本报记者 王志灵 深圳报道

　　当所有黄金贸易商彷徨在牛熊市的转弯口时，井喷的销售量带来了意外惊喜。

　　上周开始，国际现货黄金价格连续大幅下跌，4月15日盘中最低跌至1356美元/盎司，创下近两年最低。截至4月17日，黄金现货交易价位为1383.7美元/盎司。

　　与此对应，国内黄金实时基础价格随国际金价出现跳水，4月15日交易过程曾一度跌破270元/克，黄金店铺的交易价格当天直降20-30元/克。在4月17日的最新交易日，我国黄金现货价位274.16元/克。

　　暴跌引来消费者和投资客哄抢，带有投资价值的金条一度脱销。而记者从周大福[微博]经销商处了解到，黄金零售暴增，虽然有利于周转资金，但对于低毛利的现货交易市场来说，经销商已经承受价跌的巨大损失。

　　五大因素拖垮金价

　　4月以来，黄金遭遇连续利空。记者综合高盛、法兴、花旗等投资机构近期对黄金的研究报告，几乎异口同声地唱空黄金。

　　法兴银行在4月初发布的一份研报中认为：“美国经济基本面的改善和财政趋于稳定引发美元走强，进而推动利率上涨，将开启一个漫长的黄金熊市。”法兴银行预测，今年全年黄金均价为1500美元/盎司，而在年底则将跌落至1375美元/盎司。

　　但事实上，黄金价跌速度远远快于该预测。4月12日，塞浦路斯政府计划出售黄金筹集资金，由此引发“蝴蝶效应”。国际金价的连续暴跌，4月15日创出自2011年7月以来的新低，引发市场对于黄金12年牛市终结的担忧。

　　据公开信息，在受困的欧元区国家，葡萄牙、爱尔兰、意大利、希腊和西班牙等国总共持有超过3230吨黄金，而这些国家是否会步塞浦路斯后尘，以出售黄金来脱困，令市场最为担忧。

　　法兴银行大宗商品研究部全球主任 Michael Haigh指出，之前市场预期金价攀涨，主要是看好央行的积极QE将导致通膨高涨，进而刺激黄金保值需求；但结果并未如预期发展。

　　美国2月份通膨率达2%，虽然略高于去年平均1.7%，但仍低于2011年的 3%。中国一季度的CPI亦在低位。Michael Haigh认为，虽然全球央行再度掀起QE热潮，显然会带来通膨压力，但即便这些QE扩大及延长后，却仍旧未见到通膨浮现，而只是央行资产负债表扩大。

　　在中国及欧洲经济数据不振的情形下，投行普遍做空黄金，黄金ETF大规模减仓，国际黄金市场又遭遇了塞浦路斯国储抛售的直接刺激；同时，有些美联储官员忧心通膨问题，现在甚至已鼓吹提前退出QE，诸多利空袭击黄金，金价大幅承压。

　　据记者统计，从年初至今，黄金价格已经下跌约20%，而在此之前十二年，黄金一直处于连涨牛市，2011年9月曾一度触及1920.30美元/盎司的纪录。

　　4月16日，高盛分析师在致客户的研究报告中称，黄金交易所上市基金(ETF)的黄金持有量仍在加速减少，暗示金价可能会进一步走低。

　　贸易商脱销蒙亏

　　价格急跌令黄金贸易商措手不及。据上述周大福经销商称，4月中上旬买入的黄金现货基本都亏本卖，因为零售价格已经跌去约10%，而黄金贸易的净利润根本不到10%。

　　周大福官方金价显示，近三个交易日以来，金饰和金条价格分别从4月12日的390元/克、402元/克降至4月17日的362元/克和351元/克，其中4月16日最低价分别只有358元/克、346元/克，平均跌价约10%。

　　而黄金向来是珠宝行的低利润、高周转产品，“从利润来看，卖黄金还不如卖白菜”。周大福经销商表示，“但是黄金是店铺的名片，用来走量和提高资金周转，维持店铺运行的必须品类，而真正珠宝店要赚钱肯定是靠宝石和玉器。”

　　据该人士透露，由于金价透明，珠宝行一般维持黄金和珠宝以4:6的比例配置商品品类，而周大福作为亚洲最大的黄金一级贸易商，其黄金交易利润不超过15%；周大福下游经销商的黄金销售利润一般一克只有几块钱价差，在过去黄金价格上涨通道下，加上涨价利润，每克黄金利润最多在10-20元区间，净利润只有5%-6%。

　　而此次，黄金价格在本月初开始持续疲软，大多数黄金贸易商早已开始减少进货量，加快出货量，对金价持观望心态。

　　此次黄金销售井喷，主要集中于偏投资价值的金条，其中20克、50克的金条成为抢手货。由于珠宝行金条按重量出售，只有金饰在出售中可以收取每件60-120元不等的加工费，因此，此次黄金销售量的暴增并不能给黄金销售商带来实质收益。

　　“上周进货五公斤黄金，几天时间每克跌价40多块，亏本20万。”该周大福经销商表示，“由于担心金价不稳，所以进货量有所控制，没想到这几天消费者和投资客大量抄底买黄金，导致部分金条脱销。”

　　但该经销商表示，由于看淡后市金价走向，此次趁消费者抄底心理及时清库存也好，减少后期价跌损失，提高资金周转。

　　然而，4月17日，世界黄金协会(WGC)却指出，当前的黄金跌势属于非常环境下的暂时现象，从长期来看，不足为惧。据公开信息，近日，不仅中国，在印度、新加坡等亚洲消费大国，消费者和投资者皆在零售现货市场抢购黄金，构成强烈的市场支撑。同时，基于当前的客观经济状况，全球各国央行也有可能会进一步增持黄金储备。