今年上半年金价跌破1600美元/盎司时，各地都出现了投资金条的大单交易，花几十万甚至几百万买金的客户并不少见。投资者一般会在购买金条后，存入银行保险箱，做长远投资。

　　文/季志

　　4月，当黄金价格一跌再跌时，中国大众的黄金投资热情却节节攀升。据称，“中国大妈”在内地、香港、澳门等各地商场和黄金市场大肆扫货，黄金首饰和投资型金条一度卖到断货。

　　为何国人会抢购黄金？恒泰大通黄金投资有限公司总裁王志斌[微博]分析说，之所以抢购黄金，有三大因素，即数千年的偏好、投资渠道的匮乏以及对通胀的担心。中国最近到底购买了多少黄金呢？世界黄金协会公布的《黄金需求趋势报告》称， 2013年第一季度全球金饰总需求同比增长12%，主要受到亚洲市场的推动，其中，中国市场的金饰需求同比增长19%，达到创纪录的185公吨，金条和金币投资需求为110公吨，同比上升22%。

　　那么黄金首饰真能保值吗？

　　笔者曾到多家金店询问，得知金饰回购价不同于售价，每克要按时价减几十元。也就是说，即便金价上涨，投资者看似赚了很多，一旦真再次出售给店家，售价将大打折扣，很不划算。北京工美集团黄金交易中心总经理孙健说，黄金回购只是回购黄金本身的价值，黄金首饰的价格包含了手工费、设计费，但是在黄金回购时，这些费用将不予计入。

　　普益财富研究员叶林峰也不赞同个人投资者投资黄金首饰，他认为，在金价下跌期间，希望通过购买黄金珠宝首饰获得投资收益是极不明智的。因为黄金首饰和基础的黄金原料之间存在巨大溢价，尽管金价下跌过程中珠宝商会不断调低黄金首饰的售价，但是和同一时间的黄金原料价格之间相比仍然非常悬殊。同时，黄金珠宝首饰流动性很差，普通投资者在将黄金饰品卖给金商时往往面临折价风险。但若是自己使用，则不必太过在意价格的波动。

　　与黄金首饰相比，投资型金条更为合算。投资型金条价格与国际金价非常接近，而且也非常容易出售，可以说是投资实物黄金的上佳选择。今年上半年金价跌破1600美元/盎司时，各地都出现了投资金条的大单交易，花几十万甚至几百万买金的客户并不少见。投资者一般会在购买金条后，存入银行保险箱，做长远投资。

　　不过到了5月中旬，黄金抢购潮开始冷却。金价前途未明，在短暂反弹后，又回到了4月中旬的低点。有些投资客开始后悔出手太早，抄底不成反被套。分析人士说：“刚开始暴跌时，大家认为很便宜，担心金价涨回去，所以购买需求集中释放出来。但是金价一旦持续下跌，大家就会担心，想等等看有没有更低的价格。”

　　过去十多年来，黄金持续上涨，给人们留下的印象是：黄金保值，它会一直上涨，过去如此，未来也将如此。然而，世上并没有只赚不赔的投资品种。

　　兴业银行贵金属分析师蒋舒指出，在纸币体系下，黄金作为不依赖政府信用的一般等价物，其保值属性永远存在。但是，黄金的保值属性，并不意味着黄金是一个只涨不跌、“短期下跌，长期上扬”的特殊投资品种。

　　5月20日，瑞士信贷(Credit Suisse)商品部全球主管Deverell表示，今年黄金将跌至1100美元，五年内将跌至1000美元。

　　Deverell称，黄金是过去十年唯一的一种趋势较为明显的资产，但是该趋势已被打破。他还指出，尽管金价最近出现下滑，但价格仍旧偏高，而且金价继续远高于其长期均值。

　　那么，下跌的底线在哪里？

　　一说是黄金成本。从世界黄金协会公布的黄金生产成本看目前在1200美元左右，如果跌破这个价格金矿就会亏钱压缩生产。因此分析人士认为这时供应减少，金价就会回升。

　　一说是上轮熊市的跌幅。天津世元金行董事长黄汉君说：“上一轮熊市从1980年跌到2000年，从最高820美元跌到最低260美元，回调了70%，如果从2011年的最高1920美元也跌倒70%的话，大概会在600美元，这个可能性有没有？至少在现在是不可能的。”

　　对于金饰购买者来说，如果单纯是为了穿金戴银，或者传给子孙作为纪念，那么金价下降反而是个好的买入时机，不必太在意价格的短期波动。

　　对于金条投资者来说，金价下跌时，忌全资杀入抄底，也忌惊慌失措之下抛售存货，应对时需要有章法，一是要对黄金的大趋势有个预判，不被一时的价格波动遮住眼睛，二是考虑清楚自己的资产配置。黄汉君认为，黄金投资适合家里有百万千万余钱的人做资产配置用的，而对于仅有五万或十万压箱底钱的普通家庭，不管是杠杆的，还是实物黄金，都最好不要去投资，可能连利息都回不来。

　　插排：

　　2013年第一季度，中国市场的金饰需求同比增长19%，达到创纪录的185公吨，金条和金币投资需求为110公吨，同比上升22%。

　　Tips：

　　金条的价格：普通金条的价格与纪念金条的价格有所不同。纪念金条的发行价格是按照金饰品的定价方式来定价，一般其发行价格＝成本＋10％的增值税＋5％的消费税＋利润。而普通投资型金条的价格是在黄金现货价格的基础上加上一定的加工流通费。因此，纪念金条比普通投资型金条的价格要高。

　　金条的铸造和包装：在一般情况下，投资者往往要购买知名度较高的精炼公司制造的金条，以后在出售时会省去不少费用和手续。如果是不知名企业生产的，黄金收购商就要收取分析费用。国际知名金商出售的金条，包装在密封的小袋中。除了内装黄金外，还有可靠的封条证明。在不开封的情况下，再售出金条时就会方便得多。

　　投资型金条和收藏型金条：投资型金条以高赛尔投资型金条为代表，这种金条就是原料金，没有任何特殊的造型和图案，其价格与黄金本身的价格直接挂钩，一般通过银行代销。另一类就是收藏型金条，这类金条除了黄金本身的价格外，还有产品题材、制造工艺、文化内涵等因素。