美元面临生死时刻 特朗普交易或接近拐点

　　环球外汇1月23日讯 对于金融市场，特朗普时代将在本周一正式开启，如果历史能提供任何指引的话，接下来的一个月对华尔街而言将是坎坷的。由于特朗普并未提出增长计划的相关细节，同时市场对其保护主义感到担忧，使得美元指数在周一开盘后震荡走弱，非美货币普遍反弹，避黄金涨至两个月新高。

　　美元面临“生死时刻”

　　特朗普上周末的就职演讲中承诺“美国优先”，但没有谈及具体的经济和贸易政策，政策不确定性令美元承压，美指周一亚洲时段持续下挫，创2016年12月9日以来新低100.21。

　　那么，特朗普正式就职美国总统是否就意味着此前他带动的美元涨势即将走向拐点？分析师指出，需要着重关注美元兑日元汇率，而美债收益率短期走势或决定美元方向。

　　美元兑避险日元周一下跌逾1%，最低触及113.14，向上周所触及的七周低位112.57回落。BK资产管理公司驻纽约负责外汇策略的董事总经理Boris Schlossberg表示，这是因为美元兑日元汇率目前正在多空激烈交锋的115日元附近徘徊。

　　Brown Brothers Harriman & Co策略师Marc Chandler称，“过去一周美国国债收益率的上升开始再次对美元构成支撑。其短期方向或将决定自特朗普去年11月赢得大选以来美元兑日元8%的上涨行情能否延续。”

　　Schlossberg指出，“美元/日元明确突破115将意味着特朗普行情卷土重来，市场再次押注美国经济会显著增长。但若不能突破，那就会成为对特朗普的早期乐观情绪已开始减退的信号。”

　　此前，华尔街技术分析大师Dana Lyons的研究模型显示，随着近期美元指数的高位持续回落，美元去年底升势的成色显然将迎来终极的考验时刻。

　　除此之外，目前来看，还有其他迹象显示投资者担心强势美元下滑。周一的路透调查显示，日本企业认为，无论是美国总统特朗普还是日本首相安倍晋三都不希望日元大幅贬值，他们担心贬值会激发不为人乐见的政治影响。

　　当然，目前市场依然不乏看多美元的市场人士存在。总部位于伦敦的对冲基金 Eurizon SLJ Capital的首席执行官Stephen Jen称，美元被高估了，但多种货币倾向于推动这一趋势。Jen还称，历史表明美元超出公允价位的幅度将相当大，可能远大于你所认为的规模。从与历史前两波大牛市的对比看，美元指数2014年以来的涨幅仅是80年代初牛市的1/4，90年代后期牛市的1/2。

　　“特朗普交易”接近拐点 买黄金or买股票？

　　现货黄金价格涨至两个月高位1219.60美元/盎司，因围绕美国新任总统特朗普经济政策的不确定性促使投资者寻觅避险资产，且美元兑其他主要货币下跌，黄金连续四个星期上涨。美国股市上周五收高，市场普遍小幅上涨。特朗普宣誓就任美国总统，这是美股逾50年来首次在新总统入主白宫的第一天以上涨作收。

　　据路透分析，自1929年1月赫伯特-胡佛（Herbert Hoover）入主白宫以来，标普500指数在每一位新总统上台后的一个月内平均下跌2.7%。只有四位总统在上台首月给华尔街带来上涨行情：赫伯特-胡佛涨3.8%、约翰-肯尼迪涨6%、老布什涨5.3%、克林顿涨0.8%。

　　虽然里根和奥巴马总统在两届任期后分别为华尔街实现了120%和165%的涨幅，但他们刚上台的第一个月美股也曾分别下跌4.8%和15%。

　　美元的情况则理想得多。追溯至上世纪70年代初的分析发现，美元在新任总统上台首月平均上涨2.2%。

　　因为不确定性极高，美股投资者们在去年美国大选前夕持有了接近纪录最高值的1800万张看空期权合约，但因为大选后市场焦点突然转移至特朗普政府的财政刺激利好，导致美股大涨5.8%。与前任总统的状况相比，特朗普胜选后、就职前的股市涨幅是美国历史上最大的一次。

　　但随着就职日临近，特朗普行情的动能不断消失。本周，道指和美指创下六周新低、10年期美债收益率跌至11月大选以来最低，而黄金则升至两个月高位。

　　从历届美国新总统上任开年黄金表现来看，金价仍有上涨空间。如下图所示，自1970年代以来，观察历次美国新总统就职第一年金价表现发现，金价在这7年中有5年收涨，平均录得14.8%的涨幅。相比而言，标普500指数有4年出现负收益，七年平均跌幅为0.9%。

　　目前为止，金价表现似乎符合以上的规律。彭博一项调查报告显示，交易员对特朗普就任后的金价前景展望乐观。

　　在经历三年的熊市后，黄金已开始摆脱股票市场上涨及美联储加息带来的不利影响。今年以来，金价已突破1200关口，涨幅一度达到8%。

　　与目前金价相比，黄金已连续六年上涨。

　　管理3亿美元规模的Merk Investments创始人Axel Merk表示，新总统就任往往给人带来许多幸福感，但现实很快将你敲醒。新政策很难得到实施。

　　Merk说，我们不知道特朗普将采取何种政策，每个人都有些担忧，而金价就显得有些被低估，这种不确定性将会推升金价。

　　本周全球金融市场相对来说比较清淡，不过美元投资者却将迎来一件大事：美国四季度国内生产总值（GDP）初值报告，这料将引发金融市场大波动。

　　另外，特朗普出任美国第45任总统后，市场对其执政计划的细节相当关注。全世界在等待着看特朗普的第一个举措，其在竞选时曾承诺将在每个领域彻底改变美国政策。

责任编辑：李兀 SF053