图为著名金融大鳄索罗斯

　　张华君

　　尽管目前多数投资人对黄金看多情绪高涨，但市场分析人士认为如果美元实际收益率重新走高，金价或将承压回落。

　　尽管黄金价格于2013年取得32年来的最大年度跌幅，一直看多黄金的华尔街对冲基金大鳄保尔森(John Paulson)去年第四季度依然维持着对全球最大黄金上市交易基金(ETF)SPDR的持仓。与此同时，华尔街另一金融大亨索罗斯(George Soros)欲开始重返黄金市场。

　　今年开年金价就一举扭转颓势并展开强势反弹。尽管目前多数投资人对黄金看多情绪高涨，但市场分析人士认为这并不代表市场已经全面看涨，如果美元实际收益率重新走高，金价或将承压回落。

　　索罗斯抄底 保尔森执着

　　美国证券交易委员会近日公布数据显示，截至去年12月31日，一直看多黄金的保尔森对冲基金(Hedge fund Paulson & Co)2013年第四季度依然维持持有大约1020万股的黄金ETF，总价值大约11.9亿美元，持仓较去年9月30日没有变化。这意味着保尔森基金在去年第四季度金价下跌的过程中蒙受了1.23亿美元的损失。

　　作为黄金的最忠实粉丝，黄金价格的持续下跌，导致保尔森旗下的黄金基金损失惨重。2012年四季度，包括索罗斯在内的曾重仓持有黄金的华尔街大鳄们纷纷开始减持的时候，保尔森仍保持黄金持仓量不变。不过在坚守数个季度之后，他终于顶不住黄金“熊途”的压力，于2013年二季度将其SPDR黄金信托持仓削减了53%。与此同时，索罗斯出清了其在SPDR黄金信托的全部仓位。

　　与此同时，持仓报告显示，索罗斯上个季度买入630万股全球最大的黄金生产商巴里克黄金集团股份，价值达1.11亿美元，同时增持该公司的认购期权。

　　不过，一部分大型投资机构却持续削减他们的黄金敞口。太平洋投资管理公司(PIMCO)连续第五个季度削减了SPDR黄金ETF的持有量至2013年四季度的80万份，较2012年二季度的630万份相比，降幅巨大。

　　机构投资者在SPDR黄金中的巨大持有量对金价有着很大的影响。截至2014年2月13日，SPDR Gold Trust持仓量较前日增长0.9%，至2592.5万盎司，持仓升至逾七周高点。市场分析人士指出，对冲基金经理继续持有黄金提振了投资者情绪，尤其是在金价年初以来不断上涨的情况下。

　　投资者稳步回归

　　而从今年以来黄金的涨势来看，保尔森似乎可以“一雪前耻”。

　　今年以来，黄金价格已累计上涨约9%，截至《第一财经日报》记者昨日发稿时，COMEX黄金期货价格为1314.5美元。期货黄金则在周一(2月17日)迎来了连续第9个上涨的交易日，是自2011年7月以来最长的一次。

　　瑞银集团(UBS)策略师杜利(Edel Tully)指出，最近支撑国际金价的因素有很多，包括市场预计美联储短期不会继续缩减QE，同时印度也有望放宽黄金进口管制。另外新兴市场危机、股市震荡、中国需求稳定、黄金供应萎缩以及对尾部风险对冲的需要也在一定程度上推高金价。

　　近期，继续看涨黄金的情绪依然在市场蔓延。据外媒消息称，对冲基金和资金经理们对期货黄金的看涨押注则涨到了三个月来的最高水平。多数投资者预计，美国经济复苏的不确定信号或使得目前已经升至三个多月来最高水平的金价进一步上涨，避险保值需求的增多可将金价推至1350美元/盎司。

　　实际上，2013年黄金市场结束了长达13年的大牛行情，年度累计下跌近30%。而国际大行在对2014年的投资展望中曾集体大肆唱空金价。它们认为，美联储宣布将开启每月缩减100亿美元购债的进程，将成为未来影响黄金价格的直接“元凶”，并普遍预期2014年黄金最低价格在1200美元以下。

　　杜利强调，根据对美国方面客户近期投资意愿的分析，今年2月有更多投资者开始稳步回归黄金市场，不过这并不代表市场已经全面看涨。

　　高盛首席商品策略师Jeffrey Currie重申维持黄金在未来12个月跌至1050美元的预测不变。“与去年不同，金价下跌的道路将更为缓慢，市场将等待强劲的经济数据以确认美国经济增长加速。美联储将继续削减刺激。” 法国农业信贷银行全球外汇和贵金属咨询主管Davis Hall则认为黄金在1300美元/盎司上方的价格会带来售出效应，因为投资者们会想要获利了结。德意志银行近日也表示，一旦未来经济数据再度改善，金价的上扬动能终会出现衰竭。