担心 历史会否重演“高台跳水”

　　那么，黄金会不会真的像瑞银预测的那样真的跌至300美元呢？

　　这样的暴跌，历史上确实出现过，发生在1980年。

　　当时，正是第一轮黄金牛市的第10个年头。从上世纪70年代持续到80年代，在不到十年的时间里，金价从35美元涨到850美元，涨幅高达23倍。

　　当时促使这轮牛市形成的导火索，是“布雷顿森林体系”的解体。在布雷顿森林体系中，美元直接与黄金挂钩，各国货币则与美元挂钩，并可按35美元一盎司的官价向美国兑换黄金。然而，随着美国经济竞争力逐渐削弱，各国纷纷抛出美元兑换黄金，美国黄金开始大量外流。到1971年，美国的黄金储备再也支撑不住日益泛滥的美元了，尼克松政府被迫于当年8月宣布放弃美元“金本位制”，实行黄金与美元比价的自由浮动。

　　到了1976年，美国人突然发现，钱不值钱了，之前100美元就能买到的东西，现在要200美元了。人们不得不掉头追捧黄金。1979年，在以色列与阿拉伯国家战争、美伊争端的影响下，黄金市场买方力量变得空前强悍，大有你抛多少我吃下多少的气势。

　　金价开始势如破竹，不断突破新高。300美元， 400美元，500美元，600美元……1980年

　　月的头两个交易日，金价破天荒地达到634美元。美国财长米勒宣布财政部不再出售黄金，之后不到30分钟，金价大涨30美元达715美元。

　　1980年1月21日，前苏联入侵阿富汗几天之后，黄金创下852美元的“天价”。这个天价并没有给人太多惊喜，迎接他们的马上是下跌的惊恐。美国总统卡特当天就出来打压金市，表示一定会不惜代价来维护美国在世界上的地位，当天收盘时金价下跌了50美元。第二天，金价又重挫145美元。

　　之后，黄金就开始了漫漫熊途。金价从最高850美元下跌至最低255美元。这段时间持续了20年，均价下跌60%，最大跌幅为70%。852美元的这个纪录也保持了28年，直到2008年才被掀翻。

　　有分析认为，现在的情况与当年有几分相似。黄金牛市已经持续多年，支撑金价的外部环境也已经改变，难保不会出现类似1980年的大跌。

　　目前，美元重获强势，金融危机的影响如果减弱，黄金会不会因为避险需求的减少而大跌？这样的可能性并不是没有，否则瑞银的预测也不会获得那么多人的共鸣。

　　期待 黄金的希望在通胀

　　尽管存在黄金暴跌的担心，不过也有很多人相信黄金仍处于牛市当中，尽管中间可能会有一个回调的过程。

　　广东粤宝黄金投资公司的朱志刚与广州金顶黄金投资公司的冯亮接受媒体采访时认为，经历了2008年的暴涨暴跌行情，从历史升跌规律来看，金价需要半年甚至更长的“休整期”，目前这个休整期刚刚开始。加上国际形势动荡不定，投资者对于金市未来走势很难看清定。但有一点可以确定，在2009年年初的几个月中，金价很难走出强势上攻行情，应以700美元到930美元的震荡行情为主。

　　杨易君也认为，虽然2008年末金市相对于其它金融市场收出令市场欣慰的“豹尾”，但2009年的金市未必就会因为历经2008年风雨之后见到彩虹，今年的金市很可能还是充满动荡的一年。“美元在2009年上半年很可能存在反复走强的格局。

　　2008年末金价虽然强势收高，但刚好触及金价中期下行的强压力位，即2008年末的高点很可能就是2009年上半年金价高点。”

　　黄金的希望在通货膨胀。成都高赛尔金银公司分析师赵文冠认为牛市依然没有结束，他将2001年以来的这波黄金牛市按驱动因素划分为三个阶段：第一阶段为美元贬值；第二阶段为美元贬值、金融市场动荡、实体经济放缓甚至衰退；最后一段为全球高通胀以及高通胀预期。

　　本刊特约黄金分析师、北京联合金银公司总裁方向认为，各国发行了大量的救市货币，一旦货币泛滥和通货膨胀加剧后，低质量的投资虽然刺激了经济增长，但大量货币投入产生的过热又会袭来，从而导致通货膨胀。黄金也许会以一个不可思议的价格上涨，并达到一个新的历史高度。

　　那么，投资人在什么时候进场买黄金比较合适？纸黄金网首席分析师杨宏亮的建议是，2009年黄金的较好进场价位在750-650美元区间，金价接近700美元附近时投资者可以考虑逐步建仓。因为800美元下方首饰金需求将稳定，如果金价跌至700美元下方，将有20%的金矿企业亏损，目前全球金矿的平均生产成本在600美元上方，也就是说在700美元以下将会有较强支撑。黄金的供给不会增加，需求缺口仍然很大，因此虽然短期内经济面不乐观，但随着全球央行大幅降息，中长期通胀可能报复性反弹。由于黄金是抵抗通胀的最佳工具，所以中长线的牛市格局仍将保持。

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