金价冲顶中短线投资大有可为

　　本报记者 袁京力

　　通货膨胀和美元的弱势，让内地投资者对黄金投资趋之若鹜，但金价近一个月来如过山车般的走势，也提醒着炒金投资者要谨防市场波动风险　　

　　一股藏金热正在国内悄然兴起。

　　10月17日，上海综合指数突破6000点之后，在一家IT企业担任主管的赵军就彻底空仓，抛掉了所有的股票。

　　“风险太高了。”这是赵军退出股市的理由。

　　即便是在随后的一个多月时间内，沪指回落到5200点，赵军也没有逢低入市。

　　在11月初的一天，赵军去她开户行的招商银行北京某支行办理业务，在该行门口看见了一条长龙，细问之下，原来这上百人是在排队购买金条。

　　这种火爆的场面让她动心了。

　　只不过，面对市场上的纸黄金、实物黄金、即将推出的黄金期货，到底哪一种才更适合赵军投资？

　　此外，赵军的另一个困惑来自于国际金价震荡带来的风险。

　　11月7日，受国际原油价格上涨和美元疲软的影响，国际金价触及845.7美元/盎司，离850美元/盎司的历史最高价仅一步之遥。

　　但此后情势急转，国际市场黄金价格进入了调整阶段。到11月19日，国际现货金价以786.4美元开盘，最高上试794.4美元，最低下探775.05美元，报收778.15美元，与11月7日相比下跌约70美元，跌幅达到8%。

　　事实上，国际金价的下跌让纸黄金的投资者账户净值下跌了大约8%。在《财经时报》采访的多位专家看来，热衷于炒金的投资者不可盲目追捧黄金投资，投资品种、未来金价走势和买入卖出时机则是投资者需要权衡的三大关键因素。

　　三大品种

　　纸黄金、实物黄金和黄金期货是投资者所能选择的三大黄金投资品种。

　　“不同的黄金品种，交易费用、投资风险和门槛也不一样，且适合不同的投资者。”经易金业有限责任公司副总经理陈进华向《财经时报》点评道。

　　纸黄金是各家银行最早开发的黄金产品，购买纸黄金的投资者不需要买卖实物黄金，只需要在推出相关业务的银行申请办理开通手续后，就可通过金价的波动来赚钱。

　　目前，中国银行的“黄金宝”、建设银行的“账户金”均属此类。

　　据介绍，纸黄金的准入门槛较低，按单笔最少投资量为10克计算，单笔最低投资成本在2000元左右，适合散户投资者。“目前交易的盘面比较大，只是千分之一到千分之二的手续费用有点高。”陈进华评论说。

　　随之而来的是实物黄金，据了解，实物黄金分为个人黄金买卖和个人黄金投资。前者是个人实物黄金买卖，为银行代销黄金公司产品，投资者能取黄金实物；后者则是代理银行得到上海黄金交易所授权，代理交易业务，投资者既能通过交易系统低买高抛，也可提取实物金，但金交所不设回购。

　　“实物黄金的投资门槛比较高。”陈进华强调。

　　据了解，以目前上海黄金交易所推出的实物黄金为例，最低门槛为100克，以目前市场上大约每克200元的价格计算，每根金条的投资额达到了2万元。

　　除实物黄金和纸黄金外，即将进入炒金者视野的将是黄金期货和(T+D)交易品种(现货延期交易，简称TD业务)。

　　《财经时报》采访证实，黄金期货和(T+D)交易品种将于明年问世。陈进华预测，黄金期货的投资门槛为2万元，而现货延期交易则要接近3万元。

　　“不同的炒金者应根据自身的风险偏好做出相应的选择。”陈进华建议，“散户投资者可以选择纸黄金和实物黄金，而风险偏好较高的投资者则可以做黄金期货、现货延时交易等具有杠杆效应的投资品种。”

　　牛市见顶？

　　对未来国际金价走势的判断也成为投资者炒金的重要因素。

　　黄金价格的波动直接影响投资者的收益，对于投资者而言，金价的走势将是决定其投资成败的关键。

　　“金价是与美元是休戚相关的。”陈进华提醒。

　　自1999年8月26日，黄金价格跌至251.9美元/盎司的二十年最低点之后，再经过两年的停滞不前，一轮牛市拉开了序幕。

　　从2001年开始，美元开始了大幅贬值的历程，美元指数由120点下跌到80多点，其直接后果就是把黄金价格推高到了2005年的450美元/盎司。

　　在经历了2006年的宽幅振荡之后，金价在2007年再次踏上了牛市征途，黄金价格从600美元/盎司上涨到最高的845.7美元/盎司，这离1985年的850美元/盎司的价格仅有一步之遥。

　　但到了845.7美元/盎司之后，金价再次调头，目前已经下跌到800美元/盎司以下了。

　　这轮黄金大牛市是否已经见顶？如果是，由于目前黄金投资尚不能双向操作对冲风险，持有实物黄金和纸黄金的炒金者将出现账面浮亏。

　　事实上，诸如锌、铜等基本金属的一些品种早已经开始了大幅度的调整。据了解，到11月21日，锌的现货价格已经从最高的35000元／吨下跌到18000／吨左右，下跌幅度接近一半左右，正在不断刷新历史新低。而上海期货交易所的锌远期合约已经连续几天跌停收盘，在半个月内相关指数下跌了5000多点。

　　短期悲观的情绪正在市场上蔓延。

　　“如果次级贷风波影响减弱，美联储下个月不再降息，美元将企稳，金价将有望继续调整。”东金联合国际投资有限公司黄金市场总监高聪向《财经时报》预测。

　　不过，这并不能改变黄金继续向上的趋势。“金价还是具有一定的向上空间，我个人认为可以继续创新高，未来可能有20%到50%的涨幅，也就是960美元/盎司至1200美元/盎司的水平。”陈进华强调。

　　善用中、短线

　　作为一种抗通货膨胀的最佳投资品种，黄金尤其是实物黄金，一直被投资者认为长期投资才最具价值。

　　支持这个理由的背后是美元的长期贬值，这也是大多数机构看好黄金的理由。

　　从目前来看，美元对欧元、加元等似乎正在延着这样的轨迹前进，而金价似乎也有继续向上的动力。

　　但黄金牛市多久才会终结，在陈进华看来，与近20年最低价格251美元/盎司相比，金价已经上涨了三倍多，“从过去的数据来看，上涨的幅度并不比

　　有专家则建议投资者，善用中、短线操作，也能让投资者获得较高的投资回报。

　　“如果真要长线投资的话，二十多年前买的黄金现在是贬值的。”一位期货公司高管笑言。

　　支撑他的理由是，20年前的1985年，黄金的价格达到了850美元/盎司，20年过去金价尚没有回复到当初的水平，“如果1985年投资将被套20多年”。

　　所以，波段性的中、短线投资是普通投资者最好的选择。

　　此外，这中间也存在一些短线操作的题材。

　　陈进华举例说，在国际股票市场表现不佳时，国际基金会寻找黄金作为避险“港口”，国际金价必将上涨，“这也将推动内地黄金价格上扬，这时投资者可看多”。

　　这种短线机会还很多。“包含地缘政治、

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　　上海黄金现货延期交易( T+D)是什么？

　　延期交易以黄金为标的，个人客户仅付部分款项作为保证金(一般为总交易额的15%)且不用黄金实物交割就可进行买卖的一种新型黄金投资方式。交易者可选择合约当日交割，也可选择一定的交收延长时间(交纳一定超期补偿费即可)。同时，依据个人对金价走势的判断，可做多做空。由于引入保证金交易模式，杠杆效应令投资收益、风险均同步放大。

　　黄金现货延期交易流程：

　　一、按照要求客户传真身份证复印件各两份。

　　二、客户签订上海黄金交易所“贵金属经济合同”。

　　三、审核盖章确认合同生效。

　　四、客户将资金汇入或存入“专用客户资金账户”。

　　五、客户资金到账一个工作日内，可获得上海黄金交易所的交易席位。

　　六、客户网上下载上海黄金交易所官方指定交易软件，登陆用户名和密码，即可交易。

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