7月31日，香港证交所ETF家族添了一个新成员——黄金ETF，黄金投资者多了一个新渠道。

　　本刊记者姚舜(发自香港)

　　虽然黄金价格已从每盎司一千美元以上回落，但能够追踪金价走势的交易所买卖基金(ETF)——SPDR金ETF(2840)7月31日首度登陆香港市场，还是颇为引人关注。

　　我们曾经介绍过香港炒金的几个渠道——实物黄金、纸黄金、金矿股、传统的黄金基金、保证金交易、境外黄金期货、黄金窝轮，以及黄金净价投资证，如今黄金ETF的加入，使得黄金投资产品更加丰富。

　　买卖黄金如同炒股

　　作为ETF，与股票ETF类似，黄金ETF也是一种被动投资工具，只不过投资对象是黄金。

　　在其投资组合中，实物黄金是唯一的资产。黄金ETF持有的那些实物黄金，以信托方式存放于托管银行的保管库内。而投资者买卖黄金ETF，实际上是以非实物黄金交收的方式参与黄金巿场。在交易所按照成交价买入或卖出黄金ETF，付出和收取的都只是现金。

　　黄金ETF的投资目标是追踪黄金价格在扣除基金的持续开支后的表现，其资产净值为所持金条价值减去负债(应付账款等)。

　　因为黄金价格较高，黄金ETF通常以1/10盎司为一份基金单位，所以每份基金单位的资产净值相当于1/10盎司现货黄金价格减去应计的管理费用。其在市场中的成交价格便是以单位资产净值为基准。

　　不过，由于黄金ETF上市交易所与黄金交易市场(主要是伦敦和纽约)的开市时间和交易活跃时段并不一致，加上供求因素，所以黄金ETF的成交价与单位资产净值未必相等，而是可能按高于或低于单位资产净值的价格进行交易。

　　与其他黄金投资方式相比，黄金ETF的优势在于：投资者可像买卖股票一样在交易所买卖，既方便又不愁流动性；购买了黄金ETF就等于持有了黄金现货，但又不用自己保管，不但安全，而且可免去黄金的保管费、储藏费和保险费等费用，管理费用通常只有资产的0.3%～0.4%，远低于其它投资方式约2%-3%的费用。

　　当然，作为金融投资产品，黄金ETF也有其风险。因为追踪的是黄金的价格，所以金价出现波动，便会对黄金ETF的价值造成重大影响。影响黄金价格的因素很多，如金融巿场发生的事件、政治事件(如战争、恐怖袭击等)、经济事件(如通胀率、利率、汇率等)，所以金价通常比较波动，投资黄金ETF便需具有相当的风险承受能力。

　　另外，作为金融衍生产品，黄金ETF还带有特有的风险。如，黄金ETF持有的黄金并不产生收益，基金管理人只能靠持续出售黄金资产来提取所需管理费用，所以即使金价不变，基金单位资产净值和交易价格会因基金持续出售黄金而逐渐减少；基金托管人按需要出售基金所持有的黄金时并非按照低买高卖原则，所以有可能卖在低位；黄金ETF的黄金资产大多是以美元计价，当在非美元国家上市交易时，因要以当地货币标价并交易，所以会产生汇率风险；基金发行时，需要用募集资金购入大量黄金，增加黄金现货需求，导致短期金价上涨，发行完毕，黄金现货需求减少，金价随之下跌，基金的净值因此会出现波动。