耶鲁大学金融经济学教授陈志武

　　新浪财经讯 6月28日耶鲁大学金融经济学教授陈志武[微博]在今日晚间举行的陆家嘴论坛浦江夜话分论坛上表示，黄金定价权不值钱，谁有定价权无所谓。

　　其实我觉得像黄金的定价权到底是谁本身不是一个很重要的话题，因为谁在乎黄金的定价权在哪里，你说没有黄金活不下去吗，黄金是战略资源吗，像粮食、油、土地甚至像衣服、手机，连手机的重要性都达不到了，你离了手机可能没有办法活了，但是现在你说离了黄金你离开了活不了吗，没有这回事。

　　实际上一些基本的概念我们要明确一下，什么叫黄金的货币性，什么叫黄金的金融形，货币性的话实际上我们搞这一行的我们会说，最好判断一个东西是具有货币性还是没有货币性的一个办法，就是你拿着这个东西，你拿着黄金明天在上海浦东浦西去吃饭作为一个支付的手段你看这个老板是不是愿意。

　　比如说今天黄金的价格是多少钱，你作为黄金来支付，你每去一个，你在浦东去十个餐馆老板都可以接受的话，这说明黄金就跟人民币、货币、美元一样了。

　　如果没有几家接收的话就是说黄金和其他的商品一样，商品在它跟货币之间还有很远的距离。所以这是一个，当然金融性的话也类似，更重要一点像我以前有一本书里面说到什么叫金融，金融就是跨越不同的时期、不同的时间之间的价值交换。

　　也就是说我今天的价值，今天的钱今天的财富以什么方式保证，五年以后，一个月以后，一个星期以后，我照样可以拿回来这个价值，它跨期的保值和升值的能力某种意义来说代表了它的一种东西的金融属性。这个以黄金来说具有金融属性，是因为我们都觉得它具备了一个跨期保值的功能。

　　在今天这个社会实现跨期保值的办法多的是，一个是货币，它流动性更好，不用把黄金先卖了换成钞票再买东西再做消费，你拿到这个货币本身直接就可以具有100%的流动性。简单说可能不太清楚，如果你买很多的基金或是股票，或者是债券，它因为本身这些东西它能够给你带来几个百分点的回报，所以它有升钱用钱的功能，而黄金没有这些基本的功能。

　　所以这个意义来说，我觉得我们知道很多人可能会说黄金的定价权在美国或是其他的发达国家，其实并不是这样，如果大家不相信的话，明天如果说在上海期货交易所或是有谁有哪个金融的企业把1000吨的黄金拿出来在上海抛售，你放心好了，肯定对全球黄金的价格构成很大的冲击。

　　同样的前几个星期，刚才王先生说到的上次4月份的时候一个谣言说是因为冰岛中央银行想拿出很多的黄金卖掉，还是瑞士的一个银行拿出很多的银行卖掉，这就说明在全球化的商品交易市场，这样的一个状况下，世界上任何一个市场的参与者只要它量足够大的话就可以影响价格，就具备定价权。

　　当然我也回到刚才说到的，掌握这个定价权为的是什么，只是一种感觉吗，我们中国人掌握了黄金的定价权，你给陈志武说这个话我一点动机都没有，这个黄金定价权你掌握了又怎么样。

　　尽管最近两年我作为中石油的董事也不得不让我了解一下石油。刚才我听了孙总和宋总的陈述以后，让我感觉到我选择这个单元还是对的，有跟他们同台的价值，所以我先讲这个话。我不赞成阴谋论，不赞成不管是巴菲特讲的话，巴菲特讲的这个话只代表他个人，不代表美国政府，其他人甚至伯南克讲的话代表白宫的言论也不一定。

　　所以阴谋论的说法最流行，也恰恰是最有危害的视角。看法不一样，正因为感觉到这个阴谋论对中国的危害太大了所以我先说出我的立场，一会我们可以再多谈这个问题，针对不同的视角做一个讨论。另一方面，因为我跟黄金没有什么利益关系，所以就我自己的认识和看法谈一点。我大概总的来讲讲四点。

　　第一点就是黄金作为保值升值乱世黄金的价值跟历史上任何的时期相比，今天和未来已经是大大下降了，当然我们首先可以看到，黄金它不是属于那种能够有生产能力的这种金属，也不是工业金属，又不像土地。土地的话可以种粮食也可以盖房子，住人，住人以后可以生小孩，也可以生产不同的东西。土地有它的价值，有价值贡献的能力。

　　货币资本也有它增值的能力，黄金的话这方面是非常欠缺的。所以正因为黄金它本身没有这种，当然我知道，实际上在中国和印度越传统的社会人们对于黄金的不管是作为首饰还是崇拜都还有很强的这种氛围。

　　坦率讲，随着中国和印度原来传统的社会越来越进入现代社会，进入契约社会，进入更加能够通过法制环境让基于契约的证券保值的能力越来越强，受社会认同的程度越来越高。这种现代化的过程也必然意味着更多的像中国、印度这样的传统社会会越来越放弃对黄金的那种迷信式的崇拜，而更加进入证券化的、金融化的一个时代。

　　所以我觉得这一点大家千万不要以为过去4月份的时候、5月份的时候有一个说法叫做中国大妈去抢黄金了，1400多美元的时候买了一些黄金，到现在的话我想她们应该蛮后悔的，亏损了20%多。当然我不是说借这些中国大妈亏损20%多来高兴给大家讲这个，对任何人的亏损钱我都是非常同情的，我只是觉得大家看到这个总的趋势，要我的话还不如投一些开放式基金、对冲基金、PE基金。哪怕是买地买房子都可能比黄金的长久生产价值的能力更强。这是我讲的第一点。