威尔鑫周评：金价渐欲摆脱中短期颓势

　　2007年8月28日 威尔鑫投资研究中心 杨易君

现货金价周K线图。（来源：威尔鑫 ）

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　　上周金价以657.25美元开盘，最高上市668.9美元，最低下探653.25美元，报收667.7美元，较前交易周上涨12.4美元，涨幅1.89%，周K线呈现一根振荡回升的中阳线。

　　上周一至周四，金价基本呈现超跌反弹后横盘整理的十字星。周五金价在美元的疲态中突破661～667美元反压，虽终盘多头似乎并未取得决定性胜势，但金市渐趋回暖的态势应勿庸置疑。我们本周依然主要从技术面对市场加以解析。

　　美元的疲软有些超乎我们想象，这对以美元标的的国际金价形成最为直接的利好。上周美国几乎没有重要的经济数据公布，只有美联储一系列杯水车薪的持续注资行动。这对巩固美国的

　　技术面上，如图所示：

美元指数图。（来源：威尔鑫 ）

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　　近几个月，半年线两度成为美元弱势反弹的绝唱。6月底反弹见顶83.27点，以及近期美元弱势反弹至82点附近，皆受到包括半年均线在内的几大中期技术反压。6月及8月美元触及半年线后的疲软态势也皆超出我们的想象，美元甚至连再度二次触及半年线的反弹力气也不复存在。上周五，美元的中长阴下跌似乎再度说明了这个问题。目前美元已经回落到所有中短期均线下方，短期市场人气再度偏空。从技术指标方面来看，目前布林中枢线与布林中轨皆已由美元短期支撑转化为短期反压，进一步回落的下轨支撑已在80点下方；RSI也回落至50以下的常态利空区域；抛物转向线的波段支撑在80.55点，收盘下破后将意味着新的波段趋空态势；KDJ继续呈现高位发散的趋空死叉信号；相对滞后的MACD也在周一早间发出了波段趋空的死叉信号。故美元的中短期趋势似乎难言乐观。

　　从纽约期货交易所(NYBT)中美元指数期货的仓位变动分析，截至8月21日当周，纽约期货交易所美元未平仓合约总计25793手，较8月14日当周的33933手减持8140手。基金对应的净空头寸由16900手减持5099手至11801手。对应美元基本持平于81.50点附近。结合对应的盘口分析，8月21日当周盘口与6月19日当周盘口非常类似，体现为基金过重的美元净空头寸得以充分消化，但却体现出现汇市场中更为强劲的美元市场抛压。就阶段性后市而言，资金的流向典型利空美元，尽管技术面上美元似乎还可以在80点附近的形态关口有所反复，但已无助于美元的中期颓势。基于如此，我们认为美元再度进入阶段性颓势，又可能助长黄金一轮新的升势。

　　关联的商品市场也呈全线企稳态势，也有助于形成有利于金市向上运行的关联环境。从原油市场观察，近阶段油价在季度均线附近受到的支撑非常明显，8月21日油价长阴下破季度均线，但并未进一步下行，反而在随后尽收8月21日长阴跌幅，使得8月21的长阴有构成短期诱空之嫌。且油价在7月底见高78.77美元后已累积大幅调整15%以上，已算相当充分。周K线在连续3周调整后形成的“锤头”形态也颇具阶段性底部含义。基本金属方面，虽基本金属的中期K线形态没有原油价格走势强劲，但短期同样已显现出较为明显的见底意义。以伦铜为例，如图所示：

伦铜周线图。（来源：威尔鑫 ）

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　　从周K线形态可以看出，上周铜价已在周线布林下轨的支撑下，同时30、60周均线也形成铜价调整强劲支撑，使得近两周铜价周K线形成“好友反攻”态势。从极度收口的周线布林轨道来看，一旦铜价形成向上攻击，06年8800美元上方的顶部应被顺理成章地掀翻，铜价展开10000美元的攻势我也不会觉得有多奇怪。目前周线技术指标方面尚未彻底扭转阶段性盘弱格局，但日线技术指标方面却已示意短期铜价摆脱了困境。就均线系统而言，一旦铜价回升至7600美元以上企稳，将彻底克服所有中短期均线反压，铜价的上行将显得更为顺理成章。日线RSI已从超跌区域回升至了常态利多区域；SAR抛物转向线也在本周一发出了波段看涨信号；KDJ亦发出了低位看涨金叉；MACD绿柱收敛至极限，周二即可能形成波段看涨的利好金叉。其它基本金属也皆出现类似的阶段性底部信号。形成着利好金市的关联环境。

　　相对而言，金属中白银的形态反而略显疲软。但结合白银市场资金流向分析，目前作空银价的动能已基本衰竭，银市同样仍应持看多思路。如银价日K线图示：

现货银价周K线图。（来源：威尔鑫 ）

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　　前周银价最低下探至120周均线附近，同时也基本触及H1H2调整通道下轨。上周银价的反弹没有其它基本金属来得干脆，显示作多的市场内蕴似乎不够明显。且周线或日线技术面也没有其它基本金属一样将颓势明显扭转。但从资金流向分析，银市已几无作空动能。

　　从COMEX市场中期银持仓变动分析，截至8月21日当周，COMEX市场中累积未平仓合约总计117914手，相较于8月14日当周的122912手减持4998手。基金对应的净多持仓则由8月14日当周的26947手减持7149手至19798手。对应银价下跌1.13美元(或9.8%)。但从上周的持仓信息及结合的银价变动情况来看，表面上似乎看不出任何端倪。但纵向比较近几年的COMEX期银市场持仓变化情况我们可以看出，目前基金持有的期银净多持仓量位于近几年来的绝对低位水平附近，示意基金已经耗尽打压银价的动能。近年来的历史经验亦多次证明，这样的情况往往意味着银价处于绝对的阶段性底部区域。故我们应该逢低积极地战略性买进白银。有鉴于黄金与白银的姊妹市场运行属性，我们可以关联推导金市后期将向好发展。