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　　现货黄金周四(9月26日)纽约时段持续在1325美元下方徘徊，尽管上周美联储宣布维持当前850亿美元每月的购债规模不变曾提振黄金暴涨逾4%，但目前这都已经成为过去式。

　　如果到10月美联储依然不打算缩减一部分的QE规模，那么其资产负债表规模很可能在今年年底触及4万亿美元的高位。

　　放眼全球，通过印钞来摆脱经济衰退的央行可不只有美联储一家，包括日本央行(BOJ)、欧洲央行(ECB)以及英国央行(BOE)在内，这四家央行的印钞规模共计超过9万亿美元。

　　货币扩张(Monetary expansion)--也就是我们所讲的宽松政策，一直以来都被看作是极度利好黄金价格的因素，特别是当全球还在处于金融危机后的阴影中。事实上，在2008年11月美联储主席伯南克(Bernanke)退出第一套量化宽松政策前，国际现货黄金价格仅为830美元/盎司左右。众所周知，之后黄金价格的涨势就一发不可收拾，并在2011年年中创下1920.50美元/盎司的历史高位。

　　由于黄金拥有抗通胀及金融风险的多重属性，因此一旦央行迫不及待地开动印钞机印钞后，黄金价格自然是水涨船高。通常而言黄金与美元总是负向关联。

　　然而，前瑞士信贷交易员，现Sharps Pixley创始人Ross Norman指出，此前黄金价格与货币扩张程度总是呈现出正关联，但目前这样的情况似乎有所转变。他预计即便全球央行的印钞规模在现有9万亿的基础上继续增大，金价也不会再因此获得动力上涨。

　　下图蓝色线代表上述四大央行共计的资产负债表规模走势，综色线代表黄金价格的走势。可以看出从此前2004-2006年以及2008-2009年这两端时间相比，2012-2013年上述两根曲线的关联性明显出现了转变。

　　北京时间06:10，现货黄金报1323.34美元/盎司。