投资QDII可参考亚股表现

　　■ 专家讲理财

　　A股市场在今年上半年可谓高潮迭起，股价上上下下搞得大家头昏。近日在做亚洲股市回顾时，看到了“全面开花”的现象，所以想大胆做个总结，一方面看看对A股有什么启发，另一方面也可供大家在未来做QDII投资时参考。初步的结论是中国及印度表现尚佳；后起之秀如新加坡、韩国涨势凶猛；港股因国企股大涨而表现亮丽；原料供应国如澳大利亚、马来西亚表现中等。

　　在任何的投资选择中，我都会毫不犹豫先看成长市场的表现。以A股为例，6个月已累积了30%以上的涨幅，而最近两个月在“休息”，这以全球的经验来看是十分合理的。由于国内的外汇管制，国际热钱转向了港股市场中的红筹股，从下列数字可以看出大量热钱涌入香港市场寻求中国机会：6月份，港股涨约5%，但红筹指数却涨了20%，所以全球对中国市场以及总体经济发展状况仍是很有兴趣的。另一方面，印度股市的表现就远不如A股了，6个月只涨了5%。我的个人看法是：其一，目前全球的钱对成长市场依旧十分关注，而且不断找机会切入；其二，2007年资本不再过度追逐2006年涨幅已高的股市；其三，估计在未来的一两个季度中，当A股及印度股市休息时间够了，2008年又会是成长股市的天下。

　　在中印抓住了大家眼球的时候，其他国家也没闲着。以韩国最为剽悍，半年之中涨了30%。新加坡上半年也涨了20%，主要也是内需旺盛成长快，如新加坡航空公司去年在全球范围是少数赚大钱的公司。

　　在2007年前6个月表现不同的是

马来西亚，沉寂了两年之后，6个月内就上涨25%，其原因主要受惠于全球的物价上涨，不论棕榈油或是锡矿橡胶等价格都大幅上升，再加上周边国家如泰国、印尼、越南等都表现不错，所以主要都来自天然物资的贡献。澳洲即便在2004-2006年间涨了45%，2007年上半年还是交出了15%左右的成绩单，只是在涨多了以后有点步履蹒跚了。总的来看东南亚这些个原料国家估计会在未来12个月表现较好，一方面是因为基数低，过去没有大表现，另一方面估计像食用油、橡胶等在全世界需求上来的时候还会表现比较抢眼。

　　大致分析来看，A股在近一两个月甚至两三个月采取“休息”的方式来消化涨幅并没有不合理之处。而依上半年的经验，中国内地A股、印度股市、港股中的红筹股、东南亚原料国等应该会在今年下半年表现较佳，投资者不妨可以在众多QDII新的投资方案中做出正确选择。

　　□曹幼非（信诚基金董事、英国保诚集团大中华区投资基金总裁）