在当前的情况下，经济坏不到哪里去，股市好不到哪里去。要么继续抛开大盘、炒个股，要么适当逢低配置低估值蓝筹股。要给市场以时间，要有耐心等待市场选择自己真正的演变方向。

　　投资与理财 童第轶[微博]

　　近期市场关于二八分化的讨论愈演愈烈，创业板指数在众多质疑声中屡创新高，而业绩稳定的蓝筹股持续徘徊不前。后市究竟是创业板热情传递到主板市场，还是蓝筹股的持续低迷最终将创业板市场拖下水？其实答案也很简单。抛开基本面因素不谈，投资者可多关注市场的成交量，如果成交量能持续放大，蓝筹股还有行情。如果成交量持续下滑，创业板市场也难逃回落命运。

　　市场缤纷的表现后面，其实还是有基本面数据的逻辑的。数据方面，从2011年第一季度开始，中国经济同比增速连续7个季度下滑，到2012年第三季度仅为7.4%，第四季度回升至7. 9%，但今年第一季度又下滑0.2个百分点。业内有专家分析认为，现在总需求的好转主要体现为政府投资和房地产投资上升，这两类行业的投资增速远比年初市场的一致预期要高。交通运输行业3月、4月份的投资增速在26%至28%，水利、市政环境建设超过30%，地产投资的增速也有23%。投资猛烈的上升并没有拉动经济增长，可能与两个因素有关：一是私人部门消费和投资需求的下降，对冲了政府和地产投资上升带来的影响；二是政府投资效率低下，资金存在无效空转的现象。在这样的情况下，一旦地产需求减弱，经济在三季度或者四季度很可能出现失速下降的情况。届时，如果没有政府投资的对冲，预期市场将开始调整。如果政府出手干预经济，那么周期性行业可能出现短暂的脉冲行情，但很难形成趋势，因为政府投资增速已经很高，通过政府投资加速来对冲经济下滑的力量极为有限。

　　对当前经济发展的深层次背景，经济学家林毅夫认为，改革开放以来，中国连续出现这么长时间的经济增速下滑，而且处于相对低的增长水平，这是很少出现的情形。但当前中国出现的经济增速放缓是周期性的，不是结构性的，可通过投资来解决。经济增长本质是劳动生产率水平不断提高，如果没有劳动生产率水平的提高，经济就不能实现增长。劳动生产率提高必须靠技术创新和产业升级，但不论技术创新还是产业升级，都必须以投资为载体。没有投资，就不会有技术创新和产业升级，劳动生产率水平自然就不会有提高。劳动生产率不提高，增加消费就成了无源之水。未来中国经济增长仍将由投资驱动，技术创新和基础设施建设将是投资驱动力的两大组成部分。中国前两轮积极财政政策，多投向高铁、港口和机场等，但城市之间的基础设施仍比较薄弱。另外，城市内部基础设施，如地铁、城市污水处理和环境保护等仍比较欠缺，投资空间很大。这些投资将产生很可观的经济效益和社会效益。在投资带动下，中国工资水平将随着劳动生产率水平不断提高，消费自然会增长。

　　关于经济，还是之前的观点，坏不到哪里去。就股市来看，好不到哪里去。当前的市场，还是流动性的结构宽松在支撑市场，小股票在资金的推动下，还是拥有活跃的资本，而蓝筹股必须等待经济的大方向明确且整体经济资金面流动性处在乐观的情况下，才会掀起大行情。在当前的情况下，要么继续抛开大盘、炒个股，要么适当逢低配置低估值蓝筹股。要给市场以时间，要有耐心等待市场选择自己真正的演变方向。