如今，任何的财经新闻如果不讲几句关于“QE退出”的事简直不好意思说自己做财经的。其实QE这件事可以简单来说是美联储为了稳定股价采取的一种手段，并且从数据图表上我们可以看出联储的资产负债表和标普500指数的走势具有较大的关联度。最近当美联储准备结束这一刺激手段的时候，我们可以深切的感受到整个市场的惊慌情绪，其中受影响最直接的便是债券市场。

　　当今年5、6月份开始传出缩减QE消息的时候，整个市场的反应是颇为有趣的：债券遭到抛售，而股市则节节攀升，连创新高。这让很多分析师们困惑：如果QE退出引起的紧缩预期导致债券价格下跌，收益率上升，那这样的预期本应对股市也造成同样的负面影响。但事实上我们并没有看见股市有任何“惊慌”的迹象，那些今年早些时候做空美股的人恐怕面对自己的收益率恐怕将捶胸顿足。

　　那么我们该如何解读这种情况呢？债券收益率与股市同涨的情况在历史上并不常见。我们都知道，在市场中玩的就是“预期”，当多数人预期经济和股市将表现平淡的时候，实际情况往往会比预期好一些，就像2013年的美国股市，预期本已不错，但是实际情况表现的更好。债券的收益率的走势同样也是如此，交易员们预测在通胀2%的情况下可以维持1.6%的收益率，事实将证明他们都错了。

　　事实上美股强劲的表现与其他国家的状况的窘迫不无关系。发达市场中，欧洲尽管摆脱了流动性危机，却依然在高失业率和低增长率的泥沼中无法突破。日本在今年4月4日祭出史无前例的大规模宽松举措，经济数据短期爆发，但近期却开始显出疲态。而新兴市场国家出口环境低迷，经济增速骤降纷纷出现了危机。在这种情况下，全球大量资金流入美国市场。最新数据显示，仅7月11日至17日一周时间，流入全球发达股市的资金就约有197亿美元，其中88%的资金都流入了美国股市，而本周涌入美股的资金量更是高达到231亿美元，达到了2000年以来第二大的周资金流入量。资本向美国的集中流动直接带动了股市的走强。

　　“QE退出”这件事，不管是政治还是经济意义都极其重大，这个市场中有很多人试图去抓住随之而来的行情的每一点波动。反之，在这段时期里大家也会倾向于把在任何的波动与“QE退出”这件事联系在一起，但是当我们回头看一看2013年股市与债券价格的背离(与债券收益率出现一直走势）在提醒我们该反省一些这样的惯性思维了。

　　原作者：Cullen Roche