期铜中期弱势已积重难返(2)

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　　中国有色金属协会的预测数据显示，2007年全球铜的消费量为1800万吨，同期产量为1812万吨，供求关系并没有出现大的变化；2008年，全球铜的供需处于平稳状态。欧美需求的减弱与亚洲新兴国家中国、印度的需求旺盛，会形成一个新的平衡。不过，从海关总署公布的初步数据来看，国内10月铜精矿进口量为29万吨，月进口铜和铜合金总计11.8578万吨，环比下滑4.4％；1-10月铜进口量为146万吨，同比增加87.4％；预计国内后期还将进一步减少进口量，以消化前期进口的铜。最近，中国铜企业与国外铜矿石生产商关于铜加工费的谈判还在进行，铜加工费从去年的90美元9美分/吨已经降至今年的心理价位50美元5美分/吨。当然，这个价格最终能不能谈下来，还不好说。中国铜冶炼企业的成本增加确定无疑。作为全球最大的铜生产国，中国铜企业会不会因此而联合减产保价？业内人士分析认为，大幅减产可能性不大。企业的固定投资已经上马，想回头不容易。

　　但要从趋势上对铜价形成影响，还要看次级债的影响。希望可能要到亚洲下一个2008年春天消费旺季的到来。

　　中国不确定性加大

　　中国因素中不能忽略中国经济的整体健康状况。美国次级房贷问题对中国经济直接影响轻微，因为近年中国产品出口已由依赖美国市场逐步转移至俄罗斯及新欧洲地区，加上中国本土消费持续增长，预料可以弥补美国经济减缓导致中国产品出口美国减少带来的影响。

　　目前，各界已预测中国经济增长率将达11.5％左右，法国巴黎银行预期明年有可能走缓。该行预计，明年中国经济增长速度会减缓1％至1.5％，相信中国政府乐于见到明年经济增长稍微减缓，以免出现经济过热。今年出现高通胀问题，主要由食品价格所造成，但有关影响可望快速纾缓，因其他商品及服务价格没有大幅上升，所以，预期中国CPI增长率，明年将回落至4.5％的水平。由于中国经常账盈余持续上升，加上通货膨胀问题加剧，预料中国政府会推出更多货币政策解决有关问题，预料未来会给予人民币汇率更大弹性，但需要时间推出措施。

　　综上所述，笔者以为，目前铜市正处于历史的敏感区，尽管长期牛市依然保持，但中期的弱势至少在短期内难以改变，而中期弱势能否演变成长期的熊市，目前言之尚早。■（以上言论不代表本报观点）

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