□本报记者 张枕河

　　美国商品期货交易委员会(CFTC)最新公布的周度持仓报告显示，在截至9月17日的一周内，对冲基金等大型机构投资者连续第二周削减黄金净多仓位，目前该仓位已降低至今年6月份以来的最低水平。

　　不过，在该期报告出台后，美联储于18日出乎市场意料地维持量化宽松规模不变，也使得金银等大宗商品随后上演了“过山车”行情，先大涨再大跌。

　　黄金净多仓连续削减

　　CFTC数据显示，在截至9月17日的一周内，对冲基金持有的黄金净多仓位下跌17%至70113份期货和期权合约。其中多头头寸下跌6.8%至109217份合约，创6月25日以来的最低水平；空头头寸则大幅上升21%。

　　CFTC数据还显示，18种在美国交易的大宗商品总净多仓位连续第三周降低，投资者对铜的态度转为看跌，同时提高对玉米的看跌头寸。

　　市场人士指出，随着全球特别是美国经济复苏愈发明显，投资者对黄金的保值功能已经逐渐丧失信心，黄金今年出现2000年以来的首次全年收跌的概率越来越大。但随着美联储18日出人意料没有削减刺激措施，金价上周创下一个月来的最大周涨幅。美联储18日宣布，维持每月资产采购规模于850亿美元不变，并指出只有看到就业市场持续增长的更多迹象后，才会开始考虑退出量化宽松政策。

　　这一决定令市场颇感意外，外界原本预计美联储会把月度购买规模至少缩减50亿美元。此举使市场对黄金的通货膨胀对冲需求增加，并迅速引发全球股市和金银等贵金属价格集体大涨。纽约黄金期货价格18日飙升4.22%，创下2009年3月以来的最大涨幅；白银期货合约价格也大涨5.5%。

　　后市不确定性增大

　　分析人士指出，美联储是否会在10月或是年底前退出，将成为影响近期大宗商品走势的最重要原因，而目前来看仍存在较大不确定性。CFTC数据显示，在截至9月17日的一周内，虽然当时市场多数预计美联储将在18日的例会上开始退出，但美元净多仓位却下降至7周以来的最低水平，显示出仍有很多投资者并不认为美联储将很快收紧货币政策，并导致美元上涨。

　　这种观点也使得市场对黄金走势前景的预判出现分化。波士顿丰信信托首席投资官迈克尔·穆兰尼指出，美联储并未采取行动让很多投资者措手不及，贵金属之前一直急速下跌。如今美联储的利空因素已经暂时消除，这对金价将是利好。美联储放缓购债决定出台后，高盛、美国银行、摩根大通等大行也都改变了此前看空黄金的观点。

　　然而在圣路易斯联储主席布拉德20日表示可能于10月启动放缓购债的进程后，贵金属价格迅速回落，看空黄金的观点也有所增多。花旗银行最新的预测报告指出，因美国经济改善，黄金跌势将扩大至明年。美联储9月意外维持刺激规模不变并没有改变黄金的基本面前景。预计黄金年底前跌至1250美元下方。该行分析师指出：“美联储推迟缩减QE的决定只是短期提振了金价，但这并不意味着黄金下跌趋势的结束。”