从历史角度来看，每一位美联储主席在其上任之初都将面临挑战。

　　财经记者Matthew Boesler认为，对于即将走马上任的珍妮特·耶伦来说，面临的首要挑战就是如何赢得市场参与者的信任——耶伦曾经表示，联邦利率将在很长一段时间内保持低位。

　　今早，好于预期的ADP就业报告令交易者们对加息的预期增加——这位新任的史上首位美联储女性主席将在何时，以何种节奏来使低利率恢复正常？自金融危机以来，美联储利率被压低至0—0.25%的超低水平。

　　正如图表1所示，欧洲美元收益率今日全线上涨。该数据反映美国本土之外的银行账户内三个月期美元存款收益率。

　　欧洲美元收益率自去年12月18日FOMC宣布缩减QE规模以来便大幅上行。图表2显示欧洲美元合约自昨日起增幅，以及自12月18日以来的增幅。

　　RBS利率战略分析师Gabriel Mann认为：“就业市场好于预期，市场对于美联储首次加息的预期已经开始提前消化。”换句话说，在市场将美联储首次缩减QE的时间节点提前的时候，欧洲美元被低位抛售了。

　　今日欧洲美元的价格走势凸显了2014年利率市场最大的风险事件：交易者们在测试美联储前瞻指引，此前前瞻指引曾提到，当经济明显复苏，失业率降至6.5%之后仍将保持利率低位。

　　“作为对前瞻指引的关键测试，2014年将被载入史册，”法国兴业银行经济学家Aneta Markowska如此评论。

　　美联储今日会议纪要的重要性在于两点：

　　首先，他们将给出美联储缩减QE的路径。

　　彭博社经济学家调查结果显示，2014年，美联储将在其全年七次会议上宣布其减少每月购债的速度，直至当年12月最后一次一次会议彻底退出量化宽松政策。

　　GMP证券固定收益部负责人Adrian Miller表示，“假如本次联储会议纪要认为结束QE宜早不宜迟，收益率将再度攀升。”

　　第二点就是FOMC若想平抑近期的价格走势及市场对短期利率的预期，其将如何加强前瞻指引。

　　法兴经济学家Aneta Markowska认为：“在所有能够加强前瞻指引的选项当中，FOMC在12月会议上将选择最为温和的那一项。”

　　“美联储仍将保持6.5%的失业率门槛，但会强调将维持创记录的零利率。从美联储委员会对失业率和联邦利率的预测来看，这意味着6—9个月的时间跨度。美联储中期预测称，失业率将在2014年晚些时候达到6.5%，有可能在2015年某个时候加息。”

　　但是，如果率先跨越了这一阈值，将会发生什么？是否意味着加息将在2015年早些时候到来？

　　美联储下次议息会议将于1月28—29日召开，届时，委员会必须就是否进一步加强前瞻指引做出决定。

　　野村货币外汇策略全球负责人Jens Nordvig称：“重要的是，美联储委员会对于加强前瞻指引并没有达成共识。我们认为，这不是巧合。今日的会议纪要表明，当前加强前瞻指引的动力缺失。对于那些认为耶伦将给出鸽派惊喜选项的人来说，惊喜或许将变成惊吓。”