趋势不明市场中期震荡

　　基金重仓股成为防御性品种，买跌卖涨是最佳策略

　　■ 一周大盘分析

　　从千点暴跌后开始的小幅逼空上扬的态势来看，牛市惯性是非常强大的，沪指从3400点一路走高，终于在上周逼近前期历史新高之际，出现了一定的回落和震荡，但这是一个正常的震荡，也是多重因素影响下的正常走势。

　　政策上看，查处违规银行入市资金、扩大QDII实行范围等这些措施表明，管理层通过增强监管和增大供给双管齐下的方法，来平抑市场过度的流动性泛滥，在很大程度上影响了市场对未来的预期，部分投资者采取了逢高短期减仓的操作策略，还有加息等利空消息开始在坊间流传，导致部分心态不稳的投资者杀跌出局。可以得出结论，5月29日提高交易印花税之后，在一个阶段性的时间内，市场心态将处于一个不稳定的状态，必然导致投资者追涨杀跌频率较快，指数上下波动较大。

　　从热点来看，市场中坚的局部做多力量，还是来自基金重仓的绩优股，如银行、保险等，还有部分历史老牌基金重仓股，如五粮液、上海机场等，同时在中报即将公布的背景下，部分超预期增长的个股大幅向上，但整个市场并没有一个主流的热点，没有一个集中性的板块，而且个股活跃度也大幅降低，向上的持续性很低。

　　总之，目前市场大幅向上和大幅向下的概率都不大，采取时间换空间的格局，修复中长期指标，清洗不稳定筹码。在这一过程中，一些绝对业绩优良而市盈率较低的基金重仓绩优股，或者基金今年增仓明显而未来业绩有望大幅增长，动态市盈率较低的绩优股，将成为安全的防御性品种。而具体操作中，追涨杀跌将成为亏损的最大元凶，而采取相反的策略，即买跌卖涨则是市场大幅震荡趋势不明背景下的最佳策略。

　　董琛（北京首放）