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　　威尔鑫首席分析师  杨易君

　　8月3日，中国人民银行，发展改革委，工业和信息化部，财政部，税务总局和证监会联合下发《关于促进黄金市场发展的若干意见》，笔者浏览后认为，中国黄金市场在历经上海黄金交易所的现货交易铺垫，上海期货交易所的衍生品进一步试水运行后，将再度迎来高速发展的新纪元。而我进一步认为，关于黄金市场发展的“意见”，仅是我国金融市场发展战略改革深化的一部分，中国正有意利用在世界经济、金融体系中快速崛起的地位，打造中国的全球金融中心，而上海无疑将成为金融中心的首选福地。

　　“意见”六大条总体皆围绕黄金市场在各个层面的发展、创新来阐述。

　　第一条：充分认识促进黄金市场健康发展的重要意义。阐述了黄金市场作为金融市场的重要组成部分，其意义重大。黄金市场的充分发展是我国进一步深化金融改革的重要组成部分。我国目前的黄金市场要与国际市场充分接轨，必须进一步发展。

　　第二条，进一步明确黄金市场发展定位指出，要切实加大创新力度，积极开发人民币报价的黄金衍生产品，丰富交易品种，完善黄金市场体系。意见认为上海黄金交易所定位还应该更为清晰，应该进一步丰富交易品种。这在第三条中进一步提出了较明确建议，即加强交易系统建设，引入投资者企盼已久的做市商制度，提高黄金市场流动性。而上海期货交易所则基本维持目前定位，只需进一步加大风险管理。

　　此外，该条明确要求商业银行要围绕黄金实体的发展提供充分完善的金融服务，或迎合黄金实体发展创新衍生品。这让笔者想起前不久山东黄金公布的国际战略扩张路线，进军国际黄金采矿业。这符合当前我国黄金市场的发展战略，也应该得到商业银行相应政策指向的积极支持。第4条也进一步重复谈到这个问题，要重点支持大型黄金集团的发展和实施“走出去”战略，切实做好支持大型黄金集团“走出去”的相关金融服务工作。

　　而鼓励和引导商业银行开展人民币报价的黄金衍生品交易与希望上海黄金交易所引入做市商制一样，是在全方位丰富黄金市场的投资功能。

　　而黄金市场在衍生品上的进一步发展又必须依靠高度流动的实物环节做基础，故第4条提出会扩大有进出口黄金资格的商业银行数量，提高市场流动性。并进一步在外汇政策上给予黄金市场发展的国际化路线给予必要的政策倾斜。

　　市场的高度发展离不开相应的风险控制。该风险控制一方面体现在制度建设上，另外一方面体现在投资者教育上，这就是第5、6条阐述的内容。

　　总体而言，建议中多次提出进一步丰富和发展衍生品市场，更明确指出希望上海黄金交易所引入做市商制，是本意见的重点，其它意见则主要围绕发展市场的辅助工作展开。笔者之见，一旦黄金做市商制度由上海黄金交易所或商业银行建立起来，我国的黄金市场可以说就相当完善了，在场外进行灰色交易的大部分投资者都将回到“正规”市场。上海期货交易所黄金期货、上海黄金交易所现货，以及黄金做市商模式的市场容量将占据我国黄金市场90%以上的交易份额，其它黄金衍生品的市场份额即便发展也会相对有限了。该意见确实是中国黄金市场将进一步成熟和完善的福音。