那些板块到底值得长期投资

　　有那么一群人，就算在去年基金收益普遍超过大多数个股的行情下仍然投资个股为快乐。过一下操盘手的感觉，为自己的金融资产搭配合理的股票比例。本文以手中拥有20万到50万闲钱，(这里说的闲钱是5年都不会动用的现金)，运用巴菲特长期持有，集中火力投入3-5个股票的操作策略，通过现有动态P/E估值，行业发展趋势/盈利水平，核心能力，受宏观经济政策调控的敏感度四个指标，来PK一把未来那个板块最具投资价值。

　　五星板块 快速消费品行业(FMCG：Fast Moving Consuming Goods)

　　上榜龙头理由：民以食为天中国符合西方中产阶层标准的人口(白领，大专学历，年收入50000以上，有

商品房和经济性以上轿车)只有不到一亿人口。大量脱贫和新城市化人口随着收入的提高，势必大量提高软饮，啤酒，白酒，牙膏，香皂的使用量。确切的说中国占有全球至少1/5的FMCG市场。老外视为“毒药”的白酒，我看在中国内蒙，山东和东北地区如同白水一样在传递着商业信息。

　　现有动态P/E估值我拿了有代表性的燕京啤酒，五粮液，贵州茅台，惠泉啤酒，重庆啤酒，两面针来测算2月7日它们的P/E，分别是

　　燕京啤酒，五粮液，贵州茅台，惠泉啤酒，重庆啤酒，两面针

　　42 66 96 58 89 129

　　显然和当前A股平均市盈率30-40，这个板块明显偏高。但是反思一下，全球有多少个FMCG大公司在近十年倒闭过？股神巴菲特最大的资产不就是全球最大的FMCG公司，可口可乐吗？而且一持就是30年！

　　行业发展趋势和盈利水平

　　有意思的是中国人受酒文化的影响，有李白，周恩来这样的形象代言人，中国现在居然是全球最大的啤酒和白酒市场。早在1994年，我就参与了一个啤酒的调查，当时中国有300家啤酒厂，规模小，利润率低。当时的行业咨询报告得出的结论就是尽快通过兼并重组的渠道尽快降低厂家数量，实现规模经营，消除地方保护主义壁垒。今天的青岛啤酒，眼睛啤酒和华润集团的雪花啤酒顺应了当时的行业要求，基本上实现了13年前的制定的目标。从盈利的观点看，这个行业的特点就是细水长流，没有太大的波动性。我个人认为白酒行业的上市公司年报利润是被低估的。白酒行业最大的支出就是品牌宣传，对于超级航空母舰般的贵州茅台和五粮液几乎没有对手可以比拟。前几年死去的“秦池”最大的费用也是用于央视的广告上。如果中国男人不戒酒，我们买了这两只

股票就可以象巴菲特描述投资“吉列”公司那样：每天晚上只要我想到第二天早上全球有10亿男人用这家公司刀片刮胡子，我就可以安心睡觉了。

　　核心能力

　　FMCG行靠的是两个核心能力：品牌和规模经营效应！在这点上，中国的民族牙膏企业，洗发用品和

化妆品业几乎全军覆灭，统统被外资收购，剩下的就也只有啤酒业，白酒业(老外压根就没有白酒业)。屈指可数的就是燕京(难得不死的京企)，青岛，五粮液，茅台(红军喝过的酒，政府会让它死吗？？？)，娃哈哈，农夫山泉。90年代取消轻工业部以后，消除地方保护主义的壁垒，青岛和燕京已经建立起横贯全国的生产和销售体系，我难以相信在降低了巨大的见解成本以后，能卖到2元一瓶，在西方市场至少20元一瓶。这样的价格全球罕见。没有哪家外资啤酒厂敢玩这样的价格战，只能走特定的高消费人群了。

　　受宏观经济政策调控的敏感度

　　几乎为零 人们基本上不会受经济环境的影响降低自己的基本消费。