稳健：国金证券的理财经

　　本刊记者 杨政文

　　新中国的股市还只有十余年历史，经过德隆系等事件的洗礼，证监会对部分证券公司进行了处罚，但短期行为还是成为证券行业健康发展的绊脚石。国金证券认为，必须带领客户朝稳健理财规划方向发展，而不是完全把注意力放在股市里面。

　　证监会统计资料显示，截止到5月末，沪深两市共有上市公司1476家，总市值超过18万亿元，股票市值与GDP的比率，由股权分置改革前的17.7%，提高到现在的86.4%。

　　面对这一难得的牛市行情，沉默了数年之久的证券公司纷纷加快行动，抢占市场份额，增加客户，扩大赢利。但证券公司良莠不齐，一些公司的不规范经营也将给客户带来潜在损失。新中国的股市还只有十余年历史，经过德隆系等事件的洗礼，证监会对部分证券公司进行了处罚，但2004年第一季度，中国共有证券公司129家，经过清理整顿，到2006年12月31日，中国证券公司减少到104家。

　　但短期行为还是成为证券行业健康发展的绊脚石。2007年5月25日，由于净资本风险控制指标等相关问题不符合规定，证监会向世纪证券下发通知，撤销了公司的证券自营业务等多项许可。

　　服务多元

　　如何在牛市行情不断保有和增加自己的客户资源，国金证券北方区总经理黄强有自己的一套思路。

　　黄强认为，作为证券公司，必须带领客户朝稳健

理财规划方向发展，而不是完全把注意力放在股市里面。现在股市的风险太大，很多股民把房子抵押或者向亲戚朋友借钱做

股票。很多证券公司其实都看到了这一点，但如何让他们冷静下来，认识股市的风险，他们却并没有多少具体措施。

　　“现在入市的股民大多没有风险意思，他们哪怕是赔了一毛钱都会忐忑不安。这就需要证券公司为股民不断提供培训机会，国金证券每周都有股市报告会，投资计划策略会等等。下一步还将很快开展免费证券培训讲座，让每个股民能认识到，中国及全球证券市场的发展过程中都存在暴利和重大风险的特征。通过让每个股民学习证券市场的发展史让股民认识到，这个市场不可能永远是牛市行情。一但熊市来临，投资者将遭受极大损失。这种思路也符合管理层对股市的监管思路。”黄强说。

　　国金反对客户把所有资金都放进股市，建议客户进入股市的资金最多不要超过50%，另一半资金专做新股申购，因为新股申购从这两年的运作来看，风险相对较小，收益率也不错。就是在2005年股市走熊的情况下，国金的客户在这一块业务的盈利率比银行平均存款要高得多，达到3.5%，2006年达到12%。

　　风险控制

　　现在很多股民，包括一些机构都在做短期投资、甚至一些业绩不良的垃圾股，针对这种状况，国金证券建议，不要相信一些机构甚至证券公司推荐的这类股票。投资者应该一是要利用透明化的公告和信息进行个股研判，二是充分利用证券公司的研究成果，进行行业和个股的选择。国金所推荐的股票都是建立在行业发展的基础上的，所推荐的潜力股都是看到公司有良好业绩增长这样的前提下的。

　　“对于一些垃圾股的炒作，很多都是依靠内幕炒题材，但我们不建议股民朝那种方向投资，因为很多事情你不知道是怎么回事，或者干脆就是一个骗局。这种情况过去在中国市场上出现得很多。在目前的大牛市中，没有必要去跟那样的股票，理智的投资者会将资金投向那些业绩优良的大盘蓝筹股、白马股。如果翻开1996年的记录就会发现，那种业绩良好的蓝筹股随便就能涨6到8倍。”黄强说。

　　研究机构是证券公司的大脑，公司的研究报告对潜力行业和股票的挖掘目前已经引起很多证券公司股民和基金公司的重视。目前，国金向客户推出的金牌荐股效果很好，反映也不错。金牌荐股以网上通告的形式发布，此外公司还通过绑定手机的办法向客户发送最有潜力的股票，让客户重点关注，其中也包括如何进行风险控制的技术操作，使客户意识到这些股票虽然能够赚钱，但当市场发生变化时，知道如何控制风险，减少损失。

　　理财规划

　　在国外，证券公司的主要职责一个是提供通道，第二是提供产品，第三是帮助客户建立合理的家庭理财规划。第一个职责是通过证券公司通道进行股票和证券产品买卖，这个职能最为普遍；第二个职责是丰富证券服务产品，现在中国的证券公司也正朝这个方向发展。以前只有股票、基金，这两类都是风险产品，今后还会出现新股申购。“在国金，机构鼓励很多大的投资者就做新股申购，仅去年这块业务的年收益率就达12%。另一部分投入股市，以便在股市出现风险时进行合理的风险控制，在股市中达到赢利和少赔的目的。这是一种比较理想的投资组合方式。今后国内证券的发展，相关创新产品将越来越多，我们通过向投资者提供无风险和低风险产品，帮助他们形成合理的家庭理财规划。”黄强说。

　　以美林证券为例，机构在全球有1.5万个证券投资顾问，其全球投资营业部里几乎没有一个客户是现场交易，每个证券投资顾问都要组织客户进行投资学习和培训，帮助客户做信息收集整理，以及投资计划的制定，为客户做好参谋。当股市风险和泡沫越来越大的时候，美林证券会建议客户减持股票，控制风险。当股市下跌到止损点时，及时通知客户止损，从而达到增强客户风险意识，制定合理理财计划的目的。

　　与国外相比，国内证券市场和证券公司都很不成熟。由于投资者对证券市场的意识，大多是投机行为，对股票市场的风险缺乏认识，导致资金进入汹涌，但证券公司并没有在这方面做多少引导工作，股民也没有接受相关的培训和指导。这就是国金为客户提供培训服务的原因所在。

　　长线养鱼

　　国内大多数证券公司给股民的培训以股评报告会为主，基本上侧重于市场判断个股推荐和制定买卖计划。国内的证券公司应当更多地强化风险控制体系建设。“在这个世界上成为证券高手的人，都有自己完善的风险控制体系。现在的证券公司几乎没有这方面的培训和教育。二是引导客户建立合理的家庭理财规划。很多证券公司引导客户投入更多资金，为公司做大短期利润。”黄强说。

　　从证券公司的角度来讲，不能只从盈利目的为出发点，完全引导客户向风险很高的股市投资，而是要让投资者建立合理的理财规划。在股市向好的时候，更多的资金可以介入股市，为客户提供一些好的股票，但也不能建议客户投入资金超过50%。在股市不好的时候，建议客户资金介入规模在10%-20%，一般10%就够了。其他资金则投资于其他市场，比如

房地产和新股申购，从而使客户整个家庭资产形成稳定投资的局面。

　　从长期来看，证券公司只有给客户提供稳健的财富增长模式，才能留住客户。客户要受到市场无穷的洗礼，证券公司考虑的应该是如何保护自己的客户。“我们绝不希望一个客户由大户变成中户，由中户变成小户，而是要让客户的资产实现稳步增长。也许你今天拉了客户的一千万进自己公司交易，从短期来看，公司效益是增加了，但也许经过几次洗礼，客户的钱会越来越少，最终离开证券市场。从长期来看，对公司是一种损失。”黄强说。

　　这也正是国外运营模式的成功之处，公司对每一个客户都很重视，为其建立稳健的家庭理财规划，根据投资者喜好为其配置资产，而不是竭泽而渔。