国庆长假期间，海外市场走强，但是由于经济增长低迷和地缘政治引发的油价大幅波动，给油气类的QDII蒙上了阴影。QDII基金经理们表示四季度持续看好黄金，但他们对能源的仓位配置态度则存在分歧。而在区域投资方面，基金经理认为，由于欧洲央行的OMT和美联储的QE3给了市场一个非常好的政策基础，市场“大型崩盘”的可能性已降低，四季度美国股市和商品等风险资产走势不会太差。

　　黄金继续闪亮

　　9月份一路挺进的国际金价至今仍在1775美元高位震荡。基金经理纷纷表示，长期来看，在全球货币宽松政策下，金价仍然有上升空间，明年或将突破2000美元。有黄金类QDII基金经理表示，目前对黄金的配置维持在95%的最高仓位。

　　诺安全球黄金基金经理宋青表示，黄金在1800美元左右是一个阻力位，因为自去年8月底以来，金价多次在该点附近回调。宋青预测近期金价也会有适当调整，但从长远看量化宽松政策远未结束，金价到年底或明年一季度或许能上涨至2000美元左右。

　　一头是黄金的坚挺，一头则是油价的迷惘。受经济增长低迷和伊朗政权不稳定等因素影响，上周五油价大跌，让一些油气类QDII基金经理表示“头大”。基金经理们认为，“波动”仍是贯穿四季度油价走势的关键词，在策略上或降仓位，或采取波段操作。

　　“油价对地缘政治的敏感度较高，短期涨和跌的可能性和幅度都较大。”银华抗通胀主题基金的基金经理王海说，“原油供给虽然仍保持较为紧张的状态，但从中短期来看，能源风险收益特征并非足够良好。近期地缘政治导致的供给不足推高了油价，但如果价格上升过快，美国可以通过释放战略储备油来进行平抑。同时，受全球经济低迷影响，原油价格上行空间不大。”王海表示四季度能源仓位将相对降低，以减少组合波动。

　　同样认为四季度油价将出现“拉锯”的宋青则认为，油价将获支撑，可以逢低买入。宋青也是诺安油气能源基金的基金经理。“由于中东局势的地缘政治升级，预计油价在85-90美元区间将获得支撑，再加上冬季对能源的季节性需求，可以排除油价进一步下降的可能。”宋青说。他介绍，在四季度将调整战术，采取波段操作以应对不确定性。

　　美股谨慎乐观

　　区域投资方面，基金经理们纷纷看好四季度。王海表示，四季度全球市场有几个风险点：美国大选结果将直接影响美国的财政问题解决方案，欧洲执行OMT等政策的力度也许不够。但总体来看，欧洲央行的OMT和美联储的QE3给了市场一个非常好的政策基础，市场“大型崩盘”的可能性已降低，风险资产开始反弹。如果美国政府可以在财政政策上继续有所作为，在QE3的支撑下，四季度美国股市和商品等风险资产走势不会太差。因此，四季度可以在密切关注政策的同时采取谨慎乐观的态度，在风险可控的范围内，相对积极地配置风险类资产。

　　不过，另有分析人士认为，美股已经创出近年来新高，且根据已披露的财报，金融、材料类企业的三季度盈利预报可能不达预期，因此四季度美股可能会有调整；而新兴市场则具有估值优势，四季度可以适当增加金砖四国指数基金等新兴市场的配置比例。