每经记者 王瑞 发自北京

　　国际金价近日创下罕见的 “7连跌”，再次跌穿1400美元整数关口，导致投资于海外市场的黄金QDII净值也连续探底，之前颇受热捧的黄金ETF也逐渐回归平静。

　　自今年二月份国际金价的第一波大跌后，时隔两个多月，金价第二波暴跌浪潮再次袭来，致使黄金QDII的净值连创新低，4只黄金QDII产品均受连累，截至上周末，本年即期业绩在同类基金中排名垫底。

　　六个月的审核期，现仅剩一个月，四家上报黄金ETF产品的基金公司仍未收到最终获批的通知，但是作为当事者的基金公司依然乐观，作为创新型产品，审核期限偏长也在预料之中。相关人士表示，实际上这类创新型产品的审核期，比实际操作的时间要长。

　　QDII资产、净值双双下跌/

　　国际金价跌跌不休，黄金QDII的净值也是节节败退。历史上常被人们奉为“避险工具”的黄金，其走势现在已经变得诡谲多变。

　　截至上周五，国际金价很少见地出现了 “7连跌”，7个交易日累计下挫109美元/盎司，跌至1364.7美元/盎司，创近四年来最长的连跌走势。黄金短期内大幅度下跌始于2013年4月12日，短短几天曾一度跌去近20%。

　　金价的下跌，带动了黄金类基金产品净值的同步下跌，据同花顺数据显示，截至上周末，74只QDII基金中，4只黄金基金净值均已跌至“副班长”的位置。

　　目前市场上现存的4只黄金基金分别是：诺安全球黄金、嘉实黄金、易方达黄金主题、汇添富黄金及贵金属。这4只基金均是投资于海外黄金基金的LOF产品，而作为其标的黄金基金多是跟踪实物黄金，和国际金价的关联性很大。因此一旦金价下跌，这些跟踪实物黄金的海外基金的净值也会随之下跌，这样境内发行的黄金QDII产品净值便会“城门失火，殃及池鱼”。

　　虽然对于投资范围、投资组合仓位都有明确的、严格的限制，但以黄金为主题的海外基金，实际上属于被动型基金产品，国际金价的短期暴跌，使得其净值同向下跌变得不可避免。

　　截至5月16日，4只黄金基金的净值均为负，且业绩表现大幅逊于其他基金产品。其中，诺安全球黄金全年收益率为-16.89%，嘉实黄金收益率为-17.63%，易方达黄金主题收益率为-18.92%、汇添富黄金及贵金属收益率为-19.69%。

　　而黄金QDII的持有者绝大多数都是中小投资者，当专家们还在激辩黄金未来是涨、还是跌的时候，不乏有精明的投资者已经选择了 “君子不立于危墙之下”。从数据上看，4只黄金基金的投资群体96%以上为个人投资者。虽相关人士向《每日经济新闻》记者感叹“中国大妈扫货实物黄金实为不虚”。但金价狂跌，直接受害的是“黄金基民”。

　　根据基金一季报数据显示，截至一季度末，4只黄金基金中，有3只均出现了持续的赎回，而诺安黄金因为其业绩在4只基金里相对最好，在一季度还出现了净申购。

　　嘉实黄金、易方达黄金主题、汇添富黄金及贵金属自2011年成立以来，其时正为国际金价的历史高位附近，其后面临的金价持续下跌，导致其净值大幅缩水。因此，这几只黄金QDII基金被“黄金基民”用脚投票也在所难免。

　　据基金季报数据显示，上述几只基金均面临被持续、大额赎回的尴尬境地，其规模缩水严重。嘉实黄金从首募的5.68亿份，已经跌至今年一季度末的2.06亿份，而净值已经缩水至0.7710元；而易方达黄金主题被赎回得更“积极”，从去年最初募集的33亿份，至今年一季度末仅剩下5.5亿份，当前净值为0.7630元，有意思的是，其在每一季度均“享受”了被大额赎回的“待遇”。汇添富黄金及贵金属首募了6.14亿份，规模现也被腰斩，当前剩下3.04亿份，截至上周末净值为0.7720元。

　　在金价历史高位区域，诺安全球黄金曾一度是国内公募基金中业绩最好的基金之一，很是享受了一段金价上涨带来的收益。但进入到今年四月中旬，随着国际金价的大跌，这只基金的净值也跟着大幅缩水。而在今年四月上旬，诺安黄金的净值还在0.900元以上。但截至上周末，该基金净值已经跌至0.8590元。从刚成立时的32亿份，跌至目前的11.7亿份。而正因为是4只黄金QDII中唯一一只表现相对好点的产品，该基金在今年一季度还曾出现了5000万份的净申购。

　　黄金ETF审批或将放缓/

　　根据证监会网站提供的新基金核准情况，4只在去年末即上报的黄金ETF基金如今还在走审核流程。而去年末上报至今未批的基金仅有7只，其中黄金ETF产品占了4席。

　　这4只黄金ETF分别为：易方达黄金交易型开放式基金及其联接基金、国泰黄金交易型开放式基金及其联接基金、博时黄金交易型开放式基金及其联接基金、华安黄金交易型开放式基金及其联接基金。

　　事实上，证监会在1月25日发布了《黄金交易型开放式证券投资基金暂行规定》，新规定为黄金ETF的顺利推出做了相应的铺垫，但那时黄金的走势还平稳。《暂行规定》发布后，证监会也积极地推进审核工作。相关基金公司也在积极备战，产品方案的论证工作业已完成，沪、深交易所和中央登记结算公司在技术面上都已经做好了准备，基金公司选定的基金经理也已到位。几乎可说是万事俱备，只等证监会的一纸批文。

　　据了解，华安、国泰基金[微博]上报的黄金ETF多投资于上海黄金交易所的黄金现货合约，背后有实物黄金以做支撑。然而昔日宣传得沸沸扬扬的黄金ETF，近期的表现却颇为低调。

　　市场人士表示，今年2月份以来，国际金价大幅下挫，不排除监管层考虑到当前金价持续暴跌的因素，可能会放缓审批进度而延期推出，但最终获批几率很大；另一方面，即使基金公司拿到批文，就当前的市场行情而言，可能也会延迟发行。

　　证监会对基金产品的常规审核期限是六个月，而国泰、华安、博时、易方达各家基金公司黄金ETF产品的上报时间，均是去年12月份，证监会受理的时间是12月份和今年1月份，当前基金募集申请，虽然将以受理日为准，但目前国泰和华安上报的两只黄金ETF的审核期，已经超过了5个月。

　　但是，某基金公司人士告诉《每日经济新闻》记者，黄金ETF属于创新型产品，证监会在审批流程上相较于常规产品，肯定会较为审慎，造成耗时较多，且离6个月的审核期限尚有一段时间，“实际上，这类产品在实际的审批操作上会耗时更长”。

　　有分析人士称，今年以来国际金价暴跌，离黄金1100~1200美元/盎司的成本价已经很近，不排除金价已处于一个相对安全的区域，黄金ETF的发行上问题不大。

　　“新基金产品批准后，基金公司还有六个月的时间，到届时可选择合适的时机发行”，在谈到新产品发行时，发行上述黄金ETF产品的基金公司产品部人士告诉记者。

　　不过也有分析人士认为，国际金价大幅下挫，较长周期的高位区域隐约可见，现在还很难说已经到底了，因此持观察态度的投资者会多一些。而市场上悲观的情绪逐渐蔓延，不少人认为黄金价格的下跌才刚刚开始，下一个大底可能不是那么快地到来，未来的下跌还会持续更长的时间。

　　也有乐观者认为，黄金ETF的目标客户群还是比较庞大的，大致可分为配置型需求、交易型需求两大类，在一级市场中，熟悉黄金的做市商客户群以及配置型需求的投资者占据主流；而二级市场多是有着交易性需求的中小投资者，由于黄金ETF的起点较低，几百元人民币即可参与黄金ETF。

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　　刘女士的炒金之道

　　早在2005年便入市炒金的刘女士，目前已经有七、八年的实战经验，用她自己的话说，已经摸索出了黄金市场的不少道道儿，在操作上不会轻易跟风。

　　2011年，刘女士连续四次，共计买入30多万份黄金基金，但在今年一月份已经被她大部分赎回，只剩下5、6万份作为其资产配置的一部分。

　　刘女士告诉 《每日经济新闻》记者，每年11月份到次年的一月份，是实物黄金价格上涨波段；而且在一般情况下，股市下跌的时候，黄金和债市上涨；而股市和债市下跌时，黄金上涨。王女士称，某跟踪黄金的基金在其持有期间，为其带来的是正收益，“期间还分了0.7元/份的红利”。

　　刘女士的选择目前看来无疑是明智的，至少规避了今年2、4月份国际金价的两次暴跌，“黄金类产品现在还在投，只不过换成了银行市场的纸黄金，一手做多、一手做空，可赚取波动带来的收益。”