上周，黄金在周末收盘前快速反弹，但并未改变全周金价大幅走跌的格局。由于叙利亚局势的逐渐缓和，以及美联储会议的临近，投资者对于宽松货币政策退出颇有忌惮，继续减持多头仓位。以上两个因素是导致黄金回调的最主要原因。

　　上周金价也创下近三个月来最大跌幅，高盛集团之前也表示，金价仍有进一步下跌空间。美国商品期货交易委员会的数据显示，截至9月10日当周，对冲基金和其它大型投机客所持有的净多期货和期权合约减少16%至84,929口。多头持仓减少10%，创下去年12月来最大降幅；空头持仓则增加9.8%。以上数据显示，商品市场仍然是多头疲弱，黄金受到整个市场抛售潮的影响。另外，我们之前观测的美国10年期公债在9月也是结束了8月中旬的反弹势头，转为下跌，收益率一度创下3%的高位。

　　怎么解读这一系列市场现象呢？从坏的一方面来说，鉴于对美联储9月开始缩减宽松政策的预期，市场继续抛售仓位，回归现金以应对流动性，对于多头是很不利的；从积极的观点来说，你可以理解为这并不是黄金本身被市场抛弃，黄金只是跟随别的品种被“误伤”而已，若9月会议出现变数，还有翻身机会。毕竟，今年累计跌幅22%，已经体现了部分利空的预期，要进一步大跌，就需要更多看空的理由或者更多卖盘参与进来才行。

　　当然，我们不建议投资者重仓赌注大方向，比较清晰的行情机会应该等到下周。在政策明朗前，依然维持此前的轻仓、波段策略。上周五尾盘拉起值得注意，从图形上看，小时图形成双底形态，第一个底部并不坚决，前后测试了两次1308附近，第二个底部就比较坚决了，配合上周末萨默斯退出美联储竞选的消息，可能是多头反击的最好时机了(萨默斯退选，耶伦当选的概率更大，而后者是比伯南克还鸽派的鸽派，被解读为利多黄金)。但周一开盘后多头显然未能进一步扩大战果，金价仍受阻于双底颈线附近未能突破。因此，之前一直看空的投资者，如果你认为金价涨不上来，那么现在反弹到阻力位是一个入场空的时机，止损放1345上方。但基于上文所述原因，建议保持两个原则，一是控制仓位，二是不要太贪小赚即走，短线目标放在1310附近即可。中线做多的话，可以等出现更安全的机会再考虑。

　　中国银行广东省分行资金业务部 刘文亮