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　　杨柳晗

　　纽约黄金价格近日攀上1400美元/盎司的关口，在连续数月的减仓后，全球最大的黄金ETF——SPDR黄金ETF5月29日罕见增仓2.9万盎司(0.9吨)，并且持仓在随后的5月30日、5月31日和6月3日三个交易日持平，维持在1313.15吨。

　　黄金ETF持续减仓曾经是国际黄金价格在过去两个月大幅下跌的重要推手，黄金ETF停止减仓是否意味着黄金价格已具备上涨动力？

　　千四关口争夺

　　昨日纽约金价最高上探至1415美元/盎司，并带动国内贵金属品种上涨，沪金主力1312合约上涨0.65%，报收于281.26元/克；沪银主力1312合约上涨0.57%，报收于4625元/千克。

　　而在国内内盘交易结束后，美元指数开始上涨，纽约金价也再次进入下行通道，维持在1400美元/盎司附近，金价似乎在1400美元关口难以站稳。黄金徘徊于千四关口，从交易行情来看，市场黄金多头获利了结意向明显，多头似乎仍然不看好黄金前景。

　　欧美疲软的经济数据一定程度上为黄金走势提供了支撑。MARKIT数据显示，欧元区5月制造业PMI终值从4月份的46.7升至48.3，创15个月来的新高，且为四个月来首次出现环比上升，但是指数仍然连续22个月低于50的荣枯分界线，欧元区制造业仍在继续萎缩。

　　MARKIT认为，基于这一数据分析，欧元区第二季度GDP很可能下滑0.2%，这意味着欧元区经济已经连续七个季度衰退。

　　因欧元区依然存在不确定性，国际货币基金组织[微博](IMF)本周一将其对德国2013年的经济增长预期减半，从0.6%降至0.3%，并表示欧元区的经济衰退已经蔓延到该地区的最大经济体。

　　美国供应管理协会(ISM)最新公布的数据显示，美国5月ISM制造业活动指数从4月的50.7%下滑至49.0%，制造业活动萎缩，5月也是美国制造业自去年11月以来的首次萎缩，5月ISM指数是自2009年6月以来的最低值。

　　不及预期的经济数据利空美元指数，为黄金白银的上涨提供了支撑。而上海世元黄金分析师曹阳认为：“美国的数据只是暂时性的‘短路’而已，并不是长时间的‘断路’，至少就目前可以这样看，所以黄金白银的上涨只是暂时性的，经过周一的上涨之后到了震荡区间的上沿附近，日内调整的可能性是比较大的，金银欲涨还跌。”

　　黄金净多仓环比大增35%

　　因美国经济形势不及预期，不仅黄金ETF已经停止减仓，美国商品期货交易委员会(CFTC)数据也显示，黄金净空仓规模在连续两周创新高以后急剧减少，推动净多仓增长规模达到两个月来最高。

　　CFTC投机性期权与期货持仓数据显示，截至5月28日的当周，黄金净多仓环比增加35%，增至4.8096万手，为今年3月19日以来最大增长；黄金空仓减少10%，减至7.1311万手，减少规模为今年3月19日以来最大。

　　此外，其他商品也得到多头力量支持，同样在截至5月28日当周，18种美国交易商品净多仓攀升13%，增至65.708万手，为九周来最高，玉米和天然气增幅最大。

　　以中国和印度为代表的新兴市场黄金需求量的大幅增长也为黄金提供了支撑。印度周一公布数据显示，该国5月黄金进口量达到了162吨。由于印度5月黄金进口量再度大幅攀升，经常账目赤字扩大的压力增加，印度政府表示将采取更多措施来抑制黄金进口的压力。

　　今年1月，印度已经将黄金进口关税从4%上调至6%，导致印度今年第一季度的黄金进口量自去年第四季度的228吨下滑至215吨。世界黄金协会上周预计，印度上半年的黄金进口量预计为615吨。

　　而“末日博士”鲁比尼上周公开表示，黄金已显现资产价格泡沫化的所有迹象，预测金价会跌回2009年的水平，即跌破1000美元，较2011年历史新高跌去一半。因为黄金不会创造任何收入，且随着全球经济持续复苏，股票、房地产等资产能提供更高回报率。

　　“虽然隔夜美国公布的5月制造业数据较差，令市场预期美联储不会提前退出宽松政策，欧元区公布的5月制造业PMI终值创15个月以来新高，令欧元兑美元大幅走强。但技术上来看，黄金上涨过程依然艰难，白银更是尚处于区间震荡的范围之内，本周重点关注美国非农报告，或将带给金银市场进一步的指引。”上海中期期货研究所金属研究小组这样认为。