西安一得：储备货币争夺战中黄金价值的体现

http://www.sina.com.cn 2010年05月04日 09:53 黄金宝

4月份现货黄金报收于1178.80美元/盎司，最高至1181.56美元/盎司，上涨65.47美元或5.88%，月K线以一根中阳报收。

自2月5日金价触底1044.34以来（有意思的是，09年印度曾经一次性购买200吨黄金，其价格是1045！金价跌至印度买入成本后扶摇直上，似乎印度的大手笔买入暗示了国际金的底线），金价震荡向上3个月再次回到1181.5，其最高价距离历史高点1226.5仅相差45美元，而月收盘价据09年11月份历史高点1179.4仅仅相差不到一美元未能突破，好像有意告诉投资者一件事：08年3月金价创下1032美元的历史记录后，7月间曾经再度上试前高也仅仅相差44美元（1032-988），而后大跌3个多月至681美元触底。

按黄金的基本面来讲，金价并没有上涨的理由，而且二季度当属于黄金基本需求淡季，加上金价不顾美元连连突破新高的压制连续上扬，珠宝需求低迷，难免有回撤的可能。但笔者认为，黄金本身的货币属性超越了其商品属性，其对抗通胀以及避险的双重作用，在网络科技泡沫破裂后开始筑底向上，房产市场泡沫破裂后站稳千元大关，以及未来即将出现的国债泡沫破裂的前景下，金价超过2000的预期目标下，抵御纸币贬值的作用推动人们对黄金极度追捧，其投资需求的大幅度激增，是金价难跌易涨的根本性因素。因此，目前的金价真正的风险却恰恰在于看空！因为金价真的出现08年7月之后的大跌行情，则有08年7月的前车之鉴，人们对于大幅下挫的心理防范意识极强：预期到的风险便不是风险。但是，如果金价就此扶摇直上直奔记录高点之上的话，如果没有什么心理防范意识，有可能超出很多过分看空的投资者预期，超过预期的风险才是最大的风险！

对比08年3月—7月的一段行情，截止目前来看，表面上确实有很多相似之处。除了高点与次高点相差45美元左右之外，其之前的上涨幅度都是500美元左右的大级别，整理区间都是5个月。而且，行情运行的模式也非常相似：第三个月见底，第5个月出现次高点。包括技术指标MACD、布林带中轨胶合30周均线且有下穿的可能等。其基本面的背景亦有相似之处，08年3月-7月之后，美国五大投行相继破产，美元因为避险触底反弹等。期间原油疯狂飙升。因此，如果说接下来数月金价下行再次探底的话，由于是黄金实物需求淡季，实在属于预期范围之内。

但时过境迁，08年经济危机期间的恐慌以及流动性紧缩，导致了包括股市、大宗商品等所有资产遭到史无前例的抛售，因为美元的储备货币地位而使资金大幅流入美元，美元属于被动性上涨，而一场二战以来的最大危机过后，美联储大肆印钞，美元一路贬值，致使持有美元资产有缩水受损的风险，美元的储备货币地位遭到质疑，09年4季度显示，各国储备货币中美元占比有所下降，欧元占比小有上升,但这恰恰给欧元带来了灾难！经过一年多的调整，随着美国经济自衰退中缓慢复苏愈发稳定，美元开始发动老大地位的保卫战。09年底以来美元属于主动性上涨，其过程和速度不可与08年相比拟！

从09年11月25日爆出迪拜主权债务违约事件后，美元自74.2止跌开始，随着超出预期的11月份非农数据公布，前边是三大评级机构轮番对希腊葡萄牙西班牙等欧元区诸国的信用进行下调，随后是 “2月8日晚宴”之类华尔街联合做空欧元的冲杀，导致欧元一路急挫，美元指数大涨。欧元的信心危机受到空前的挑战，美元再次巩固了老大的地位，其避险买盘不断，美国国债也得以顺利发行，而欧元区的希腊则没有那么幸运了，国债发行受阻，面对即将到期的偿债日，不得不向欧盟以及货币基金组织求助！

除对付欧元之外，人民币亦是美国对付的对象。机构对人民币升值的预期的舆论，诺贝尔经济学奖得主保罗?克鲁格曼的歪理谬论，130多名美国议员联名要求把中国列为“汇率操纵国”，导致对中国输美产品征收反补贴税的贸易战升级。不过，中国政府强硬的立场，应该让美国人觉醒一点：世界进入多元化，发号司令的老大可以凭借一张纸的广场协议使日本的竞争消于无形，而在中国这里好像不太管用！

纵观08年雷曼等投行的轰然倒塌无法和迪拜希腊以及葡萄牙西班牙等欧元区主权债务危机相比拟。除了市场流动性环境大不一样之外，（08年银行家借政府的钱，现在的银行家还政府的钱），08年房产市场的泡沫已经破裂从而引发了次贷危机的蔓延。而目前迪拜希腊以及欧元区诸国的主权债务违约风险，并非这些小国家独有。德国、英国甚至美国等经济发达体都存在。危机期间，世界主要经济体通过刺激举措和为民间债务担保来应对金融危机,造成赤字飙升.这或许有助于抑制经济衰退,但金融市场却愈发担忧高负债问题. 对于G20中的发达经济体，其政府债务占GDP的比例急剧上升，已从2000年的不足70%升至2009年的接近100%。根据目前的趋势，G20中发达经济体政府债务占GDP的平均比例到2014年可能达到118%。美国在这方面表现得尤为突出，剔除对金融业的救助支出后，美国2009年和2010年的财政赤字规模占GDP的比例预计上升一个百分点。美国巨额的财政和贸易赤字依然是美国经济的潜在威胁，市场对此的担忧并非因欧洲或是中国而减退，长期美债收益率的上扬已说明了一切。纵观2010年全球面临的主要风险将是政府财政状况恶化可能导致各经济体陷入全面债务危机。从这个意义上来说，当前尽管主权债务已经开始显露违约风险，但距离泡沫破裂还有段距离。

为了挫败欧元、人民币等对其储备货币的威胁，美元的主动升值有着其深远的战略意义，但其升值的幅度值得怀疑，且升值只是为了更大幅度的贬值做准备罢了。而美联储一直不肯放弃“在较长一段时间维持低利率”的措辞，说明美国的经济复苏依然艰难。

无独有偶，前不久发生的高盛门事件，尽管难以有实质性结果，但无疑会促使世界对金融监管的重视。金融行业的信誉却随着高盛门事件的爆出在人们心中打上了问号，还有多少复杂的衍生交易会超越人们对黄金的追捧？

黄金一直是独有的抵御纸币信用危机的唯一武器，在美国一边以希腊等诸国的财政赤字为藉口向欧元发动毁灭性进攻，一边以当年惩治日本的手段用于中国，梦想发动恶性通货膨胀导致中国做日本第二的这个背景下，其本身高额的财政赤字以及历来的金融洗劫本质，导致美元以及美国国债的信用度已经大大降低，其吸引力已经今非昔比!除了黄金人们还能相信什么？09以来年各国央行的黄金储备大幅增加，由以往的供应方摇身变为净买入方，成为黄金市场抢购者。世界最大的黄金基金近期不断增仓，上周连续3次增仓达18吨之多，在金价尚未突破前高之际，其持仓已达到1152吨的新高！而2月5日以来，美元自80.65开始盘旋于79.5-82.5之间，上涨大约2%，而现货黄金顶着美元上升的压力，自1044.5开始持续上扬至1180左右，上涨130多美元涨幅达13%。借用笔者在3月一日金评“货币争夺惊涛骇浪黄金价值默默回归3-1”的话说，纵观2010年，战略重点在于寻求适当的机会做多，享受未来牛市的疯狂！

技术上看，沿用3月1日之分析，依据681-1006-865所做扩展线，其38.2%、50%、61.8%位置分别为988、1026、1065，是金价的强有力支撑区域。上方阻力关注自08年10月份以来681-1006-865的1倍位置1189.只有有效突破1189，金价才能打开上行空间。其上方138.2%、150%、161.8%位置为1312、1356以及1388，当是金价上扬的初次目标。

现货黄金12月以来周线收盘并未下破1065支撑，收盘价线图依然保持良好的上升趋势。目前到了上攻1189的关键阻力的时刻。上周金价收盘1178.85，超过了周线收盘历史最高价1177.43，创出周线收盘历史新高，发出了后市继续上扬的技术性信号。

从时间周期上看，自06年730之后急速下挫至542开始算起，金价运行于32周的循环周期，其中前两个32周小幅上扬，第3个32周单边拉升，第4个32周单边下跌。如下图：

而自681以来，时间周期发生了变化。681至1006震荡至990用时22周，此后震荡15周至905，总体37周后，开始一波新的拉升。905之后，至1226同样用时22周，此后回撤震荡15周至1085,是否开始了一波新的上升？而第三个37周，是沿用之前的上涨22周回撤15周，还是沿用32周的第三个循环高速增长？一切都将等待后市验证！

本月金价仍有惯性上冲动能，阻力1189，以及前高1226，突破有望上试1248一线。支撑1145，重要支撑1132，下破将回测10月均线1095!

本周将面临希腊问题的细节公布，而且周五将有重要的美国非农数据的公布。11月份非农数据制造了12月金价的拐点，1月份非农数据制造了2月5日的金价的拐点。值此实物金需求淡季，金价面临1189的重要阻力突破，又是1226之后次高点，人们无法忘记08年7月988.5次高点之后的大跌行情，当持多害怕，做空情绪高涨的时刻，5月份的第一周将是重要的一周！