大洋新闻 时间： 2014-06-19来源： 信息时报 作者： 徐岚

　　这是一波频率和范围，都远比预想中大的定向降准。4月25日，央行[微博]下调县域农村商业银行人民币存款准备金率2个百分点，下调县域农村合作银行人民币存款准备金率0.5个百分点；6月9日，央行决定自6月16日起对符合审慎经营要求且“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行调准0.5个百分点；6月16日，兴业、民生、招行以及宁波等银行证实被纳入定向降准范围内，获批即日起降准0.5个百分点。

　　不到两个月时间，央行三轮降准，尽管表面上称之为“定向降准”，但实质上已与“全面降准”无异。货币政策的实质性放松，就能解决结构性融资难问题了吗？在笔者看来，恐怕未必。

　　融资难、融资贵这个多年都无法破解的难题，今年情况尤甚。据万得温州民间融资综合利率指数，目前民间融资综合利率已经逼近20%，小额贷款公司放款利率也接近18%。

　　央行降准为何解决不了融资难问题？其实这个问题也不难理解。虽然实行定向降准的银行增加了，可是新增资金并不一定就能保证进入相应的实体经济领域。近年来商业银行虽然接受了监管部门的窗口指导，持续加大对小微企业的信贷支持力度，中小企业贷款在整个信贷中的比例也在明显上升。然而不可忽视的是，自去年以来银行的不良资产也正是集中在这一领域。再加上利率市场化背景下银行业资金成本的上涨，使银行更难以满足小微企业的低成本融资需求。这都决定了，在现有的金融体制的背景下，在银行考核制度的压力下，在信贷风险的紧逼下，小微和三农贷款的增长速度不可能持续高于贷款平均增速。

　　在笔者看来，要想让定向降准实质性降低社会融资成本，一是必须完善货币传导机制，减少金融体系内部过度加价的问题；二是在政策上给予更多倾斜，譬如说将小微贷款作为独立于银行存贷比的一个参数，从源头上鼓励银行自愿降低实体经济的利率水平。否则，定向降准的预期，恐怕依然难以达到。信息时报记者 徐岚