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　　上周(5月12-16日当周)，黄金多空延续一个多月来的白热化争夺，但两方谁也没分胜负，仍困死于千三生命线上沉浮。国际现货黄金上周收涨0.35%于1292.90美元/盎司，2.41%的波幅创两周最大。

　　本周日(5月25日)乌克兰即将大选，料届时整个局势将继续升温，或推动本周金价打破当前的震荡格局。

　　基本面格局

　　1.乌克兰东部亲俄罗斯的分裂分子宣布在周日的脱乌公投中取得胜利，这将加剧西方与俄罗斯之间的冲突。若俄罗斯承认公投结果，则将推动乌克兰走向分裂。因乌克兰紧张局势升级引发一些避险买盘，但缺乏强劲的实货需求可能令金价承压，且美股上涨，限制了金价的涨幅。

　　2.印度方面存在放宽黄金进口限制的预期。印度的主要反对党印度人民党当选新政府，他们曾提出过可能会放松对黄金的进口限制，以应对大规模走私。印度需求的重新回归将对黄金利好。

　　3.目前市场焦点集中在欧洲央行[微博]的减息前景上。欧洲央行官员不断发出的减息讯号及周二德国央行表示支持欧洲央行采取减息举措的表态，已打压欧元/美元出现较大幅度的回落，这也对黄金形成打压。

　　4.周四(5月15日)美国4月CPI年率升至2%，逼近美联储的“升息门槛”，同时上周初请失业金人数降至7年低位，暗示就业市场进一步改善，令美联储继续缩减QE及提前升息的预期大幅升温，国际金价承压下滑，并最终收在1300整数关口下方。

　　5.SPDR 黄金ETF基金周四持有量在一个月内第一次有所增加，从之前的780.46吨增加到782.25吨。该基金上一次有流入还是4月15日金价在接近1330美元/盎司的水平时。这意味着市场看多黄金情绪正在积累。

　　技术面分析：

　　现货黄金日图显示，随机指标和MACD指标走势中性，显示仍将以区间震荡为主。现货黄金目前急需站稳100日均线，同时，上方55日均线压力也不容小觑，预计金价本周初始阶段仍可能维持1280.00-1310.00区间震荡，区间下端为三角形形态下轨下方附近水平，而区间上端为三角形形态上轨，55日均线目前也位于该区域附近。不过，随着时间的推移，现货金料将最终突破形态限制，而方向的选择，可能就在下周。

　　机构点评：

　　◆巴克莱在近期研报中表示，黄金的平均价格不到1300美元/盎司，近期一直在这一水平附近波动。受潜在基本面因素影响，金价将下跌。近期南非的罢工则持续影响着铂金价格，但因俄罗斯受制裁贸易有影响，钯价在短期内可能有所修正。从而预计铂金价格的表现超过黄金和白银。

　　◆法国巴黎银行周四在报告中称，由于日内欧洲央行官员暗示可能在6月政策会议讨论进一步宽松，欧元依旧在延续此前的跌势。然而，如果这一预期落空，则欧/美汇价很可能迅速反弹至1.40，同时也将为黄金提供支撑。

　　◆德国商业银行商品分析师周五在报告中写道，目前美国实际利率已经降至0.5%以下，为去年7月来首次，这将令持有黄金的机会成本维持在低位，进而限制金价的跌幅

　　下周重要数据/事件

　　周一

　　07:50日本3月核心机械订单；

　　周二

　　09:30 澳洲联储公布会议纪要

　　14:00 德国4月生产者物价指数

　　事件：第4次亚信峰会继续将在中国上海举行。

　　周三

　　中午日本央行公布利率决议结果；

　　22:00 欧元区5月消费者信心数据初值

　　周四

　　02:00美联储公布会议纪要；

　　09:45中国5月汇丰制造业PMI预览值；

　　15:00-16:00欧元区及德法5月制造业PMI初值；

　　20:30美国周初请失业金人数

　　21:45美国5月Markit制造业PMI初值；

　　22:00美国4月成屋销售

　　周五

　　14:00 德国第一季度季调后GDP终值

　　16:00 德国5月IFO商业景气指数

　　22:00 美国4月新屋销售总数

　　周日 事件：乌克兰大选