就当空头静候黄金价格跌破1500美元/盎司、银价跌破26美元/盎司之际，金银价格拉出了一波强势上涨行情，黄金稳稳站住了1600美元/盎司的关口。现在市场焦点集中在这轮金银价格拉升属于弱势反弹，还是中期重拾涨势的开始。笔者认为，本轮反弹依旧没有摆脱近两个月形成的区间震荡格局，而且出现上拉可能是一个诱多信号，可能金银继续短期冲高后，为8月份大幅回调做准备。

　　目前来看，欧元区前景依旧普遍遭到质疑。这主要是因为欧元区领导人的积极言论向来是“雷声大，雨点小”，而事实上欧洲内部在是否采取更为激进的宽松政策方面仍然存在分歧。虽然欧盟已经批准1000亿欧元西班牙救助资金，但是如果西班牙市场借贷成本持续维持在高水平的话，西班牙可能到第四季度需要向欧盟和国际货币基金组织(微博)申请3000亿欧元全面救助。而欧元区当前救助基金没有足够的资金来处理西班牙和意大利救助。世界黄金协会也指出，意大利拥有2000多吨黄金储备，但是这样大规模的黄金储备也仅仅是债务总额的3%。可以看出，意大利债务危机的严峻性。

　　由于近期美国数据疲软，第二季度经济增长速度放缓，而就业数据也持续低迷，市场又开始炒作量化宽松政策(QE)预期。尽管如此，笔者揣测美联储什么时候会进行QE3，看起来好像仅仅在展示赌博技巧一样，没有多大意义。投资者应该看到美国经济复苏回暖速度在全世界来看是最为稳定的，而且美联储褐皮书报告称，6月份美国经济增长速度表现良好，而伯南克讲话也显示了近期不会推出更多刺激措施。

　　虽然近期美国劳工市场显现疲软之势，但是在经济大环境状况没有明显恶化的情况下，新的大规模宽松措施很可能推后到美国大选结束。尽管如此，在降息潮席卷全球之际，7月31日的美联储议席会议可能透过延长维持低利率承诺直至2015年中，来传达其宽松政策意向。如此金银价格难以形成真正的涨势。

　　在7月欧洲央行降息之后，欧洲央行行长德拉吉仍为降息预留了空间，表示欧洲央行将基于经济数据对未来行动做出决定。但从欧元区来看，如果从根本上没有解决欧债问题的方案，降息很难改变自身经济状况，所以每一次降息都会打压欧元等风险货币，而短期内会大幅打压黄金白银价格。

　　综上，金银价格此轮反弹仅仅是机构虚晃一枪，而等投资者转变思路开始做多的时候，就是行情大幅回调之时。 (作者系世元金行分析师)