2017年08月28日09:46 新浪综合

  来源:第一黄金网 

  上周全球聚焦的杰克逊霍尔全球央行年会结束了,耶伦如市场预期并未透露任何关于加息缩表的信息。目前,年内加息最高的就是12月份,但仍不确定是否加息。唯一确定的是美联储缩表计划即将开始。然而,美联储缩表背后又有哪些考量?历史上的美联储缩表都带来了什么?对于投资者来说,理解美联储接下来的行动所产生的可能性后果是非常值得借鉴的,属于不看就会后悔系列。

美联储缩表美联储缩表

  缩表背景

  什么是美联储缩表?就是美联储将采取行动将写给市场的欠条收回来,并且销毁钞票,让资产负债表规模减小。而目前美联储正在执行的是量化宽松,与其相对,就是给市场打欠条。

  最让投资者印象深刻的就是2008年的那场金融海啸,就是因为美国8000亿的资产负债。之后为了美国经济复苏,美联储开始了三轮量化宽松的QE政策。三轮QE之后,负债达到4.5万亿,是当年的5倍多。

  如此高的负债,美联储当然也着急,一不小心这个泡沫破掉了,那后果可好看了!于是,美联储希望在如今经济好转的情况下进行缩表,减少这个资产负债表的规模,以免引爆经济危机。

  美联储缩表的黑历史

  从1920年开始,将近一百年的时间,美联储缩表共计达到6次。分别是1920——1921年(一战后)、1929——1931年(美国大萧条)、1947-1951年(二战后)、1957-1965年(布雷顿森林体系)、1978-1979年(石油危机时期)、2000-2001年(科网泡沫破灭时期)。

  就在这一百年间,美国经济危机发生11次不同程度的经济危机。分别是1920-21年、1929-33年、1937-38年、1948-49年、1957-58年、1969-70年、1974-75年、1980-82年、1990-91年、2000年、2007-12年。

  可以看出,缩表时间点基本对应世界大战停战或经济危机风险解除后的1~4年,时间持续1~2年,规模2%~15%,且缩表过程中同时连续降息或加息。

  1920年、1978年——以控制数量来遏制通胀,主要是缩表对经济冲击太大;

  1930年、2000年——资产价格崩盘迫使美联储采取极端应急手段退出

  1949年、1960年——经济形势变化使美联储持有资产遭到“挤压”,主要是战争之后美国经济得到好转;

  1957年、1965年——被动收缩

  值得注意的是就在1948年经济危机之后,美联储缩表,但是美国仍然爆发了数次战后经济危机。这次之后,美国开始找国家转嫁自己的危机,但是随着苏联的瓦解,没有人再能充当这个对象了,变转而再次开启缩表模式。不幸的是,2000年缩表再次启动时,互联网泡沫危机爆发了。

  下表是几次缩表之后,美国经济的表现以及资产价格的表现。

  从以上的时间重合来看,这是否是个魔咒,美联储缩表周期正是危机爆发的时刻,是谁推进了谁?不知道。但毫无疑问,这些历史告诉我们美联储缩表对美国经济影响有限,却意外的加速了全球危机的到来。美联储缩表仅仅是为了减少负债?还是他们看到了什么?

  对投资者来说,我们不确定历史是否会重演,但要以史为鉴,多手准备。尤其是当下特朗普给美元带来的危机一时半会得不到缓解,加上黄金对恶性通胀经济危机以及战争地缘局势危机都通吃,因此这种特殊的阶段黄金白银必然是投资上品。

  即便是在美国1930年通货紧缩这样的大萧条时期,黄金的表现都优越于其他资产,为什么?因为黄金是正在失去信用的政府货币的克星.

  下图是1929年到1933年1月两个最大的金矿股票与道琼斯股市指数的比较

美国最大的金矿股票(橙色)加拿大最大的金矿股票(红色)道琼斯股市指数(黄色)美国最大的金矿股票(橙色)加拿大最大的金矿股票(红色)道琼斯股市指数(黄色)

责任编辑:张瑶

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