化的结构性牛市里。

　　跌停股的风险种类

　　在结构性牛市里，A股2000余只股票多数情况下都会出现既有涨停股又有跌停股的极端现象。

　　以笔者记忆犹新的中兴通讯为例。跌停发生在2012年10月15日，在全部挂牌交易的2452只股票里，共有16只股票出现了集体跌停的现象，中兴通讯[微博]便是其中率先跌停的股票之一。

　　除10月15日率先跌停外，中兴通讯在跌停前后的数个交易里还出现过多次大跌走势，累计跌幅巨大。据笔者统计，在10月11～19日短短7个交易日，中兴通讯的区间跌幅高达20.60%，跑输指数20.99个百分点(同期上证指数涨0.39%)。在2452只挂牌交易的股票里位居涨幅榜倒数第二名(详见表1)，跌停股的操作风险由此可见一斑。

　　表1 2012年10月11～19日中兴通讯涨跌幅及与上证指数对比

　　区分 原收 现收 区间涨跌幅(%) 与上证指数比(%)

　　上证指数 2119.94 2128.30 0.39 ∕

　　中兴通讯 11.41 9.06 -20.60 -20.99

　　若将跌停股跌停前后的时间跨度再作放大还可发现，跌停股的操作风险远不止跌停日前后数天，还包括以下3个方面。

　　利好风险

　　6月30日，《宁波日报》在一版显著位置刊发了有关中兴通讯的“利好报道”，看标题《中兴通讯参与宁波智慧交通建设，双方昨签订合作框架协议》便可得知，此举将对中兴通讯的未来业绩产生积极影响，属于典型的利好报道。但公司股价在二级市场并未得到正向体现，而是出现了反向运行。自报道刊发后首个交易日(7月2日)起至10月19日止，中兴通讯在上证指数只跌4.36%的情况下大跌34.16%。股民若在媒体刊发利好性报道后的第一时间介入至股价跌停后第一时间卖出，无疑将遭受重大损失。

　　形态风险

　　相比利好出来后第一时间买入，不少股民认为，待调整到位、股价走稳、形态变好后再买入似乎会稳妥得多。譬如，中兴通讯在前期大跌基础上出现了逆市、小幅、稳步上扬走势。自2012年9月11日～10月8日，在上证指数下跌2.83%的情况下逆市上涨9.26%，跑赢指数12.09个百分点(见表2)。尤其是10月8日，在上证指数下跌过程中，中兴通讯逆市上涨2.60%，最大涨幅超过6个百分点，并一举突破前期整理平台、创出阶段反弹新高。单从技术形态看，中兴通讯当时的图形可谓十分漂亮，没有理由不重仓买入。

　　表2 2012年9月11日～10月8日中兴通讯涨跌幅及与上证指数对比

　　区分 原收 现收 区间涨跌幅(%) 与上证指数比(%)

　　上证指数 2134.89 2074.42 -2.83 ∕

　　中兴通讯 10.48 11.45 9.26 12.09

　　但随后的走势充分表明，形态变好后再买入同样存在巨大风险。自10月9日起至19日止，在上证指数上涨2.60%的情况下中兴通讯逆市大跌20.87%，跑输指数23.47个百分点。

　　利空风险

　　由于业绩预亏等利空消息导致股价急挫给跌停股股民带来的投资损失。2012年10月13日晚间，中兴通讯发布业绩预警：预计当年前三季度归属于上市公司股东的净利润亏损16.5亿～17.5亿元。受此利空影响，中兴通讯15日的股价应声跌停，次日再次大跌4.23%。

　　跌停股操作路径

　　通过对中兴通讯跌停前后技术走势和风险种类的分析不难得出这样两个结论：一方面，跌停股的确属于高风险投资品种，务必引起高度警惕，尽量做到能避则避；另一方面，跌停股也有自身的运行规律，只要心态良好、操作得法，也能有效回避其中的操作风险。

　　防

　　对于未来业绩不够明朗、利好消息频繁见报的公司应选择回避，尽量不要买入。实际操作中，一些潜在的跌停股大跌前往往有大量利好消息出现在公众面前，公司业绩、机构持仓、主力进出似乎都没有出现变坏迹象，更找不到不看好的理由，不仅不应卖出而且应该买入。

　　但实际上，此时股民要是不多长个心眼儿，而是简单地采取正向思维、大量买入，就会造成重大损失。对于业绩不明、利好多多的公司，采取防字当先、反向思维的策略，把问题和困难想得复杂些显得尤为重要。

　　忍

　　利用技术形态走稳、短线走势强劲之机选择观望，尽量不要增仓。没有买入的股民对于业绩不明、利好见报的公司应选择回避、不要买入，已经持有相关公司筹码的股民在形态走稳、短线趋强时同样不应盲目补仓。

　　面对漂亮图形，一旦发现潜在的跌停股，不仅不能以从众心理进行同向交易，而且应尽量利用技术形态走稳、短线走势强劲之机进行逆向操作。即使做不到高抛的，也至少要确保不在高位追涨补仓。而要做到这一点，离不开必要的“忍术”，保持适度警惕，不被一时的强势形态所迷惑。

　　溜

　　一旦发现潜在隐患、存在跌停可能应果断选择退出，做到快速离场。就短线而言，跌停股的最大风险在于跌停前后数个交易日。虽然就多数跌停股来说事先都难有征兆，但在某些情况下跌停股也会在跌停前的盘面中表现出一定的疲态。如中兴通讯在跌停前一周的盘面中就已表现出走势不佳的特征，股价随时都有可能直线滑落，特别是在大盘走势相对平稳的情况下出现了连续大跌走势。当发现相关股票出现风险隐患、存在跌停可能时，只要力戒幻想、果断出击、及时卖出、减轻仓位。

　　跌停股的风控技巧

　　只要正确把握上述跌停股的3条操作路径，多数情况下都能回避跌停股的操作风险。除了把握操作路径外，还应多措并举、控制风险，做好一旦触碰跌停股也能应对自如的各种准备。

　　控制仓位

　　不要满进满出。只要做到不贪不惧、适量适度，就能有效控制跌停股的操作风险。采取满仓操作法，一个跌停损失的比例就高达10%。但若半仓操作，即使出现跌停，也只是其中的半仓损失10%，另外半仓仍安然无恙。在这种情况下，账户总体损失的额度就会从10%下降到5%。而且，仓位比例越轻，操作风险越小。

　　分散搭配

　　不要独进独出。在控制好仓位的同时，尽量不要将买入的对象选定在单一品种上，而是应在几个品种之间进行混搭，各买入一定比例的筹码。譬如半仓操作，同时选择了2个品种买入，即使其中的一只股票出现了跌停，此时的损失又会从原来的5%降至2.5%，毕竟在2000余只股票中买入的2只股票同时出现跌停的概率不大。值得一提的是，当一只股票跌停而另一只股票涨停时，这只涨停的股票就会及时抵消跌停股的风险，通过涨跌互冲，达到降低风险甚至逆市获利的目的。

　　把握节奏

　　不要追涨杀跌。此举的主要目的在于摊低成本、扩大盈利。这样，即使在操作中不幸碰到了跌停股，也能用高抛低吸取得的部分收益充抵跌停股带来的部分损失，确保整个投资做到风险可控。