纸黄金

　　纸黄金方面，由于在交易制度上，纸黄金是全额交易，只能买涨不能买跌，所以要尽量抓住每个上涨波段，把握好节奏，中长线投资者要做的是选择一个中期的低点买入并一直持有，也可以将资金分成几批在关键的技术支撑位处等待回落时分别买入，而追涨的操作并不适宜。以伦敦黄金现货为例，可以分别在900美元/盎司、850美元/盎司和800美元/盎司这些位置分别介入头寸。短线投机者需要经常性注意盘面变化，密切关注美元指数和原油价格的波动，同时技术分析就显得更加重要，在阻力位时适当减仓，等待价格回落到支撑位后再度买入，不时地变动自己的仓位。

　　黄金期货

　　黄金期货和上海黄金交易所的现货延迟交收业务，由于两者的交易制度上规定可以双向操作，既可买涨也可买跌，所以操作上比较灵活，但是因为是保证金交易，每次交易的仓位应适当控制，建议每次交易的仓位控制在总资金的10%～到20%，最好不要超过40%。因为10%的价格波动就足以造成巨大盈亏。

　　黄金期货由于规定自然人无法交割，所以在合约到期前需要平仓了结，接近交割期前两个月，就应该根据持有合约的持仓量变化情况，适时地转换合约。还有一点需要注意的是，黄金期货由于没有夜市，晚上黄金波动最大的时段国内恰恰无法交易，第二天开盘常常有跳空缺口出现，所以投资者面临的隔夜风险很大，这样对中长线投资者的仓位控制要求就很高了，切忌重仓甚至满仓操作。短线投机者则可以选择在当天交易收市前了结手上的头寸，以回避隔夜风险。

　　基本面、技术面分析

　　投资者应该关注美元和原油的走势对黄金价格的影响，注重基本面和技术面结合分析，不同风险爱好的投资者在交易时的原则都是相同的，那就是顺势。只不过所看的时间长度不同，长线投资者关注的是金价长期趋势，短线投资者关注的是金价短期的价格变化趋势，几天、几小时、甚至是几分钟。在不断交易的过程中，摸索出一套适合自己的交易模型，严格执行自己的交易计划，尽情地享受黄金牛市带来的投资机会。

　　金股中的黄金机会

　　发改委宣布国内成品油价、电价上调以后，这将引发本已下降的CPI可能将再度上涨的预期，使得通胀形势更加不乐观。黄金的保值功能，引发国内投资者对黄金的追捧。同时，国外原油价格持续上涨，国际投资者为了对冲油价上涨带来的通胀风险，购入黄金，国际金价再度站在900美元之上。而在二级市场上，随着国内A股的不断调整，国内的黄金股也出现了深幅调整，部分黄金股的估值水平接近或者低于国际黄金股的估值，已经具有投资价值。正是这些因素，促成了黄金股的大涨。

　　目前国际黄金股的动态市盈率大约为22倍，而国内的黄金股山东黄金、中金黄金等的估值水平与国际水平接近或者略低。在通胀的背景下，黄金更具有吸引力，我们预计在3季度黄金股存在较好的投资机会，可重点关注山东黄金、中金黄金、紫金矿业、恒邦股份。

　　风险因素分析：目前影响金价的主要风险在于石油价格。我们注意到此轮金价上涨的主要动力是为了抵御通胀，而通胀的最主要诱因是油价上涨。从逻辑上来看，就是“原油涨价——>通胀——>为了抵御通胀，引发金价上涨”，即原油是上涨的先行者，黄金是跟随者。在原油价格连续上涨后，若突然出现暴跌，将影响金价走势，从而影响黄金上市公司股价走势。