作者：谭雅玲

　　警示风险意义突出

　　《意见》主旨是加强投资者教育和完善投资环境和理念，抑制和减弱投机因素对我国市场的冲击，保护我国市场规范和有序发展。

　　《意见》提出要切实保护投资者利益，采取多种形式加强对投资者的教育，加大对黄金市场从业人员的培训力度，提高从业人员素质，规范黄金市场参与主体的行为。这些针对我国市场当前存在的地下炒金、黄金市场做市商对赌以及金店准入门槛偏低等行业乱象实施的对策十分突出，其市场警示作用值得关注。

　　由于国际黄金价格持续高涨，投资情绪高昂造成非法和违规现象突出。一些地下炒金公司的不合规做法不利于我国黄金市场有序和规范发展，尤其是会给投资者带来巨大损失，严重干扰黄金市场自然趋势和稳定状态。地下炒金之所以危及金融安全，一方面，其投资交易低级化和简单化，长远来看不利于金融市场有效发展；另一方面，其市场简单追随短期价格，加剧投机性，不利于判断和稳定，甚至不利于我国外汇和黄金储备长期战略的实施，造成市场敏感和紧张程度增大。

　　规范提示值得关注

　　我国黄金市场是相对与国际接轨程度较高且较健全的市场。它既有现货市场，也有期货市场。但是，现货不足是一个发展缺失。《意见》更加注重我国黄金市场结构和制度性的建设和发展，在黄金高涨趋势中的规范意义十分重要。

　　《意见》强调要充分认识促进黄金市场健康发展的重要意义。功能完善的黄金市场有利于进一步完善金融市场体系，提高金融市场竞争力；有利于促进黄金产业结构调整升级，加快产业发展；有利于拓宽投资渠道，满足居民的投资需求。《意见》还要求切实明确黄金市场的发展定位，强调市场发展要服务于我国黄金产业发展大局，立足于提高我国金融市场竞争力，切实加大创新力度，促进形成多层次的市场体系。尤其是发挥上海黄金交易所、上海期货交易所和商业银行的黄金市场职能。

　　面对国际市场错综复杂环境，我国防范黄金市场风险的基点继续细化到政策和机构履行职责、沟通协调、加强监管，使得风险控制更具有实际性，加强制度建设促进黄金市场自律性、规范性，保障黄金市场秩序。

　　长远战略组合明晰

　　金融实力不能靠购买获得。直接大量增加官方黄金储备，可能被看作是对抗性、攻击性的金融战略，实践中也缺乏可行性；而增加黄金地质储量(虚拟储备)，是兼容性、防守性的金融战略，具有可行性。这将为我国人民币的区域化、国际化进程奠定一个良好基础。

　　《意见》提出着力加强黄金市场服务体系建设，积极推进黄金市场交易和灾备等基础设施建设，丰富市场交易方式，健全黄金市场标准认定体系，完善黄金市场仓储运输体系，改善和加强黄金市场清算服务。同时，《意见》明确要求进一步完善黄金市场制度和相关政策。在税收政策方面，研究推动完善投资性黄金和商业银行黄金业务税收政策。《意见》表示要增加进出口黄金商业银行数量，进一步发展黄金租借市场，拓宽黄金实物供给渠道；完善黄金市场外汇政策，推动黄金市场对外开放，切实做好黄金市场融资服务。

　　目前，全球黄金储备转入扩展阶段，过去各国央行的不储备意愿转变为积极储备战略，它们的储备战略已是国际黄金价格高涨的推力。面对这种格局，我国黄金储备战略也在跟进和改变。虽然《意见》没有明确表示要大量增加黄金储备，但从中可以看出通过另一种途径增加我国黄金风险储备的可能性。我国从去年开始鼓励民间收金，但传统上，国家对于黄金进出口的管制较严。《意见》允许更多银行进出口黄金，放宽了黄金进出口限制，而且更多地是针对黄金进口。《意见》鼓励黄金公司发行债券、鼓励引导商业银行开展人民币报价的黄金衍生品交易。我国增加一定数量的黄金储备应是外汇资金多元化投资策略的一部分。发展国内黄金矿业，增加黄金虚拟储量和产量，储金于国、储金于民，这样的策略只做不说，便不会导致金价飙升、美元快速贬值，不会影响现有储备资产价值。

　　在我国人民币升值压力下，全面和综合考量我国人民币资本项下自由兑换和国际化的进程，黄金或许是一种隐性兑换担保。它能给予外汇储备结构适度的合理化调整和价值保护，十分有利于分散国家金融资产风险。增加黄金地质储量(即虚拟黄金储备)，是金融与资源兼容性、战略与技术防守性的金融战略，具有国际经验与国内实际需求的可行性。科学、合理和长远规划的集中勘探黄金资源储量，能使地下矿产资源变为有实际意义的金融资源，借助资本市场特点运作资源勘探与开采的资金和技术，实现勘探与开采的低成本和高效率。这不仅有利于资源环境与生存环境的改善与保护，同时也具有金融实力和规模的实际作用。尤其是作为发展中国家，面对发达国家强大和充足的实力和规模，我国增强虚拟黄金乃矿业储备的观念和机制，不仅可以通过增持虚拟黄金储备为我国人民币国际化打下基础，并将在市场化结构与层次上进一步提升我国的市场地位和形象，使隐性资源成为国家利益和国家战略的支柱和保障。

　　国际金价维持高位，给我国加快黄金业发展带来良好机遇。我国黄金资源勘探潜力依然很大，通过充分发挥国家投资和市场风险投资两种机制的积极性，有望在未来5年~10年内发现较具规模的黄金资源量，增加虚拟黄金储备。