工行率先以SHIBOR为基准确定票据融资定价获市场认可

　　据悉，工行自从今年4月份推出以上海银行间同业拆放利率（Shanghai Interbank Offered Rate，简称SHIBOR）为基准的票据转贴现和回购业务定价模式以来，近两个月票据业务运行情况良好，这一全新的定价模式也获得市场充分认可。目前，工行是国内第一家也是唯一一家以SHIBOR为基准进行票据同业融资定价的商业银行。

　　据了解，SHIBOR今年1月4日开始正式运行。此后，工行积极响应参与并尝试利用SHIBOR为基准进行产品定价，继资金拆借定价与SHIBOR挂钩后，又率先在国内推出以SHIBOR为基准的票据转贴现和回购业务定价模式。这一全新的定价模式在相匹配的SHIBOR基础上，考虑风险溢价和经营管理溢价加减点生成。从近两个月的运行情况看，工行票据业务从业人员以及交易对手都很好的适应了这种新的定价模式。工行近两个月的票据业务交易量达1700多亿元，交易价格的走势与SHIBOR走势基本保持一致。

　　各方参与交易的人士都认为，以SHIBOR为基准的票据融资业务定价能够随行就市，贴近市场，让交易双方都能感受到市场的信息，定价中的加减点公开、透明，体现了交易双方对等的市场地位。此外，通过这种定价方式让交易双方共同承担了市场风险，有利于培育市场化的利率体系。

　　业内人士分析，SHIBOR作为国内主要中外资银行根据货币市场资金价格情况报价形成的利率，具有较高的代表性和权威性，也是我国目前市场化程度最高的利率，这与同样市场化程度很高的票据融资业务非常吻合。SHIBOR涵盖了从隔夜到1年的多个短期拆借期限资金的供求价格，较好地满足了票据融资业务期限短、品种多的特点。此外，SHIBOR的市场化报价生成方式，也很好的契合了票据融资业务产品创新对浮动利率定价模式的需求。因此，利用SHIBOR制定票据价格，既为完善票据业务定价提供了有力依据，又有利于票据产品创新，也有助于交易各方积累应对市场风险、适应利率市场化进程的经验。

　　工行相关部门负责人介绍，作为国内票据业务市场的领先者，工行一直在创新领域积极探索。早在2002年底，工行就正式对外发布了国内第一个票据价格指数——“工银票据价格指数”，较为全面、准确、及时地反映了票据市场中票据交易的总体价格水平和变化趋势，成为票据市场的价格风向标，有利于推进

商业银行票据业务定价的市场化。近年来，工行逐渐形成了在3个月央票收益率基础上加减点的定价模式。通过几年的实践，工行在票据融资业务市场化定价方面已经积累了较为丰富的经验。这次以SHIBOR为基准的定价模式成功运行，充分说明在国内票据融资业务市场上，工行的定价已成为一面旗帜。今后，工行将进一步围绕SHIBOR开展多维度的产品研发，并不断增强自身的风险防范能力，为构建我国市场化的利率体系发挥应有的作用。