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文章来源于金投网
金投网讯，尽管黄金价格已自去年低点1130美元大幅反弹，但美国银行美林（Bank of America Merrill Lynch）最新全球基金经理人调查显示，投资专家们仍认为金价被低估了，并暗示金价可能还有相当上涨空间。
美银美林本周发布了2月份针对175位、经理资产总额达6.32亿美元的基金经理所做的调查报告。结果显示，认为目前金价低估较认定高估的比例，多出达15个百分点，创2009年1月以来新高。
美银美林的这份调查具有一定的可参考性。从2004年美银美林开始在调查中加入黄金以来，基金经理人通常都认为黄金“高估”、对黄金投资“没兴趣”或两者都有。在过去10年种，仅出现过2次多数受访者认为金价低估：分别在2009年1月与2015年1月；当时金价都在之后后飙涨。
“在特朗普领导下，黄金是保险政策而非投资主体”，此话出自美银美林月度全球基金经理调查中。该调查是反应每月货币经理人主流意见的重要指标。美银美林调查了175名货币经理人，所持资产为5430亿美元。
对货币经理人的最新调查观点并非一时兴趣。因货币经理人若对黄金感兴趣，则将因投资黄金而带动对黄金的更多需求。
罗杰斯的看法和美银美林的这份调查报告一致。
传奇投资者、前索罗斯量子基金合伙人罗杰斯（Jim Rogers）近日警告，我们正在走向战争，继续倾向买入贵金属避险，每当价格跌一点，就会买进更多黄金及白银。
罗杰斯近日在接受对冲基金经理Erik Townsend 的博客Macro Voices采访时表示，由于美国全球影响力正在下滑，加上全球民粹政治及保护主义风潮，战争爆发恐怕无法避免。
他强调，美国总统特朗普竞选时的激烈言论是否全都会落实为政策，仍有待观察；但他可能会与中国打贸易战，却是不可忽视的风险，因其团队中至少有3位高官非常想与中国展开贸易战争，而贸易战通常会是一场灾难。
罗杰斯此前称，他从未出售任何黄金持仓，而对他金价的长期抱有高度信心，主要归因于他对政府和央行的预期值非常低。
罗杰斯近期也曾发表相当悲观的言论，他甚至警告称，世界处于“崩溃”的边缘，许多古老的机构、传统、政党、政府、文化，甚至国家，将衰败，或者崩溃，或者消失。
附：美银美林调查报告
下面的图表显示，当被问及本月最大的“尾部风险”是什么时，36%的调查对象认为——欧洲地区部分国家的选举会让欧盟解体是最大的风险；而有32%的调查对象表示：是特朗普执政后全球潜在存在的贸易战风险；另外13%的调查对象则认为——最大的风险是“全球债券市场的崩溃”。
本月最大的尾部风险是什么？
此外，需要大家引起注意的另外一个问题是：“你认为最拥挤不堪的交易是什么？”关于这一问题的调查结果与上个月的结论类似：41%的调查对象，同样也是占绝大多数的基金经理认为，是长期做多美元；而有14%的调查受访对象表示，是短期做空国债债券（从上月开始已经出现中等幅度的增加）；只有13%的调查对象认为是长期做多美国/欧洲公司债券。
最拥挤不堪的交易是什么？
在美国银行发起调查之前，有一个让人非常感兴趣的问题一直都未曾被外界注意到，这个问题就是：“对于持续8年的股票市场牛市来说，最有可能导致其终结的催化剂是什么？”
调查对象的回应结果是：“贸易保护主义”= 34%，“更高利率”= 28%，“金融事件”= 18%，“每股收益下降” = 15%。
牛市终结的催化剂是什么？
紧随其后的一个问题是：“你期待新的‘民粹主义政策’带来什么样的经济后果？” 调查结果暗示了一个奇怪的分裂：一方面，来自华尔街的基金经理们普遍认为，特朗普的政策会对股票市场有利——最明显的迹象就是人们看到标普指数一直在高位运行；另一方面，超过一半以上的调查对象表示，特朗普必定会推行自己的“亲民政策”，其对经济造成的后果可能有以下几种：滞涨、衰退或停滞不前。
具体分析可参考下图：
你期待新的‘民粹主义政策’带来什么样的经济后果？
在这样的背景下，另外还有一个有趣的问题和答案——当美国银行在调查过程中提出“如果全球市场转向贸易保护主义道路，那么未来以下投资类型中哪一种类型将会表现最好？”这样一个问题时，调查对象的答案也是非常清晰的。
贸易保护主义下，哪一种类型会表现最好？
最后，在目前这个利率不断上升的时代，一个看似不相干却又非常重要的问题是：“对于10年期国债收益率来说，持续什么样的水平将会导致股市出现熊市？”调查对象们的回答是——至少就目前来看——国债收益率偏低所以不会伤及股市。其中64%的调查对象认为，要想让股市出现熊市，10年期国债的收益率必须要保持在3.5-4%之间。
对于10年期国债收益率来说，持续什么样的水平将会导致股市出现熊市？
作为一个额外的馈赠：来自美国银行的迈克尔哈特内特（Michael Hartnett）表示，那些足够勇敢且敢于与华尔街主流思想逆向而行的投资者，比如逆向看空宏观经济的投资者（预期经济增长将会进一步疲软）就应该抛掉银行股、美元、日元等资产，转而买入债券、公用事业和支柱产业类股票。同时，那些逆向看好宏观经济的投资者（预期通胀将会进一步上升）也应该减少现金持有量，出售房地产投资信托基金（REITs）、高科技板块股票，并买入英镑、EM类股票和工业类股票。
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责任编辑：许孝如 SF185
