11月22日财经早餐：FED会议纪要、英国预算案登场

而周二盘中有一现象颇为受到关注，即在欧美股市整体上涨期间，金价一度拉升，期间无突发地缘风险局势发生。究其原因，主要受到美国10年期国债收益率跌幅扩大影响。而此后美债收益率跌幅收窄，金价也相应温和回落。因此，驱动金价走势的重要因子或已不仅限于避险需求，美债受益率变动也将起到关键作用。

另据彭博报道，全球范围内对“收益率曲线扁平化”词条的搜索兴趣迅速升温，达到至少5年来的最高水平。而这一现象主要由美国10年期国债与2年期国债的收益率之差下降至不到60个基点，创2007年11月以来最低水平所致。

虽然美联储年底加息几无悬念，但短期收益率和长期收益率之间的差距一直在缩小，与2004年6月至2005年12月之间收益率曲线的“扁平化”如出一辙。时任美联储主席格林斯潘将那次现象称为“迷”。更有投行分析师认为，随着收益率曲线扁平化趋势的持续，明年出现曲线倒挂的风险正在变成“真实的可能性”。过去，收益率曲线已经被证明是一个可靠的指标，当曲线出现倒挂的时候即暗示经济将面临下滑。

但据美联储研究表示，低通胀、低中性利率以及政治不确定性都在压低长期债券收益率，即使美联储提高短期利率，长期收益率也维持在较低水平。因此，相较于格林斯潘时期，收益率曲线扁平化或不再是难解之谜。短期受低通胀影响，美联储中性利率预期下降，导致长期美债收益率下行，而特朗普政局动荡也加剧了这一趋势。而美联储加息预期偏乐观则推升短期摘取收益率，结合其他一些因素，导致了所谓的收益率曲线扁平化。

周三前瞻：

20:30 英国财政部向议会提交预算案。

次日03:00 美联储公布11月货币政策会议纪要。

周二回顾：

①美国10月成屋销售总数高于预期并升至4个月新高；

②欧洲央行执委科尔：预计2018年9月之前货币政策展望会发生改变；

③英国脱欧大臣戴维斯：有信心能达成符合各方利益的协议；

④英国央行副行长坎利夫：英国秋季通胀较英国央行预期略低；

⑤英国央行委员桑德斯：英国CPI预计将高于2%的目标一段时间；

⑥澳洲联储11月会议纪要：预计薪资压力方面具有一定的不确定性；

⑦澳洲联储主席洛威：下一步的利率调整更有可能是升息，而非降息；

【全球主要市场行情一览】

股市

道琼工业指数收升160.50点，或0.69%，至23590.83点。标准普尔500指数收涨16.89点，或0.65%，至2599.03点。纳斯达克指数涨71.76点，或1.06%，至6862.48点。美国股市周二收盘跳涨，三大股指均刷新纪录最高收位，由年内表现最好的科技股领涨。 标普科技股指数升1.2%，受助于苹果大涨约1.9%。今年科技股指数劲升了38.6%，迄今的表现超过其他各板块。标普500指数今年迄今升幅为16.1%。基于美国企业税改革、高于趋势的全球和美国经济增长，以及利率从较低基准缓慢上涨等预期因素，高盛上调明后两年标普500成份股企业盈利预估。

商品

周二金价微幅反弹，因美元下跌提振黄金在上日大跌后反弹，投资者静待周三(11月22日)美联储公布11月会议纪要。金价反弹还得益于一些避险买盘，因投资者对德国政治危机保持谨慎态度。此外，据最新一行业报告显示，明年全球铂金市场供应缺口将大幅扩大。

原油方面，油价周二小涨，因投资人预期石油输出国组织(OPEC)和其他产油国下周会议可能决定延长减产，但美国原油产量增加的迹象继续令油价承压。分析师认为，中东地缘政治紧张局势和委内瑞拉宏观经济状况恶化将在11月OPEC会议前继续支撑油价。不过美国原油产量居高不下将是限制油价上涨的主要负面因素。

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外汇

周二美元普跌，跟随美国10年期国债收益率走势，逆转了周一的升势，在美国周四(11月23日)感恩节假日前市场交投清淡。本周数据不多，周三(11月22日)美联储将发布11月会议的会议记录。美国兑日元下跌0.2%，报112.43，美元兑瑞郎下跌0.15%，报0.9918，但美元兑两种货币基本维持在前日的交投区间内。布朗兄弟哈里曼银行首席全球外汇策略师Marc Chandler称，这一走势反映出上述货币对与10年期美债走势的强烈相关性，超过了避险因素。

【国际财经要闻】

【美国10月成屋销售总数高于预期并升至4个月新高】美国10月成屋销售总数高于预期并升至4个月新高，因飓风造成的破坏已经消失，美国住房市场需求进一步持稳；楼市保持可持续增长态势，将有助于确保经济扩张。不过，尽管稳定就业市场、按揭成本维持低位为住房销售提供支撑，整体趋势却保持温和，这主要是由于可售房源、特别是廉价房源持续短缺所致，这导致了价格持续跑赢薪资，令部分潜在买家难以入场；此外，税改立法可能会消除购置不动产在税收上的红利，进一步打压购房意愿。

【欧洲央行执委科尔：预计2018年9月之前货币政策展望会发生改变】欧洲央行执委科尔：前瞻性指引将随时间推进而越发重要。大多数委员认为应该在QE结束的时间上保持灵活性，距离2018年9月还很远。认为最近延长QE的决定是最后一次是符合逻辑的。预计2018年9月之前货币政策展望会发生改变。

【英国脱欧大臣戴维斯：有信心能达成符合各方利益的协议】英国脱欧大臣戴维斯：我明确赞成达成英国脱欧协议，且有信心能达成符合各方利益的协议。不谈及未来，就无法涉及爱尔兰问题。进入下一个阶段前，最终脱欧账单无法达成一致。有可能无法与欧盟达成脱欧协议。12月的欧盟峰会将是至关重要的。

【英国央行副行长坎利夫：英国秋季通胀较英国央行预期略低】英国央行副行长坎利夫：英国秋季通胀较英国央行预期略低。英国通胀将在四季度达到峰值。在紧缩政策前可能会等待，直到有明确证据表明工资增长对失业率的反应符合预测。决策并未预期任何特定的英国脱欧结果。英国并未沉迷于QE政策，当时机成熟时有可能十分缓慢的退出QE。

【英国央行委员桑德斯：英国CPI预计将高于2%的目标一段时间】英国央行委员桑德斯：英国CPI预计将高于2%的目标一段时间。过去18个月英镑贬值的影响还远未结束。预计英国央行在未来将不得不进一步加息。重申政策收紧将是有限且渐进的。

【澳洲联储主席洛威：下一步的利率调整更有可能是升息，而非降息】澳洲联储主席洛威：下一步的利率调整更有可能是升息，而非降息。近期没有调整政策的有力理由。仍缺乏充分的就业，通胀率在一段时间内仍低于平均水平。这意味着宽松的货币政策将延续，并且是适当的。低利率代表更多澳洲人有更多的工作，重返CPI目标花的时间比我们希望的更久。

【澳洲联储11月会议纪要：预计薪资压力方面具有一定的不确定性】澳洲联储11月会议纪要：预计薪资压力方面具有一定的不确定性。不确定工资将以多快的速度增长。维持稳定货币政策符合通胀和经济增长目标。所有主要城市的房地产市场都有所降温，不过在墨尔本依旧相对火热。很多因素将延迟目标通胀率的实现，包括零售业的竞争。预计未来几年的GDP增速在3%左右。澳元未来的任何上涨将放缓通胀和经济的增速。

【国内财经要闻】

国内宏观

【新华时评：打破刚兑、明晰风险、规范投资】中国人民银行等五部委近日发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》，其中最受关注的莫过于指导意见明确，打破资管产品的刚性兑付。长远来看，打破刚兑对维护投资者权益也有裨益。违背了“高风险高收益”投资铁律的理财产品从来就不安全，所谓“保本保收益”其实是一种“甜蜜的危险”。倘若金融系统出现了问题，投资者的权益就如危巢之卵。规则已经清晰，监管部门应该出重拳打击金融乱象，杜绝新规下的“擦边球”现象，真正让理财产品遵循“高风险高收益”原则，让银行等金融机构运作更加规范透明，让百姓明规则、识风险，理财更规范。

国内股市

【沪综指连二日收升重返3400点，金融地产等权重板块领涨】中国股市沪综指周二连二日收升。分析师指出，今日早盘股指延续昨日反弹行情，不过指数在10日均线（3413点）附近遭遇一定抛压，大盘维持高位震荡至收盘，金融、家电、房地产板块领涨。短期看，部分扰动因素仍存，令市场震荡频繁，但总体反弹格局未变。国都证券分析师肖世俊表示，市场有韧性，跌不太深，跌下来马上能反弹，金融、地产和消费等权重板块拉的。

国内楼市

【住建部等三部门：坚持调控目标不动摇，防范化解房地产风险】住建部会同国土资源部、人民银行在湖北省武汉市召开部分省市房地产工作座谈会，会议强调，切实防范化解房地产风险。一是坚持调控目标不动摇、力度不放松，保持调控政策的连续性稳定性，把稳定房地产市场、化解泡沫风险作为重中之重，引导好市场预期，防止出现大起大落。二是加强金融管理，平衡好房地产业与其他行业的资金配置，防止资金违规流入房地产。三是完善土地供应管理，提高租赁住房和共有产权住房供地比例，防止高价地推涨房价。四是引导住房需求合理分布，加快疏解人口过多、房价过高特大城市的部分城市功能。

国内产业

【互联网小贷牌照发放被紧急叫停，监管或将提高网络小贷公司批设门槛】证券时报：互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室下发特急文件《关于立即暂停批设网络小额贷款公司的通知》。记者向接近监管部门人士求证该消息属实，通知中特别指出，因为部分机构开展的“现金贷”业务存在较大风险隐患，即日起各级小额贷款公司监管部门一律不得新批设互联网小贷公司。接近监管人士透露，监管部门后续或出台规范网络小贷公司的相关管理办法，可能会涉及提高未来网络小贷公司批设门槛的内容。

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