货币紧缩为时过晚 通胀上涨势必推升金价

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　　货币紧缩为时过晚，通胀上涨势必推升金价

　　美国经常使用CPI或PCEPI作为其通胀指标，虽然这两个指标是描述消费者价格变化的有用指标，但它们忽略了生产者价格、商品价格和资产价格的变化。而这也是两次经济危机时的现实情况：当CPI稳定时，即使股市和房地产市场大幅上涨，美联储也未及时调整其货币政策。

　　纽约联储近期制定了新的描述通胀的指标——UIG，这一指标不仅包含消费者价格，还包括生产者价格、商品价格和金融资产价格。总体来说，这是衡量整体经济通胀水平的指标。

　　下图为UIG（蓝线）、CPI（红线）和黄金价格（黄线）的走势图

　　可以看到，UIG自2013年以来一直高于CPI，自2014年以来一直高于美联储2%的通胀目标。10月份的UIG通胀水平更是高达2.96%。分析师Arkadiusz_Sieron认为，这意味着美联储货币紧缩政策开始过晚，这不利于整体经济的发展，很可能造成新一轮的资产泡沫。

　　这对黄金市场意味着什么呢？在美国经济的通胀并未得到充分抑制，市场仍处在通胀低迷错觉的当下，货币政策正常化的速度将延迟，这意味着未来通胀很有可能突然上升，金融失衡将导致资产泡沫的累积，当泡沫破灭或者通胀暴涨时，黄金将会再次闪耀它的光芒。

　　综上所述，分析师Arkadiusz_Sieron认为，从整体经济通胀水平来看，通胀早已处于较高水平，美联储货币紧缩周期开始过晚，资产泡沫已经累积，若是通胀突然上涨或者资产泡沫破裂，那么黄金价格势必将大幅上涨。

　　来源：图表家